◎李剑阁：1949年12月出生。理学学士，经济学硕士。曾任国务院发展研究中心副主任，现任中金公司董事长。曾供职于国务院发展研究中心、国家计划委员会政策研究室、国家经济贸易委员会政策法规司。历任国务院证券委员会办公室主任、证监会副主席、常务副主席、国务院经济体制改革办公室副主任。

  全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁3月3日在建议中提出，应推动国际板早日推出，加快推动境外企业在我国发行股票和债券。同时他还建议对部分优质券商的资产管理业务试点适当放松资本金限制，并放开券商集合理财计划的准入门槛。

  推出国际板

  条件趋于成熟

  李剑阁表示，有关部门推出国际板的准备工作已经进行了两三年时间，目前技术问题已经基本得到解决，首批上市企业锁定为在香港上市的红筹公司、香港本地蓝筹公司以及大型国际企业等三大类企业上。

  “应该加快进程，推动国际板早日推出，增强中国证券市场的影响力和辐射力，提升中国资本市场的国际竞争力，分散国内投资者的风险，为抑制资产泡沫、释放流动性过多的压力创造条件。” 李剑阁同时表示，可以考虑鼓励外国企业在我国发行债券，促进人民币国际化和资本项的国际收支平衡。“由于过去已经有国际机构在我国发行‘熊猫债券’，各项技术和政策条件比较成熟。因此，建议尽快允许境外企业发行熊猫债券。”他说，作为首批在我国发行人民币债券的国际多边金融机构，2005年亚洲开发银行和世界银行集团国际金融公司分别发行了10亿、11.3亿的人民币“熊猫债券”，但至今尚不允许企业发行，因此目前的发行主体单一，发行规模尚小，有进一步开放、发展必要。

  李剑阁介绍，2009年以来，众多境外企业表达了谋求在我国资本市场发行债券和股票的愿望，国内相关部门也在为此进行着积极准备，目前国内股票市场总市值已经超过3万亿美元，仅次于美国和日本列全球第三位，但国际化开放程度仍远远落后于发达市场，同时我国债券市场的国际化程度也相对滞后。

  “加快推动境外企业在我国发行股票和债券，既是顺势而为，又是正当其时。目前我国正在推动上海建设国际金融中心，应该抓住这一发展机遇，加快实现资本市场的国际化，扩大金融市场的国际版图，提高中国资本市场的国际竞争力。”李剑阁称。

  为优质券商

  资产管理业务松绑

  针对券商资产管理业务和公募基金发展冷热不均的状况，李剑阁在两会期间接受记者专访时，建议对部分优质券商的资产管理业务试点适当放松资本金限制，并放开券商集合理财计划的准入门槛。

  2005年4月，经证监会审核批准，光大证券设立了“光大阳光集合资产管理计划”。此后多家券商都开展了集合理财业务。券商集合理财计划发行数量、发行规模日益增长，参与券商不断增加。截至2010年2月，国内券商集合理财总金额已超1000亿元，已开发集合理财基金91只，共32家券商开展集合理财业务。2010年前两个月，约有15只券商理财计划成立。

  李剑阁认为，综合近年表现，券商在投研能力和产品设计上都具有优势，其集合理财平均业绩并不输于公募基金。但券商的集合理财计划总体规模仍然相对较小，发展速度相对较慢。

  与之形成对比的是，功能类似的公募基金规模发展迅猛。2009年公募基金管理资产净增长7000多亿元，相当于当前券商集合理财计划总规模的7倍；截至2010年2月，国内公募基金管理公司有60家，已发行基金570只，基金管理资产合计高达2.7万亿元，是券商集合理财规模的27倍。

  券商集合理财

  受到双重限制

  李剑阁认为，券商集合理财之所以发展滞后于公募基金，除基金已建立品牌效应外，更重要的原因是券商集合理财服务的供给方和需求方受到了双重限制。

  首先，证券公司作为集合理财计划的供给方，受到资本金的严厉监管，这是集合理财规模一直难以有大幅突破的主要限制。按照证监会《关于证券公司风险资本准备计算标准的规定》，证券公司经营证券资产管理业务的，应当分别按专项、集合、定向资产管理业务规模的8%、5%、5%计算资产管理业务风险资本准备，其中A类优质券商可按基准标准的0.6倍计算风险资本准备。这意味着每募集100亿元资金中就需要有3亿元的券商自有资本，这就限制了集合理财产品的规模扩张。

  基金行业较为宽松的资本金监管要求则为其快速发展提供了重要的条件。李剑阁以国内某基金为例，其目前管理资产已经超过2600亿元，根据测算其2008年底净资产不过约17亿元。

  其次，由于监管部门防范风险的审慎监管要求，使集合理财计划的进入门槛较高，导致大量理财服务的需求方不具备认购资格，拖累了集合理财计划规模的增长。按照目前监管要求，属于股票型集合理财产品以及权益投资超过20%的混合型集合理财产品的最低认购金额门槛为10万元。李剑阁认为，监管规定过于严格，在客户需求层面给券商集合理财计划带来了较大的限制。

  公募基金方面则不受此限。据统计，国内2008年底开放式基金个人持有比例10万元以下账户占比高达97.5%。

  李剑阁还指出，规模庞大的机构投资者，如保险资金和企业年金不被允许进入券商集合理财计划。截至2009年末保险资金的投资资产已经达3.7万亿元，按20%的上限计算，其权益类资产的投资可达到7400亿元。

  “我们建议对部分优质券商资产管理业务进行试点，适当放松资本金限制，并放开券商集合理财计划的准入门槛，以便更好地发挥券商的综合优势，满足广大居民多样化的理财需求。”李剑阁说。（本报综合报道）