通胀潮来袭 银行理财产品频现“不等式”
[发布时间：2010-12-25 12:35:32 点击率：]

  加息后，多家银行上调新发产品的收益率，是否足以抵抗通胀？黄金和农产品大涨后，买结构性产品也能大赚？……本刊为您解读，看看银行这个理财“顾问”，有多少“不对等关系”没告诉你。

  产品收益率上涨≠能抗通胀

  高收益产品的匮乏是银行理财产品难以抗通胀的硬伤。近期银行新发产品虽然提高了收益率，也只是“杯水车薪”而已。

  今年首度破“4”的CPI，使得抗通胀几乎演变成一场战役。现实是，许多银行理财产品的收益率难以跑赢通货膨胀。

  自今年7月银监会大力整肃银信合作产品以来，以高收益、低风险著称的信贷类产品的发行量逐月萎缩。

  结构性产品作为银行的另一类高收益产品，发行量也日趋减少。进入11月以来，每周的发行数量不超过5款，一般都为两三款，与今年年中，特别是五六月份的鼎盛时期相比，大幅缩水。

  一方面高收益产品缺席，另一方面，银行虽顾及了“加息”的情况，提高新发产品收益率，但提升幅度却又很不“给力”。

  黄金和农产品涨

  ≠相关产品收益高

  设计看涨、看跌或者设置波动区间，再加入更多的复杂结构，恰恰阻碍了产品获得高收益。

  今年，黄金和农产品价格飙涨，而部分挂钩黄金和农产品的银行理财产品，所获收益却赶不上前两者的涨幅。

  这种不对等关系——挂钩资产涨≠产品收益高，常见于结构性产品。这类产品的收益水平，取决于挂钩资产与产品收益计算条款的相关度，相关度越高，产品的收益水平越高。

  设计看涨、看跌或者设置波动区间，再加入更多的复杂结构，却成为获得高收益的障碍。例如，大多数产品会设定提前终止条件，一旦触动该条件，这款产品就会提前终止，如当基础资产波动幅度大于20%时，产品将自动终止。而此时，挂钩标的上涨带来的收益可能已经远远高于相关产品的收益了。

  产品发行多≠收益能力强

  中资银行在产品发行量排行榜上，一直占据显眼的位置，而在到期收益排行榜上却并不耀眼。

  普益财富最新发布的今年7月至10月《银行理财能力排名报告》显示，中资银行占据产品发行量排行榜的前50名，而收益能力排行榜上，四大国有银行则入不了前5名。

  今年第三季度，股市向好，大宗商品涨势凶猛，给挂钩股市和大宗商品的结构性产品带来较高收益，正是沾了这样的光，外资银行的收益能力排名才比较靠前。

  中资银行设计复杂产品，诸如结构性产品，时间上起步较晚，经验相对较少，如果仅凭借产品收益率的话，从数据上确实一时无法与外资银行抗衡。

  而从收益能力、风险控制能力和发行能力等多个角度考察，7月至10月，理财能力综合排名前十的银行为光大、民生、招行、工行、中信、深发展、中行、交行、兴业和华夏银行。

  预期收益高≠赚钱多

  预期收益率往往以“年”为单位计算，理财期限较短的，折算下来的实际收益率也许很低。可以说，银行给出的预期收益率是经过“美容”的。

  产品说明书中所标示的预期收益率，均为“年化收益率”，即把理财产品的日收益率、周收益率、月收益率换算成年收益率来计算。它是一种理论收益率。银行出于使宣传单吸引人的目的，往往会倾向于使用那些看上去较高的年化收益率。

  目前，大多数银行主打6个月以下的短期理财产品，这些产品标示的年化收益率也往往能达到2%，甚至3%以上，但实际折算后可以发现，此等年化收益率水平下的产品，经过一个投资周期后，1万元平均只能获得30元以下的收益。

  另外，有的产品要扣除费税，更会产生实际收益低于预期收益的情形。外币理财产品还会有汇率风险，就算到期实现了预期收益，但投资币种汇率水平的大幅波动，也会导致产品的实际收益和预期收益出现偏差。

  可见，大多数情况下，预期收益率只是一个“画饼”而已。

  （摘自《投资与理财》王超凡/文）