中小企业板新股

  二季度解禁压力较大

  从整体A股的解禁情况来看，2013年A股的解禁压力都集中在7月，其新增市值全年一枝独秀，高达7653.14亿元。而从中小板和创业板的解禁压力分布情况来看，则各有差异。中小板和创业板的重叠解禁高峰分别集中在明年的5月、6月和9月，其中5月的解禁市值为全年最大，两个板块合计高达1065.43亿元，而6月和9月则有782.17亿元、837.94亿元。因此，明年二季度将是中小板和创业板解禁压力最大时期。

  如果把中小板和创业板分开来统计，发现中小板的解禁压力依然在明年的5月、6月和9月，其解禁市值分别为835亿元、676亿元、584亿元，其他月份的解禁压力相对不大；而创业板则集中在明年的5月、8月和9月，其解禁市值分别为229亿元、243亿元、253亿元，但1月和12月也分别有一个小高峰。由于新股主要集中在中小板和创业板，而目前创业板除了最早上市的前几十家外，其他的大非暂时没有出现整体解禁情况，目前解禁小非占比相对较高。

  谨慎部分新股

  小非解禁的套现压力

  从今年上市的150家新股解禁时间来看，1月有5家、2月有14家、3月有27家、4月有14家、5月有19家、6月有22家、7月有18家、8月有15家、9月有12家、10月有5家。

  由于目前中小板和创业板的新股占了绝大多数，而这部分新股是刚上市的流通股，一般占总股本约25%以上，因此大部分新股的限售股占总股本约75%左右。但为了计算小非解禁的影响情况，我们把限售股比例除以大股东的持股比例，得到一个比值作为判断这些新股的小非解禁影响是否比大股东更大。如果比值越高，这说明小非占比将越高；比值越低，说明大股东的持股比例越高。

  从对比结果来看，受小非影响最小的是主板上市的几只大盘股，如一拖股份、环旭电子、中国交建、广汽集团等，大股东持股比例基本上接近限售股，即小非持股非常小，都在大股东持股数量的10%以下。而另外一些主板上市的股票，如明珠电缆、中信重工、东贸物流、日出东方、和邦股份、龙宇燃油等，其小非持股数量也没有超过大股东持股数量的30%以上，受小非解禁影响程度预计较小。而在主板上市的新股中受小非影响较大的是隆基股份（315%）、江南嘉捷（269%）、新华龙（148%）、百隆东方（148%）、渤海轮渡（125%）、喜临门（110%）、洛阳钼业（100%）等。

  当然，小非持股数量远超过大股东的公司主要还是集中在中小板和创业板新股上。统计数据显示，小非持股数超过大股东持股数200%以上的有29家新股，其中邦讯技术（2399%）、宜通世纪（589%）、凯利泰（484%）排前三位。小非持股数量远远超过大股东，因此未来小非解禁压力将明显较大。而排在前列的还有华灿光电（346%）、万润科技（339%）、迪森股份（325%）、康达新材（317%）、永贵电器（316%）、隆基股份（315%）、三六五网（305%）、同有科技（302%）等。

  小非解禁既是压力

  又是动力

  虽然不排除部分新股的大小非没有减持的考虑，但由于目前整体新股发行估值和上市估值偏高，作为原始股东的小非，其财富增长效应非常大，大部分小非股东减持动机也就比较强。当然，物极必反，小非解禁的压力固然较大，但从另一个角度来说，在其解禁前也可能存在主动释放业绩和利好来推动股价上涨的动力。因此，在这些新股解禁前不排除有一定的波段交易机会。

  由于新股上市后，其每股资本公积金和每股未分配利润都比较高，且部分新股在第一年进行高送转的比例比较大，因此小非解禁比例较大的新股，反而在减持前推出正面利好信息的可能性更大。所以，建议投资者不宜轻易介入这类小非解禁压力较大的新股。