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让人难忘的2007年即将画上句号,反观今年的食品饮料业并未延续2006年的激情,而出现了休整,行业稳步发展,且盈利能力有所提高,这其中饮料制造业的贡献较大。
推动行业发展的宏观因素包括:国民经济的发展,城镇居民可支配收入的提高;传统消费观念以及口味的偏好带来的稳定增长;新消费观念带来的健康安全概念。同时,明年的生产成本、两税合并、奥运、新生儿增加也将对食品饮料业带来深远影响。
盘点2007年 激情退去后的小憩
2007年是中国股市红红火火的一年,而食品饮料行业在这红火的一年中并没有再次像2006年那样作为领头羊的形象出现,而是以78%的涨幅落后于指数,似乎在展现着激情退去后的休整阶段。
纵观行业发展情况,最新统计数据显示,截至2007年8月行业销售收入达到17040.6亿元,相比去年同期增长了13.78%,行业利润总额935.39亿元,相比去年同期增长24.3%,利润增长的速度远远超过了销售收入的增长速度,行业的利润率有着明显的提高。但是我们可以从图表分析中可以看出,虽然行业处于不断的发展过程中,但是销售收入的增长速度有了明显的减弱,而利润的增长速度仅连年来也较为平稳,行业稳步发展的状态在持续。
而从行业内销售收入和利润的构成情况来看,不难看出,饮料制造业依旧是行业的中流砥柱,以19%的收入贡献了31%的利润,这其中酒类的贡献尤为突出,食品制造业则收入和利润所占的比重基本持平,食品加工业由于整体行业的利润率比较低,同时农产品价格上涨导致成本上升从而使得其盈利能力较弱。我们认为这样的情况仍将维持,未来盈利能力较强的依旧将是饮料制造业。
思量 未来行业影响因素
1.成本价格上涨带来的连锁反应
今年以来农产品价格的上涨是有目共睹的,CPI的构成中,食品类商品权重占33.6%,在不断攀升之中大部分的贡献都是出自于食品价格的上涨。目前来看,由于人民消费水平的提高,膳食结构改善,肉、蛋、水产、奶制品等消费量剧增导致饲料需求上升,而农药、化肥价格的上涨也使粮食种植成本抬高,我们认为食品价格仍将维持高位。
2.奥运带来的眼球经济和消费高潮
2008奥运会即将来临,眼球经济带来了很多机会。从历届奥运会的影响看来,奥运会对于赞助商来说的确是获得发展的大好时机。
从产品消费人群来看,饮用啤酒的核心消费者大多为活力、激情的年轻人群,他们崇尚健康向上的体育精神,同时对体育竞技比赛也有相当的偏好。2008年北京奥运会给了啤酒行业一个行业内的竞争不仅仅停留在产品和渠道上面,行业巨头可以利用而奥运会这不错的营销和整合工具来更深入地对品牌价值和企业文化进行一个深度的挖掘,从而众多的品牌中脱颖而出、深入人心。奥运会平台成为了啤酒企业们竞相追逐的对象。未来几年啤酒行将会拥有品牌影响力的提升、产品销量的提升们认为奥运影响最为深远的应该是品牌价值的提升。参与奥运营销将受益于奥林匹克带来的强大的注意力效应,尤其是对于海外市场的开拓将起到非常大的作用。
3.新一代婴儿潮再次来临
2007年所谓的“金猪年”以及2008年奥运等有纪念意义的年份出现也刺激了生育高峰的出现。新生婴儿数量的激增已成了事实。预计2007年新生婴儿数量将达到2200万,相比于去年的1600万将会有明显的增长。这样的情况最直接刺激的就是乳业的消费,孕妇奶粉、婴幼儿奶粉在市场上随处可见。市场容量大约是每年20多万吨,但实际产量只有10多万吨,婴儿配方奶粉市场存在较大的缺口。预计婴儿乳制品市场将会有50%的增速,市场规模有望超过90亿元,这样一块大蛋糕对于中国的乳业企业来说应该是一个机遇。
4.两税合并
目前,各酒企业的税负一直处于比较高的水平,并且波动并不是非常大,前三季度白酒类上市公司的实际税率达到了34.01%。
新的《企业所得税法》草案2008年将会正式实行,内外资企业所得税税率并轨为25%,而目前白酒企业的名义税率为33%,实际税率由于白酒广告支出不能税前扣除和计税总额工资制的影响还要高于名义税率。白酒行业将会是两税合并收益最大的行业,预计会给主要白酒企业带来10%-15%的一次性利润增长甚至更大。
分析 明年重点子行业谁最受宠
从最近10年来的主营收入复合增长率看,乳品和肉制品加工业都是首屈一指的。这两个行业目前集中度比较低,未来发展空间较大,而且在消费升级的大潮中有较长的持续性,乳制品业基本能够保持每年15%以上的增长率,而肉制品业近几年也在以30%以上的增长率发展。从长远来看行业将有较大的发展,但短期来看容易受到养殖成本的影响。
从行业的盈利能力来看,酒类行业的主营业务利润率普遍要高于其他食品饮料子行业,而这其中白酒依旧毫无争议地处于领先地位,今年第三季度主营业务利润率达到了33.17%的水平,这与中国人传统的消费偏好、白酒行业产品结构调整转向高端化发展以及如火如荼的白酒营销有很大的关系,未来白酒行业的高利润情况仍将保持。
从行业的期间费用率比较来看,目前期间费用率最低的是肉制品业,这主要与肉制品企业在营销方面比较欠缺有关,营销费用较低,并且保持较好的现金流而使企业的负债水平较低,财务费用也相应较低。而近年来营销大战打的比较激烈的还是乳制品行业,搭售、赠送等手段的实施也使营销费用一直保持在高位,也使乳业的营业费用率较高。白酒企业由于销售模式基本固定而使期间费用率比较稳定。
但即便如此,我们仍然期待,食品饮料业比预测的情况走得更好些!
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