吉利收购沃尔沃100%股权案签约了，签约仪式于瑞典哥德堡当地时间3月28日15时、北京时间21时举行。这起并购案的尘埃落定，成为中国汽车业迄今最大的海外并购案；对既成事实，笔者衷心祝愿吉利完成收购后能成功经营这个品牌，也愿意在日后买车时优先考虑吉利全资拥有的沃尔沃，但这起跨国并购案后续经营，仍存在不少不确定性；而且，即使吉利能成功运营沃尔沃，也并不代表通过跨国并购实现跨越式发展，能成为现阶段中国汽车制造业实现自我提升的主流方式。

  之所以如此，是因中国汽车企业跨国并购时希望得到的东西，未必能如愿得到，却要由此承担许多额外风险。

  首先，沃尔沃是中国消费者眼里“世界上最安全的汽车”，在欧美消费者眼中也是北欧豪华车翘楚。若能通过收购获取沃尔沃的相关技术，对消费者普遍认为其最大特点就是廉价的吉利而言，定能迅速上台阶。

  问题是通过跨国并购获取先进技术的思路存在重大不确定性，为了保障自己的利益，东道国政府、被收购企业及其利益相关方（工会等），可能针对技术转让、转移定价等设置苛刻的限制条款，并在日后的经营中严密监督。2006年上汽收购双龙彻底失败的前车之鉴，中国企业须铭记。

  其次，即使成功以合理代价获取技术转让，也不能替代自主消化吸收和后续开发。任何企业的核心竞争力都用钱买不来，如果中国企业自己不能在技术开发方面形成足够强大的国际竞争力，通过跨国并购获取研究开发能力的计划，最终多半会落空。因为缺乏自主开发先进核心技术的收购方，很难令拥有自主研发先进核心技术的被收购企业心服口服，收购方入主之日可能就是研发团队骨干开始流失之时。

  第三，能成功收购品牌也不等于能成功摆脱被收购品牌拐棍。二流、三流品牌对一流品牌“傍大款”式的收购，必定会导致后者在其消费者眼里贬值，2005年年初联想收购IBM PC后，美欧客户正是由于这个原因而大量流失，未能实现“1+1＞2”的效果，收购后的联想在全球笔记本电脑市场份额排名不升反降，而且束缚了联想经营收购的Thinkpad品牌的手脚。

  第四，大规模跨国并购必然造成沉重的债务负担，而吉利并不以资金充裕闻名，吉利这样的制造商又不可能如同私人股本投资基金那样“为卖而买”，在收购完成后等待市场回升时以更高价格脱手，从而摆脱并购融资的债务负担。汇率变动还将进一步放大债务风险。回顾当年韩国大宇汽车公司之所以颓然倒下，祸根就埋在景气时大举海外投资而形成的巨额负债。

  不仅如此，现阶段中国汽车业海外并购的目标主要是获取技术和品牌，因此其目标只能是发达国家或新兴工业化国家。而正是在这类国家，特别是在并购投资项目上，中国企业将面临棘手的劳工关系问题。

  所以，祝愿吉利在完成收购后的经营过程中，能表现出高超的管理水平，克服上述重重困难。但就总体而言，包括汽车企业在内的中国企业不应幻想通过跨国并购，一举从连出口业务也没有的无名小卒跃居为国际巨头，而是要通过扎扎实实的努力，遵循“出口-绿地投资-海外并购”的次序，实现国际化梦想。

  （作者系商务部研究院研究员）