在股市阴雨连绵下，投资者摔得鼻青脸肿，收益率低但稳健的债券投资自然吸引了投资者的眼球；然而，对于普通投者而言，债券投资的概念仅限于买收益率高过银行定存的国债或企业债，事实上，债券是门种类繁多、计算复杂的投资，因而，在投资者知之甚少的情况下，交给专门机构去进行投资，可能会比自己直接投资来得更切实际一些。除了传统的公募基金和银行理财产品，还有哪些“旁门左道”？

  另类一：私募债券基金

  从目前而言，债券私募基金还是一个新事物。事实上，国内债券类基金虽为数较多，但多数为公募债基或银行理财产品，投资者的资金门槛也较低。而由独立的私募基金公司发行的信托型债券私募产品，门槛相对高出一大截，主要针对资金在100万元以上的客户。

  一位基金公司基金经理告诉记者，债券基金早前在公募基金或券商管理资产中，一般规模和数量都不占优势，固定收益的投资模式有时看来也不够“刺激”。

  不过，尽管债券基金或许在规模上无优势，但是，历史数据表明，其在收益表现上毫不逊色。据Wind数据计算，2004年至2011年债券基金平均年化收益率超过9%，远超同期平均通胀率，且在一些年份股票基金出现较大跌幅时，一般能保持正收益。

  “国际上私募相比公募，最大的区别在于运用衍生和杠杆的程度，目前国内股票私募领域，虽然有融资融券、股指期货，但运用并不充分，而债券私募是最有条件推动这种衍生投资，发展中国对冲基金的形式。”一位私募债券基金高管人士如此表示。

  另类二：债券型券商集合理财产品

  在券商集合理财产品中，债券型产品“爆棚”。据Wind资讯统计显示，在券商集合理财中，目前共有52只债券型券商集合理财产品，仅仅今年以来就有18款债券型产品发行，实际发行规模是186.31亿元，其中仅3季度以来的1个多月里就有6款产品发行。而去年同期仅有4款产品面世，发行规模也仅为34.43亿元。

  不过，从目标规模和实际发行规模对比来看，今年的债券型券商集合理财中无一实现预想的销售规模，说明这类产品的市场影响力和号召力较弱。

  投资者可关注业绩位于前列的光大旭光5号、华泰紫金鼎步步为盈、中金增强型债券、申银万国宝鼎5期、国泰君安君享稳健等债券型券商集合理财产品。

  另类三：券商回购

  近年来，“国债回购”正成为个人投资者的关注焦点。而个人投资者是否能参与债券回购？据悉，日前，已有多家大型券商的部分营业部向10万元资金以上的个人投资者开放国债正向、逆向回购交易。对此，业内专家有两种意见：有人认为个人国债回购属于“打擦边球”式的违规交易；但也有人认为，此举符合央行最新提出的“推进利率市场化改革”方针。

  事实上，个人参与国债回购的方式与股市的融资融券业务异曲同工。据了解，国债回购交易是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。个人投资者一般以持有的国债现货为抵押，获得一定期限内（1—182天）的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息。同样，投资者也可作为资金的供方，在贷出资金后可按事先确定的还款利率，在到期日收回本息。

  其中，国债逆回购尤其受“打新族”的热捧。与当前时赚时赔的“打新”，国债逆回购具有收益的稳定性；与通知存款、银行的无固定期限理财产品相比，国债逆回购的收益率更为可观；操作上国债逆回购也更为便捷，无需将资金转出到银行账户，直接在证券账户中就可进行交易操作。从历史收益率的情况来看，每逢月末、季末，国债逆回购的收益率往往高位运行，即使比起银行的“高息揽储”也有过之而无不及。

  我们以1天国债回购GC001为例，它的实时交易价格也就是这一产品的即时利率。例如，GC001的开盘价格为1.700，这就意味着当天开盘时回购利率为1.700%。对于个人投资者来说，进行逆回购的操作就是“卖出”GC001，GC001的交易单位为100手（每手为1000元），假设投资者卖出100手GC001，交易价格为1.7%，那么这笔拆借可以获得的收益就为100000×1.7%/360=4.6575元。

  当然，像一些交易活跃的品种，交易价格也就是利率的变动非常显著。而国债回购利率与资金市场的供求有着密不可分的关系。投资者不难发现，在每个月末、季末前夕，国债回购利率明显地跳高。通常这也是银行不惜高息揽储的时间，市场上的资金需求量较大。如2009年9月29日，GC001的回购利率触高至16.79%；2009年12月30日GC001最高达到16%的收益率；今年1月下旬GC001的交易价格也有明显的攀升。对于投资者来说，掌握这般规律，将获得比资金临时搬家到银行更高的收益。