最近相关信息显示： 2014年7月，中国新增人民币贷款3852亿元，较预期的7800亿元出现了大幅下降的迹象。与此同时，7月人民币存款大幅减少1.98万亿元，同比多 减1.73万亿元。其中，工农中建四大银行7月存款流失1.5万亿元。观察发现，大型国有银行是存款流失的主要区域，而这种人民币存款下降所引发的原因是 什么？其又显示出何种信号呢？

  观察发现，在去年6月，银行间市场曾出现一轮钱荒，当时不少金融界人士喊出中国可能出现金融危机？此次，人民币存款大幅度下降，业界朋友直接的指出，珠三角与长三角地区的区域金融危机展开，而是否扩散则要观察。

  不管怎样，此次人民币存款的大幅度下降，至少说明金融领域内的波动开始加大，而分析原因来看，其主要可能由下述因素此发。

  互联网金融的快速发展

  观 察发现，自去年以来，以余额宝为主的互联网金融理财产品创造出一个又一个的佳绩。在这个领域内，领先且规模化较明显余额宝，成立略超1年的时间，实现用户 数量高达8100万，累计涉及资金规模达到6000亿元。使得支付宝、活期宝等之类的成为银行支取规模限制的主要领域，可想如果市场化放开，其渗透能力会 更快更大，其分流的存款也将是列为明显的。

  今年以来，因“宝宝军团”的多项投资优势衰退，其年化收益率却迭创新低。截至目前，多只“宝类产品”已经接近4%的年化收益率关口，形势并不乐观。但是，与此同时，P2P网贷平台、众筹等理财渠道却迅猛成长。

  以P2P网贷平台为例，近两年，它的发展速度可谓惊人。有数据统计，截至今年上半年，P2P网贷行业成交量达到818.37亿元，全年有望达到2020亿元的水平。

  此 外，随着P2P网贷行业的茁壮成长，部分上市公司以及上市银行逐步涉足P2P领域。例如，民生银行的民生易贷、万好万家的黄河金融等。由此可见，在互联网 金融迅猛成长的同时，实际上也是分流了部分银行存款资金。由此可见，互联网金融的发展的确分流了银行存款，而这一影响则需要观察政策的放开还是管制而定。

  矛盾式降息预期的影响

  从中国经济来看，微刺激与结构性金融政策不时出现，但从总体效果来看，其实际上影响有限，而如果要实现社会投资与消费的拉动，需要一个相对有效的金融杠杆来进行总量调节，而降息则可能存在一定的预期。

  我 们看到欧洲方面刺激经济的政策是保持低利率。今年6月，欧洲央行将利率降到史上最低0.15%的水平，以此来刺激企业及个人进行消费，而央行将会在未来更 长一段时间内将利率维持在低位。中国的情况与美国、日本等有着非常之大的差别，但利率政策的运用有可能从微结构调整进行一次总量式的金融政策变化。

  如果降息预期出现，会促使投资人选择其它方式进行投资，而非单纯的存款，这也是使得人民币存款在7月当口出现骤降的关键因素。

  其他方面，比如年中考核任务、大型股份制银行的竞争及未来民营银行、金融理财等方面也是影响因素，但相对于上述两个因素来看，笔者认为影响度略小。

  人 民币存款出现骤降，而近日银行间拆借市场利率有所上行，如果再行出现钱荒，可以预期部分区域的金融危机将体现出来，由于我国金融体系方面所体现的结构性问 题与累积的货币超发等因素，如果8-9月份再次出现大的存款下降或美联储升息动作，而中国出现降息运作，虽然短暂对资本市场形成影响波动，但存款有可能再 次出现大幅度下降，这些因素的对冲则可能引发金融市场出现反映，进而形成区域危机的扩散，这是需要高度警惕的。

  总体而言，当前人民币存款的大幅度下降，其信号作用已经显现，作为投资者而言，需要谨慎防范金融领域所引发的资本市场震荡。

  （作 者简介：资深市场研究人士，在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年，并在证券公司、证券投资咨询机构执业证券市场研究10年以上，多年来在国内外主流 媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章，具有国家证券执业一级资格证书，研究方向为市场经济与证券市场策略、公司研究）