随着东方家园迷雾被拨开，我们逐渐看到，原来东方家园分为商业公司（“家园商业”）和实业公司（“家园实业”）两部分。而商业公司才是供货商和消费者讨债的债务方。它负责东方家园品牌运作及商场的运营，而家园实业名下则拥有东方家园相应的物业资产。

  也就是说，我们所看到的东方家园各大卖场，看似实力雄厚，实则不过是靠家园实业租店经营的一个佃户，那些光鲜耀眼的地产物业并不在其名下。如果靠经营业绩恶化的家园商业来偿付债务，在没有人接盘家园商业的情况下，很可能非常艰难。

  家园商业到如今关店歇业，经营陷入严重困境，与其“实业+商业”的经营模式有何关系？

  记者了解到， 2011年8月3日，东方集团发布公告称，以协议方式，将家园实业100%的股权出售给哈尔滨透笼轻工批发市场有限公司和北京凯利蓝茵园林绿化有限公司，转让价款为79644.98 万元。

  但相关投资机构人士表示：由于预付款未收回，同时，家园实业拥有物业，确实足够吸引投资者，投资者也期望通过整合家园商业和家园实业两个公司，开展进一步整合。于是，投资者继续与东方集团就家园商业商谈重组合作。然而，谈判期间，东方家园的经营情况却迅速恶化。据东方集团财务报告显示：2011年营业收入9.08亿元，净利润为-1.4亿元；2012年上半年营业收入仅为1.9亿元，半年度亏损达1.2亿元，近两年半累计亏损已超过5亿元，已陷入资不抵债的境地，同时，家园商业账面高达4亿多元对家园实业的应收账款显示东方集团作为实际控制人始终占有着家园商业大量资金不予归还。

  作为老牌上市公司的东方集团，想必早就视家园商业为烫手山芋。这样看来，引进投资者进行资本运作可谓妙招，对于东方集团来说也一举多得：一方面可让投资者分摊家园商业持续亏损的损失；一方面可以换来大量现金。现在来看，最重要的就是可把巨额亏损的责任转嫁给投资者。

  据公开资料显示，家园实业的100%股权已转让至北京鸿达昌投资有限公司(下称“鸿达昌”)。而据龙柏宏易公开的材料显示，代表鸿达昌与其签订相关协议的签字人为现任东方集团总裁孙明涛。这也就间接地说明，家园实业在易手透笼轻工和凯利蓝茵后，又可能回到了东方集团关联方的实际控制之下。

  东方家园作为东方集团的子公司，掌控家园商业和家园实业两大子公司，已经运营了14年，并为上市公司东方集团立下过汗马功劳。当家园商业面临经营危机时，东方集团不是通过努力经营改善东方家园各卖场的业绩，尤其是利用家园实业作为物业公司的有利地位，同舟共济，助家园商业渡过难关；反而开展资本运作，经过一系列眼花缭乱的交易最终将优质资产家园实业转移到关联方手中，而将陷入经营困境的“烫手山芋”家园商业甩给投资者。

  引用中国人民大学宋华教授的观点：“这种行为，它剥夺和侵害了利益相关者的利益，一个就是我们说的直接的利益相关者，比如说股东和资产的投资方，比如说机构投资者，那么更多的它也会剥夺很多这种间接利益相关者，比如说你的客户，你的基础合作伙伴，你的员工。甚至你的供应商，那么这种利益都会得到一个剥夺。”

  东方家园事件还未平息，众多相关者的合法权益也似乎无从保障，目前来看，唯一的受益者似乎是“金蝉脱壳”的东方集团及其实际控制人。通过复杂的资本运作及交易，东方集团看似甩掉了资不抵债家园商业的拖累，还可能将优质资产家园实业揽入关联方怀中，似乎实现了“胜利大逃亡”！