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股市和楼市是民间投资的两大主要渠道，它们虽然自身的属性、特点不同，资金进入的门槛不同、性质不同，但两个市场之间会产生相互作用的财富效应、挤出效应和替代效应。股市影响楼市的表现，主要体现在股市产生巨大的财富效应之后会推动楼市价格上涨。而楼市影响股市的方式则更明显，不仅房地产股影响股指，而且随着楼市降温，与楼市相关的钢铁、水泥、建筑类上市公司业绩都会下降，这些相关板块的颓势同样会让证券市场“受伤”。因此，调控楼市的同时如何减少对股市的负面影响，是值得管理层重视的问题。笔者对此有几个建议：
首先，应尽量避免楼市泡沫和股市泡沫同时破裂。在流动性泛滥的时期，股市和楼市里的资金挤出效应会弱化，财富效应相互强化，股票赚钱买房，楼市赚钱买股，价格相互促进，节节攀升，资产市场出现泡沫的可能性增加。如果其中一个泡沫破裂，另外一个也会紧跟。1926年，美国佛罗里达房地产泡沫破裂，引发华尔街股市崩溃，导致了经济危机；20世纪90年代后期的亚洲金融危机，也是因为两个市场的泡沫同时破裂导致的。
其次，为避免楼市和股市之间正向互动可能导致的金融风险，应拓宽和完善投资渠道。股指期货的推出有效地分流了部分资金，但机构投资者应该尽早入市，以避免股指期货投机资金通过疯狂做空股市来赚钱，给本来已受楼市调控影响的股市“伤口上撒盐”，影响投资者对股市的信心，进而影响资本市场的融资功能。
再者，应调节新股发行节奏，避免急功近利的融资行为，遏制长期存在的超募现象。据悉，在五一后的第一个交易周里安排发行的新股多达9只。发新股的速度过于频繁会进一步加大市场的资金压力、打击投资者信心。此外，想方设法提高上市公司质量、加强监管，对投资者进行充分的风险教育，也是避免股市投资者在楼市调控期间陷入盲目恐慌的办法。
（摘自《京华时报》 李允峰/文）
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