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日前，服饰公司海澜之家迎接发审委大考。然而，证监会发审委并没能如约给海澜之家发放“准生证”。据悉，海澜之家原拟发行4900万股，发行后总股本从44000万股增至48900万股。按原先的融资计划，公司拟融资约10.63亿元用于四个募投项目中，其中，营销网络建设项目投资总额为65732.5万元，物流仓储配送中心将投资32277.77万元。C.F.D服装研究设计中心建设项目投资总额为4999.93万元，全流程信息化管理系统建设项目投资总额为3325.2万元。
对于海澜之家为何没有过会，证监会发审委并没有给出答复。一位财务专家表示，行业前景、经营模式以及财务状况等综合作用，或是导致海澜之家未过会的原因。记者注意到，在海澜之家发布预披露信息后，很多投资者均从公司公开资料中寻找破绽。其中，对公司存货问题最为关注。该财务专家也指出，如今服装更新换代的频率在加快，如果存货多、周转率慢，公司势必存在一些经营风险。截至2011年末海澜之家存货达到386261.59万元，比2010年末增加226988.05万元，增幅达到134.10%，占总资产的比重达到56.82%，而6个月以上库龄的存货有62329.72万元，占总存货余额的比例40.87%。而业内人士认为，面对较高的存货，公司存货跌价准备提取得并不够，这也会对未来公司财务带来潜在风险。
该位财务专家指出，公司所从事的是服装生产销售领域，与报喜鸟、希努尔、七匹狼为同一行业，但营业利润率却显著要高，这不免让人生疑。据悉，除报喜鸟的营业利润率较高外，其他公司的营业利润率均低于20%，而海澜之家这一指标却高达24.57%。
（深圳）
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