2300点持续调整

  受制于短期超买，获利盘套现出局的抛压，A股上周呈现峰回路转、蜿蜒曲折之势。

  14日，在银行股力挺之下，上证指数以大涨68.74点或3.06%，力挽狂澜，成功扭转11日高CPI引发的通货紧缩预期，市场做多热情膨胀。15日，受局部地区紧张局势升温影响，航天军工股受到场内资金追逐和热捧，在其提振之下，上证再下一城，摸高至2332.78点，随后市场在高位宽幅缩量震荡。

  接下来的两个交易日，市场疲态显露，获利盘抛压沉重，制约指数走高，同时，受美国驻日大使鲁斯警告日本在钓鱼岛问题上保持冷静克制立场影响，航天军工股应声而跌。17日，军工板块整体跌幅超5%，超10只跌停。18日，银行股再护盘，至收盘，上证指数周涨74.07点或3.30%，深成指周涨414.56点或4.60%。

  技术分析方面，从上证指数60分钟K先技术形态上看，上涨楔形在经11日猛烈下跌40余点后，成功反扑楔形顶部，由于上涨过快，在受到双线压制的前提下，市场上涨的时间和空间均极其有限。

  值得警惕的是，60分钟K线形态与技术指标MACD的趋势背离。尽管上证指数受上涨惯性趋势，不断走出新的高点，但MACD并未尾随其振奋走势，预示着高位震荡调整仍然会延续。

  之前的报道称，截止本月9日，偏股型基金平均仓位已高达88%。市场投资人士分析以为，基金88%的仓位，常常是市场短期见顶的标志，这暗示市场调整来临。

  散户撤离QFII反弹受益

  14日，证监会主席郭树清在香港表示，QFII、RQFII总额度将有计划地持续增加，让QFII、RQFII占A股市值比例扩大9至10倍，意即未来通过QFII及RQFII渠道投资A股的外资规模有望达3万亿元。

  受亏损严重及行情连续几年下跌影响，散户大量逃离A股市场。中登公司的统计数据显示，截止2012年12月31日，A股2012年新增开户552.45万户，较上年同比减少接近五成，创下2007年以来的新低记录。目前A股帐户数已近1.7亿户，而活跃帐户超过6000万户，占比仅35.29%。

  不过，与中小散户投资者无奈撤离相比，在管理层的鼓励之下，境外投资机构逆市增持。数据显示，2012年QFII新增开户为120个，是2011年新增开户数的五倍，创下有记录以来新高。

  证监会公布的数据证实，从1949点爆发的反弹行情，QFII成功抄底。截至1月7日，QFII重仓股市值达到739.11亿元，较去年12月3日增加157.51亿元，账面整体浮盈达到27.08%。

  经济自由度排名连续靠后

  本月10日，美国智库传统基金会(The?Heritage?Foundation)及《华尔街日报》联合发表的全球经济自由度指数显示，中国经济自由度得分比去年增加0.7分，仍低于全球平均水平59.6分，排名136，在亚太地区41个经济体中排在第29位，被冠以经济“不自由”之名。

  据悉，该指数用法治、管理效率、有限政府、开放市场四个指标来评估一个经济体的经济自由度。根据总分，全球177个经济体被分为四类：自由(80分以上)、较自由(70-79.9)、一般自由(60-69.9)、较受压制(50-59.9)和被压制(低于50)四个级别。该指数历史数据显示，从2010年至2013年，中国排名分别为140、135、138、136名，而奉行“积极不干预”的中国香港地区，连续第19年蝉联全球经济自由度排名第一名。

  复旦大学发展与政策研究中心主任、经济学院教授陆铭以为，中国的政府支出、GDP等指数从上世纪90年代开始就一直处于较高的增长速度，这与政府干预有着非常重要的关系，但这也是造成中国经济自由度低的根本所在。

  在市场经济体系中，政府调控与市场自身调节是两大重要因素，两者对经济的影响左右力此消彼长。受传统计划经济思想束缚，在政府干预过多的情况下，经济发展缺乏灵活应变的能力。这样会造成本该由市场调节的部分，政府反而管得太多，甚至会出现代替市场进行调节的过度调控。

  2013年，中国在十项指数中，劳动力、商业、贸易自由度及减少腐败等四方面略有改善，在财政和货币自由度、政府支出等方面的得分下降。

  公开报道显示，每到年末，财政部均出现突击花钱的现象。针对去年财政部年末突击支出超3万亿元，财政部财科所副所长白景明表示，虽然2012年年底财政支出规模较大，但并不是违反预算管理规定的年末突击花钱。有经济学家指出，即便如此，也不能完全否认，财政支出在统筹计划方面的不科学、不完善。

  减税减费双头并举

  国家税务总局本月16日发布的数据显示，2012年，全国税收收入完成11.074万亿元（不包括关税和船舶吨税，未扣减出口退税），比2011年增长11.2%，增收11175亿元。

  国税收入占GDP比重过大。国家统计局18日发布的2012年GDP总量为51.9322万亿元。国税收入占GDP21.32%。

  国税总局表示，结构性减税成2012年主旋律。新个人所得税法实施以后，工资薪金所得个人所得税下降8%，个体工商户生产经营所得个人所得税下降12.5%。开展营业税改征增值税试点，在减轻企业税收负担、促进三次产业融合，推动经济结构调整等方面显现出积极成效。实施支持小型微型企业发展的税收优惠政策，如提高个体工商户增值税和营业税起征点、扩大小型微利企业所得税优惠政策适用范围等，减轻了小微企业税收负担。

  专家指出，国税总局在减轻税收方面的确成绩斐然，但国家应采取切实措施，有效减轻中小企业在隐形费用、罚款等方面的支出。

  1月16日，深圳市财政委员会主任乔家华，在关于深圳2012年预算执行情况和2013年预算草案的报告中指出，2012年，深圳年初预算罚没收入为12亿元，调整预算仍然为12亿元。预计完成，却达到21.5亿元，为调整预算的179.2%，足足增加9.5亿元。

  对此，深圳知名公共预算观察志愿者吴君亮以为，“罚收过严，增加过快，会恶化政府形象，增大官民对立。希望官家慎用，不要把人民当成提款机。”

  事实上，“税收不够，罚没来凑”的现象，并不只在深圳上演。全国大部分地区，在各行各业中，用罚款来弥补税收空间，正越演越烈。CCTV2《央视财经评论》报道时推算，公路一年罚款2700亿元，而这些罚款收入流向成迷。专家呼吁，减税与减费同时并举，以切实减少中小微企业负担。

  低成本优势逐渐流失

  为了创造更多就业机会、促进美国经济增长，全球最大零售商沃尔玛近日宣布，未来10年之内，将增加500亿美元采购美国制造的产品，主要包括服装、高端家电以及体育用品。

  沃尔玛高管表示，亚洲劳动力成本上升、石油价格波动，再加上运输成本，对某些产品来说，美国制造已经具备与中国制造较低的成本优势。

  近年来，随着中国劳动力成本上升，一些制造业开始流向亚洲其他国家，包括越南、孟加拉、菲律宾、印度尼西亚等地。少数跨国制造业也逐渐回流美国本土，增加在美国本土投入。

  苹果公司宣布，将在2013年投资1亿美元，把部分电脑生产线拉回美国。2012年，通用电气在位于肯塔基州的电器公园开设数条全新生产线，并计划在美生产之前从未在美国本土生产的产品。

  太多的证据表明，由于通货膨胀的影响，中国正在失去大量廉价劳动力带来的低成本优势，对跨国制造业乃至其它行业的吸引力正在减弱。央行发布的外汇占款数据显示，去年，外汇占款在10月短暂反弹，11月则延续此前多月的跌势，热钱持续流出中国。

  海外投资机会越来越为投资者重视，越来越多的企业谋求海外发展，引领资本外流。2012年，A股再次垫底全球股市，而海外资本市场均大幅度上涨。央行发布的2012年金融统计数据报告显示，截止2012年末，外币贷款余额6836亿美元，同比增长26.9%，全年外币贷款增加1451亿美元。

  值得反思的是，历经改革开放多年发展，我国制造业在高科技、知识产权、自主创新等方面，没有形成明显的产业优势，劳动密集型特点依然突出。失去低成本优势的制造业，将不得不直面更加激烈和残酷的全球竞争。整个行业前景发展形势或将不明朗。

  来自海关总署数据显示，2012年，我国外贸进出口总值38667.6亿美元，比上年增长6.2%。其中出口20498.3亿美元，增长7.9%；进口18178.3亿美元，增长4.3%；贸易顺差2311亿美元，扩大48.1%。尽管总值温和上涨，但我国货物贸易进出口总体增速出现回落，同比2011年进出口增速回落16.3个百分点。

  对此，有学者表示，进出口增速放缓或将成我国长期趋势，今后依靠出口拉动经济增长任务更趋艰巨，调整经济结构、产业布局改革，依靠内需促进经济恢复性增长任重道远。