2004年2月1日，国务院国有资产监督管理委员会、财政部联合 签署3号令，发布了《企业国有产权转让管理暂行办法》（以下简称《办法》）。2007年，在《办法》实施3周年时，笔者之一杨晓舫时任成都联合产权交易所 总经理，曾在《上海国资》发表过一篇题为《历史的见证 实践的检验 3号令指导中国产权市场健康发展》的署名文章，阐述了《办法》指导中国产权市场健康发展的基本情况。

  如今，《办法》已实施10周年，它是否产生了指导中国产权市场健康发展的法规效应？梳理这10年产权市场的发展历程，我们对其有了更深的认识和评价。

  一部里程碑意义的经典法规

  10年探索实践证明，《办法》为我国产权市场建设理论创新和市场体系建设创新奠定了基础、提供了保障。

  作 为产权市场的管理者和研究者，在实践中我们体会到，《办法》虽然是部门层级的法规，它的执行地位、协调范围有局限性，但从它诞生之日起，不仅快速推进了我 国建立企业国有产权转让市场化制度的进程，而且它的市场效应远远超越了设计者的初衷。它推动我国建立了企业国有产权转让市场化制度，推动产权交易市场从地 方走向全国，成为国有产权转让、非经营性国有权益事项交易“应进必进”建立市场化秩序的平台；推动产生了区域性、开放型产权市场；衍生了各种属性、各种形 态的资本权益产权非标准化并购交易融资的市场理论；衍生了建设我国多元化、多形态、多层次的资本市场理论和市场体系，它的设计结构、理论表述为国家层面的 管理制度设计提供了参考。它是一部具有时代意义的里程碑式的经典法规。

  创新资本市场建设理论体系

  《办法》实施10年，我国资本权益性市场建设发生了巨大变化。

  它弥补了我国建设产权市场的法律、法规缺失，使产权市场建设从地方政府一般性规定，上升为国家部委的法规建设层面，结束了地方政府创新建设产权市场15年来无法可依的历史，使建设产权市场有了法规的保驾护航。

  《办法》推动建立了企业国有产权转让市场化秩序，拉动了产权市场建设，改变了产权市场建设环境，推动了产权市场发展，落实了中纪委反腐败斗争的部署，体现了国家对国有产权转让“三公”要求的意志。

  《办 法》设计的企业国有产权转让流程，各地在实施中产生了各种形态的国有产权转让、国有权益性交易事项“应进必进”的执行效应。产权市场能够为各种国有产权转 让市场化服务实现全覆盖，既节约了分散建设平台的资金成本和时间成本，又推动了区域性、开放型产权市场的建设，为国家层面制定非经营性国有产权转让、国有 权益性交易事项的监管制度提供了重要参考。

  已经形成的区域性、开放型产权非标准化并购交易市场，不但凸显了产权市场具有为各种形态的国 有产权转让、国有权益性交易事项提供服务的市场功能，更凸显了与国家行政区划相结合、与国家财经分级管理体制相吻合、与国家国有资产分级监管体制相适应及 与方便地方政府协调资源优化配置具有的主观愿望相结合的4大特点。这既是建设区域性、开放型产权市场的基础，也是立法建设产权市场的理论基础。

  产权并购交易衍生的产权市场的服务创新，扩大了产权交易市场的融资规模，为我国立法建设非标准产权并购交易市场立法定位提供了重要依据。

  10年里，全国陆续形成的区域性、开放型、多层级产权非标准化并购交易市场，与国家发展的多层次产权标准化交易的证券股票市场一道完整的构成了中国特色的资本市场体系。

  建设多元化资本市场

  10年实践证明，产权交易市场衍生发展了对非标准产权提供市场化并购交易服务的市场功能，凸显出了我国发展市场经济不可或缺的产权交易市场力量。

  《办 法》实施的第二年，京津沪三家央企交易市场和地方产权、技术产权交易市场实现各类产权转让并购交易额有3171亿元左右，其中：技术产权融资交易额为 1171.34亿元，还包括物权转让、债权转让、经营租赁转让、特许经营权转让、项目招商融资、政府采购等国有权益性交易实现的交易融资量。

  产 权交易市场具有其它要素市场不可替代的服务功能和不可抗力的特征。所谓“不可替代的服务功能特征”，是指非标准化产权并购交易市场具有市场服务的范围广泛 性、入市门槛大大低于标准化产权交易市场、一次性并购交易融资流程简单、交易快捷、交易有效和市场风险为零等，这是证券市场和其它要素市场都不能替代的。 所谓“不可抗力的特征”，是指市场的属性就是为利性。作为产权交易市场机构和交易双方，通过为交易服务和参加交易能够使自己的利益最大化，这就决定了产权 市场机构具有积极扩大和发展为市场的服务获取服务收益的不可抗力性。把产权市场的一次性并购交易比作证券市场的IPO交易融资，可以看到，依据证监会市场 年报和产权市场年鉴公开的信息，在2008年开始的金融风暴期间，我国证券市场出现严重滑坡，4年里，证券市场IPO平均融资为2731亿元，而产权交易 市场平均融资量为4646亿元。因此，非标准化产权交易市场的服务功能是其它要素市场不可替代的。同时，也显示了产权非标准并购交易市场具有的抗力性。我 们有理由相信，未来的中国产权交易市场必将在创新发展中为经济社会进步做出更大的贡献。