中国股市距离“三公”还有多远？
[发布时间：2008-03-26 00:00:00 点击率：]

“维护公开公平公正的市场秩序”，这是今年的政府工作报告在谈到资本市场建设时提出的目标。

　　部分出席全国两会的代表委员在接受采访时表示，与“三公”原则的要求相比，目前我国股市还有一定差距，尤其是信息披露领域的问题更为明显。只有监管部门、交易所、上市公司等各个层面都树立“三公”意识，我国资本市场才能朝着健康有序的方向发展。

　　股市政策信息为何成特权？

　　“到底哪个是真哪个是假？”西南财经大学教授易敏利代表向记者谈起自己2月22日晚间听到几则股市消息时的困惑：当日，证监会新批准两只股票型基金，而易敏利所听到的却有几种不同的版本。

　　作为十分关注市场的研究人员，易敏利代表常常为混乱的股市政策信息感到很苦恼。他还留意到，在2月15日，本来处于跌势的上证综合指数尾盘莫名其妙地拉高。收盘后，才有消息说证监会又批新基金。业内人士认为，正是这个消息刺激了股指尾盘走高。“这种重要信息在正式公布之前就有人知道了，并且据此进行了操作，这对于普通投资者来说很不公平，不能让有关股市的政策信息成为某些人的特权。”易敏利代表说。

　　易敏利代表认为，一些重要政策信息的制定和发布要有一个提前预告和论证的过程，让市场形成一定的预期，能够提前释放政策风险，以保持市场稳定，避免大幅波动。“一个健康的市场需要信息透明、披露规范，这样才能保护好投资者的利益，维护投资者的信心。”易敏利代表说。

　　原始交易数据

　　为何成牟利工具？

　　近来，一些证券软件公司纷纷推出以交易所原始交易数据为基础的证券分析软件。虽然有一定的滞后期，但此类软件可以提供券商、基金、法人、普通投资者等分类账户的增减仓和交易情况，并按成交量大小把账户分为机构、大户、中户、散户，再分别统计他们的仓位变动情况。

　　部分机构投资者已经感受到上述证券交易软件出现所带来的“威胁”。一位不愿透露姓名的基金经理说，现在每每调整仓位，都会发现身后有大量资金在跟风操作，调整成本大大增加。“虽说交易所有将证券信息商业化的权力，而且世界上许多大型交易所在这方面都有不错业绩，但将提供的数据精确到账户恐怕也只有在中国了。”这位基金经理说。

　　据了解，目前境外多数证券交易所提供的交易数据大多只清算到券商，而不是账户或席位。以香港交易所为例，每日提供的付费资讯信息只包括每日最高及最低价、最佳买价及卖价、累计成交量、市场深度（五个最佳买价及五个最佳卖价各自涉及的买卖盘数目及总需求）、每单交易记录（最新执行的交易数据）以及买卖盘记录（买方及卖方前４０名经纪的相关资料）等。

　　一些代表委员认为，这种将账户交易等敏感数据出售给个别企业的行为，让少数拥有此类证券交易软件的投资者占得“信息先机”，而其他市场交易主体则因为信息不对称而利益受损。“证券交易所应当自觉主动地担当贯彻‘三公’原则的典范，而不是利用其垄断优势不当牟利。”贺强委员说。

　　违规信息披露

　　如何监管到位？

　　上市公司违规信息披露，已经成为我国资本市场的“顽疾”。数据显示，去年我国上市公司先后有80余次因违法违规行为受到处罚，其中许多处罚的原因就在于信息违规披露。但无论是公开批评、公开谴责、公开处罚还是立案调查，上市公司在信息披露方面仍然频频违规。

　　贺强委员说，以杭萧钢构案为代表，目前市场有关主体通过散布不实信息或利用内幕信息配合二级市场炒作的案例仍然时有发生，上市公司并购重组、借壳上市、资产注入等都已成为二级市场内幕交易、操纵股价、操纵信息等违规行为和市场风险最大和最集中的领域。

　　一些代表委员建议，杜绝上市公司的违规信息披露必须“三管齐下”。首先，证券市场监管者要有法必依，一查到底，毫不手软。四川五粮液集团股份公司董事长唐桥代表说，证监会和交易所要严格执行上市公司公平信息披露指引，加大对选择性信息披露行为的监管力度；同时进一步强化上市公司大股东和实际控制人信息披露义务和规范董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为，实行实时监控，及时监管。

　　其次，上市公司应该不断完善公司的治理结构，自我监督，自我约束，高管人员应自觉遵守法律，千万不能做有损投资者的“编故事”行为。

　　最后，机构投资者也负有树立“三公”原则的责任。机构大户是市场中的强者，中小散户是弱者，机构投资者不能不择手段、操纵市场，要树立诚信、自律的形象，要追求长远利益。“只要证券市场的各个层面都树立‘三公’意识，中国证券市场就会逐渐完善。”贺强委员说。