国美之战
[发布时间：2011-07-11 13:57:48 点击率：]

  □韦桂华 著

  股票增发

  是巩固国美，还是驱逐黄氏

  8月23日，国美中期报告会上，还有一个让媒体与投资者极为关心的问题，那就是增发。

  陈晓没有明确表示增发，也未明确表示不增发，这成为黄光裕与陈晓之争的最大悬念。陈晓表示，假如没有一般授权，这个公司可能就不复存在了。所以，陈晓认为一般授权是公司防范风险的、应对市场变化的一个必须的保障。谁都没法预期市场会发生什么事情，而且我们零售行业本身就是一个竞争激烈的市场，机会也瞬间就会出现，也可以瞬间消失。假如我们没有一般授权存在，对公司如何把握机会为股东创造价值方面可以有一个弹性和灵活的空间。关于增发，公司到现在为止没有任何决定。

  国美电器有关人士则表示，“未来5年的资金至少需要70亿元，最多则需要110多亿元，所以公司未来增发融资不可避免。”

  增发，无疑会进一步摊薄黄光裕的股权，削弱黄氏家族“9·28”临时股东大会的投票权。

  增发成为双方的攻防战。陈晓在中期业绩发布完后，率领高管到美国、英国等地与机构投资者进行路演，介绍国美新五年规划，试探投资机构参与增发的热情，并以此增强投资者信心，谋求在临时股东大会上赞成国美董事局的意见。

  黄氏家族则一方面筹集资金，以不变应万变。一时间，张大中援手、潮汕老乡奥援、黄氏家族动用固定资产以及“永不动用”资产的传言，一片喧嚣。8月24日，黄光裕家族发言人表示，如果国美电器董事局向大股东发出增发邀请，“我们已经准备好了足够的资金，至少可以保证维持现有的控股比例”。

  另一方面，黄氏家族阻止增发发生。

  门市分拆

  是有意分裂，还是曲线救企

  国美电器是一家在香港上市的公众公司，但却有着令人难以理解的东西存在，比如国美的非上市门店。2004年国美上市时，全国37个城市135家门店中，只有22个城市的96家门店被纳入上市公司，剩余15个城市的39家门店仍由黄光裕个人掌握。

  其中奥秘何在？“事实上，国美上市部分和非上市部分一直处于同一管理层的统一管理之下，为此每年还向上市公司缴纳最高可达2.5亿元的管理费。同时，国美非上市部分业务也要直接接受国际会计师事务所的统一审计，不存在报道中所说的这种情况。”黄光裕方面表示，“非上市部分全部是委托给上市公司管理，换句话说，假如报道中的数据是真的，那不是说明上市公司没能管理好各个门店吗？”

  作为国美电器大股东提名的候任董事，邹晓春认为：“从位置上看，这些门店集中在上海、江苏、福建、河南、河北等，都是具有很大消费潜力的地区。从目前管理上看，是由上市公司托管，所有情况与上市公司是平等的。”

  国美非上市门店独立？8月30日，国美电器董事会表示，这是黄光裕向股东发出的最后通牒，目的是胁迫股东支持其提出的决议，完全是出于他个人的利益，有违公司及股东整体利益。陈晓在公告中具名回应，此举是出于黄光裕欲迫使股东支持Shinning Crown要求在即将举行的股东特别大会上审议的要求决议，旨在巩固黄光裕的单一股东的权益。集团间协议的终止在任何情况下将不会对上市集团有任何重大不利影响。并分别从上市公司的采购、信贷、管理、资源、运营系统方面详细阐述终止协议后会给上市集团带来多项好处。

  国美发言人说：“上市公司一向拥有强大的采购能力，终止托管协议后，即使不计非上市部分的采购量，依然享有供货商优惠条款。另外终止托管也不会对上市公司信贷的能力或信贷的条款产生任何重大影响。”

  （待续）