胡明将并购比作找对象，“关键还是要看基本面，大体合适了，小缺点就让一让。”不过并购必须满足两大条件：第一，并购对象所在行业一定是非常有前景的，这个大趋势不能错;第二，必须位列所在细分领域的第一阵营。

  2005年加入华谊兄弟，现任财务总监、副总经理兼董事会秘书。身处喧嚣与光环无处不在的传媒娱乐业的第一品牌公司之中，CFO胡明始终保持着极其冷静与理性的资本操盘手心态。

  以产品为导向的并购

  2013年7月，华谊兄弟宣布拟以6.72亿元收购手游公司银汉科技50.88%的股权。

  这 次被业界称为“大手笔”的收购一直备受关注。胡明对于这次并购非常满意。与大多数成立于近两年的同行不同，银汉科技是一家已经成立了12年的手游公司。这 在胡明看来十分难得，“这说明他们已经经历了行业的起起伏伏和相当长的经济周期，前段时间我们去参加银汉的年会，现场颁发了‘十年贡献奖’，在一家游戏公 司有工作10年的员工，很少见，这也说明了公司本身的沉淀。”

  其次，银汉科技既不做渠道也不做发行，只专注于产品研发，胡明认为这与华谊本身的价值观很契合。根据数据显示，银汉科技研发的《时空猎人》目前月收入过亿，成为国内单款手游收入最高的产品。

  这 是一桩一拍即合的并购。随着手游领域的竞争越来越激烈，银汉科技也意识到与有知识产权的公司合作的重要性。事实上，这一点在2013年12月得到了证实 ——2013年11月，银汉推了第二款产品《神魔》，这款产品启用了华谊旗下艺人Angelababy做代言人，并用了华谊电影中的一些素材。在明星和知 识产权的双重作用下，这一款产品的游戏流水的增长速度大大超过了之前的第一款产品。

  胡明强调，以产品为导向是华谊的并购主线。“我们非常注意创作型的公司，这和华谊本身是一家产品导向型的公司有关。我们的价值观是希望创造出好的作品，这个也是华谊最值得骄傲的地方。因此在寻找合作伙伴时，我们必须找到志同道合的。”

  目 前华谊的投资与并购主要集中于影视、互联网、旅游地产、院线等领域。据胡明透露，最终华谊所进行的并购案仅占考察总数的5%左右，这也就意味着考察20家 公司最后成功一家。“其实国内的创业氛围很浓，好公司也很多，但我们毕竟是产业投资者而不是PE，因此还是要考虑文化的契合及未来的融合等因素。”

  胡明将并购比作找对象，“关键还是要看基本面，大体合适了，小缺点就让一让。”不过胡明坚称，华谊对于条条框框还是很挑剔的，并购必须满足两大条件：第一，并购对象所在行业一定是非常有前景的，这个大趋势不能错;第二，必须位列所在细分领域的第一阵营。

  对 于如此多的并购如何融合的问题，胡明丝毫不担心。据胡明介绍，华谊兄弟采取矩阵式的组织结构，内部设有很多利润中心。“这种结构对于外来团队的吸收能力很 强。做个比喻，这就像一个集成电路板，每多一家企业就在上面一插。这和传统线性结构的生产企业不同，插进来任何一个螺丝钉都会影响到其他环节和部门。”

  谈及具体的融合，胡明强调硬和软两个方面。“硬”主要是指合约控制，并购时谈的各种机制，包括团队利润的奖励机制、骨干成员的不竞争协议等等，执行非常严格。“软”则是指平常的交流和碰撞，互相提供一些资源和帮助，这样自然而然就日益融合。

  四轮驱动

  2013年9月3日，华谊宣布拟斥资2.52亿元收购著名演员、导演张国立执掌的浙江常升影视制作有限公司70%的股权;

  2013年9月10日，华谊称拟通过旗下子公司华谊互动娱乐以自有资金2.1亿元投资参股江苏耀莱20%的股权;

  2013年12月25日，华谊发布收购意向公告称，拟以自有资金3.98亿元收购浙江永乐影视股份有限公司51%的股权。

  延续之前的并购风格，仅在2013年下半年，华谊的并购便吸引到了足够的眼球。经过一系列的并购，目前华谊已经形成了电影、电视、经纪和游戏四大核心板块。胡明强调，目前的华谊已经形成了四轮驱动的发展模式，未来这四方面不仅各自长足发展，而且也将进行有效的互动。

  对 于电影在四个板块中的核心地位，胡明极为肯定，“像我们的海口电影公社，其实也是一个电影场景，在苏州电影主题公园也在施工，游戏里面也会用到很多电影元 素。一部成功电影也可以改编成电视剧，例如《唐山大地震》、《风声》等等。相比电影，电视剧中明星和观众的互动机制更强一些，因此电视剧可以培养大量的新 演员，等到磨练成熟之后再去演电影。”胡明一口气将电影对其他板块的辐射进行了集中描述。

  电影、电视剧和经纪是华谊传统的三大业务，近 些年伴随游戏的快速崛起，尤其是2012年12月手游的异军突起，使得华谊果断地将游戏纳入新的发展板块，并且位列战略的第二位，在电视剧之上。早在银汉 科技之前，华谊就早已涉猎游戏领域，对于手游的接触是始于2010年以1.485亿元收购掌趣科技 22%的股份，成为该公司第二大股东。随着掌趣科技2012年挂牌创业板，华谊兄弟的股权比例变为15.73%，投资回报高达500%以上。

  胡明表示，这一两年也是电视剧行业的转型和调整时期，无论是浙江常升还是永乐影视，都将进一步补足华谊在电视剧方面的实力，明年华谊在电视剧方面将有很不错的表现。

  可控的票房风险

  拍电影是一件风险很大的事情，谁都无法准确预测票房，例如2012年的《1942》虽然获奖无数，但票房情况却并不理想。

  胡 明认为，电影的收入的确存在相当大的不确定性，因此公司一定要“输得起”。如何才能输得起?胡明强调最主要的就是要在战略结构上保证公司平稳的收入，“风 险可控，电影票房波动就并不可怕”。经过一番调整和收购，目前在华谊兄弟的架构中，电影只是四个核心业务板块之一，这就首先从架构上平滑掉票房的风险。这 在华谊的收入中也可略见一斑。2012年，华谊总体利润为2.44亿元，其中政府补贴达到6538万元，来自掌趣科技等投资收益高达近6000万元，海口 文化旅游“观澜湖”项目收入4306万元的品牌授权利润，实际上，华谊在2012年电影影视主业的利润不足总体的三分之一。而在这一点上，华谊兄弟与世界 上顶尖影视公司的做法如出一辙，美国六大影视公司的最大收入均不是来自电影。

  输得起的第二方面即在电影内部，如何打造精品。做电影和做 任何产品一样，对于制作的品质、投入产出的比例都要进行合理的计算。“我们在做每一部电影的时候都希望是成功的，都是盈利的，即使是有一些电影是为了培养 新导演而做的尝试，但也不能亏钱，最起码要持平。”胡明强调华谊在产品上一直坚持宁缺毋滥。

  身为娱乐界的第一CFO，胡明表示影视公司的财务管理并不复杂，难点在于投入适当性的判断，怎样的故事值得投资，用多少片酬的演员以及最后会产生怎样的票房。一旦这个判断定了之后，其他的就是执行的细节，和其他行业的管理并无二样。