山西煤企 整体上市前景渐明
[发布时间：2012-04-20 11:24:51 点击率：]

  “继续推动具备条件的省属国有大型企业整体上市，不具备整体上市条件的国有大型企业要加强股权多元化改革，有条件分步上市。”山西省国资委如此部署2012年国资运作计划。以打造“国企航母”为目标的山西国资整合，有望再次点燃资本市场对国资整合价值的挖掘导火索。

  与此同时，随着大力度的行业内部以及上下游整合，此前备受关注的山西省煤企整体上市道路，亦渐渐清晰。  

  煤企整体上市路径清晰

  经过近年来陆续运作，阳煤集团目前手中拥有阳泉煤业、山西三维、*ST太化、*ST东碳4家上市平台，并按照将兼并重组得来的煤矿资源依条件逐步注入阳泉煤业，其他分板块注入相关平台的策略进行。

  来自山西省国资委的消息显示，今年将积极推进焦煤、晋煤、阳煤化工、国新能源等企业上市工作，增强企业融资能力，促进企业产权股权多元化。

  其中山西焦煤集团正在与信达资产管理公司沟通协议事宜，正在确定中介选聘、资产评估等工作，其为上市公司西山煤电、山西焦化控股股东。有分析称，其相关资产整体上市难点主要在于信达集团债转股问题，而在山西诸多煤炭企业中，信达在焦煤集团的债转股占比较低，一旦该问题得到解决，焦煤集团有望成为山西煤炭资产率先整体上市的公司。

  上市公司潞安环能的母公司潞安集团，在此次整合中将另一省属国企天脊煤化工集团收入旗下，这两家公司的整合意味着山西省属煤炭企业与煤化工企业的上下游链接再次取得积极进展，来自山西国资委的消息则显示，随着一系列的整合结束，天脊煤化工企业上市工作已经正式启动。

  而山西煤炭进出口公司，在成功借壳中油化建，并完成大规模定向增发后，目前公司已形成三大支柱产业，即煤炭能源产业、高铁轮对制造产业和金融投资产业。公司亦有意将其他资产另行上市。  

  国资整合走向“合纵连横”

  严格来说，山西国资整合始于2005年，而且也是煤炭产业打头阵。而其整合模式，则基本采用的行业内部“连横”模式，即以确定的大型集团为整合主题，兼并吸收中小企业。

  在煤炭行业整合初见实效的情况下，2011年开始，山西省国资委在整合方面，则采取了“连横+合纵”的办法，即在采取行业内部大企业兼并同类小企业的同时，更加注重产业链建设，通过产业链上下游整合，力图达到“1+1>2”的效果。

  在产业内整合方面，山西省国有资产投资控股集团、省经贸投资集团、省投资集团分别重组了省国有资产经营公司、省科技基金发展总公司和省金通投资公司、省环保基金公司、省农业资产经营公司。

  而在产业链上下游整合方面，阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、煤运公司分别重组了太化、天脊化工、太原煤气化和国际电力集团。事实上，类似的重组在龙年之前已经有过先例。

  随着山西获批综改区，其探索性的整合之路，或将有进一步的突破。  

  整合动作及范围将更大

  山西省国资委相关负责人表示，此轮国资整合的目的就在于，推进国有资本向重要行业和关键领域集中；向优势和主导产业集中；向大企业大集团集中。打造太钢、焦煤、同煤等优强企业集团。积极推进焦炭、冶金等传统支柱产业开展跨地域、跨所有制的兼并重组整合，打造一批主营业务突出、规模效益明显、核心竞争力强的大企业和企业集团。

  据山西省国资委统计评价处的数据显示，2011年经过兼并重组的山西省管国企各项数据全线飘红，许多数据都创了历史新高。2011年山西省管国企的资产总额和营业收入都突破了1万亿大关，其中7户企业的资产规模和营收都突破了千亿元。

  对于山西国企整合，大同证券研究所所长石劲涌表示，山西国企的整合大动作对于被整合的下游企业，应该是一个重大的利好。不论是刚被山西煤运收编的通宝能源还是已经与同煤完成股权重组的漳泽电力，这些下游企业在获得重组企业的支持后，盈利能力必然大幅提高。他举例说，2011年山西焦化之所以能在全行业不景气的情况下实现盈利，就是因为母公司山西焦煤集团给予了它很多帮助。

  山西省国资委主任朱晓明在一次讲话中提到，2012年山西要有几户国企冲击世界企业500强。去年山西煤运公司的营业收入超过了1500亿元，而这一数字已超过上年世界500强的入围门槛，同时2011年山西太钢、焦煤、同煤等6户企业的营业收入也都跨过了千亿元大关。

  山西省国资委透露，今年将继续对国有企业实施兼并重组，重点将是全省各厅局下属的国有企业。初步统计，这部分国有企业的数量在500家左右，2012年山西国企重组的范围和动作势必会更大。