股市也许已直落见大底
[发布时间：2008-10-10 00:00:00 点击率：]

　　□  但斌   

　　经历了16年的投资生涯，像这样无大反弹自由落体式的下跌过程，还是很少见到。如果说有点相似的话，应该是1992年到1994年的股票市场。

　　1992年2月23日，结束途经武昌、深圳、珠海、上海等地南巡之后，震惊世界的小平“南巡讲话”横空出世，举国兴奋。对国人来说，“南巡讲话”解决了姓资姓社的问题也让“不行就关”（小平语）的股票市场获得了更多的支持和认同。以深圳综合指数为例，从讲话时的约112点用三个月时间就到了315点高位，涨了1.8倍；之后回落161点，再度冲高到368点；而自368点的下跌除在200点附近有抵抗以外，200点之后几乎就是自由落体式的下跌，到1994年7月指数跌到了94点。尽管当时以技术分析为主进行投资并按照368点形成“头肩顶”的量度跌幅，估算出了大概的目标位100点左右，但真到了这个位置还是不敢买入股票，当时股票市场的悲观气氛比现在过往而不及。人类的基本性情千百年来没有太多变化——贪婪和恐惧。

　　前不久有人建议笔者思考：“‘三十年河东，三十年河西’的中国古训是否意味着在奥运盛典之后中国将要走向衰败?”我想这个问题实在太大，估计全球顶尖的经济学家都在寻找答案，毕竟中国在世界经济中的地位越来越重要，通过阅读经济学文献我想不同的经济学家会给出不同的预测和答案。我们相信什么，则只能取决于自己形成的价值体系和价值观。我学习到的知识告诉我——今天的中国，三十年的改革开放提振了经济实力，但30年的经济成就，中国的GDP规模约２４万亿人民币只是世界的６％不到，中国在有记载的历史中９０％的时间是全世界规模最大的经济体，重回世界第一不是没可能的，至于什么时候，至少部分顶级经济学家已给出了时间表，大约落在2025年前后。如果奥运年是象征，意外着新的中国元年开始的话，角度向上发展是大概率事件。如果相信这点，现在就是投资或坚持的最好的时候，毕竟社会财富是在持续增长和积累，因为它们最终会反映在实物资产和虚拟资产中。从这个角度也许最好的实现收益的年景是在2018年到2020年。

　　我相信历史学家黄仁宇先生的判断，当一个民族经历了巨大的牺牲，在我们的父母辈还残存着战争、动荡年代悲惨的深刻记忆时，重回老路绝不是选择的方向，中国——她总的倾向应该是和平、温和、向上的发展。历史从来不是某一两个人在某个时间确定的，历史是所有的人在不间断的时间长河中利益对撞平衡后的凝固状态，于是，过去的形态往往会表现出未来一种不可逆转的趋势，过去30年中国总体上呈现一种稳健向上的局面，从常识说，虽然有挑战，但是一如既往发展下去的概率还是非常之大，这是所有人利益最大化的保证，也符合绝大多数人的利益诉求。

　　股票市场的投资者，可以随时卖掉股票，遇到艰难的时刻想当然的愿望是逃避，好的时候来，不好的时候观望，永远都是赢家。但这永远只是极少数人才能做到的事。回顾过去中国几千年的历史，我们的未来之路可能艰难曲折，但更可能充满着光明的未来。今天的中国股市让很多人已经极度悲观，这种悲观的结局，也许就是“直落见大底”，而且我相信深层次的忧虑越多越深，可能越容易见“历史大底”。