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债权融资
将成为海外融资主渠道
目前,国内企业在海外进行股权融资,可以通过海外上市,即红筹和直接上市两种方式。债权融资是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。包括:银行贷款、银行短期融资、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款和私募债权基金,等等。
与股权融资相比,债权融资运作周期较短,相对比较稳定,企业自主可控性较强。未来肯定会有更多企业海外发债。债券融资今后一定会成为我国企业海外融资主要渠道。
相对于股权融资,与发达国家相比,我国企业的债权融资有很大差距。随着优质企业的不断增多,债权融资这种方式也越来越多地为我国企业使用。近几年,金融机构海外融资步伐加快,各大银行频频发行以人民币计价的债券,离岸人民币债券呈现“井喷”的趋势。除了在香港这个最大的离岸人民币市场,国内各大银行还在中国台湾、新加坡、伦敦、法兰克福、卢森堡、悉尼、韩国等国家和地区发行人民币债券。
人民币债券融资发展空间巨大
事实上,债券融资有着诸多优势,尤其可以替代银行贷款和影子银行融资。另外,债券融资要求更严格的财务纪律和更高的信息披露标准,不断提高的透明度将成为市场机制有效运行和定价的关键。
此外,债券融资有助于降低相关政府的财政风险。比如,银行贷款面临利率变动,可能构成短期流动性挑战。而通过固定利率长期债券融资可减少上述担忧。
更值得一提的是,债券融资的优势还可以提高民营资本对基础设施项目的参与。实施信用增强的债券融资可提高民营资本参与度,若创新型债券融资能够缓解民营企业的融资难题,可能会有更多民营企业在基础设施项目建设上取得成功。
分析人士指出,我国基础设施建设“走出去”不妨多考虑债券融资。目前国内发债的成本高于海外债券市场的融资成本,两年期离岸人民币债券票息大致在3.25%至3.5%区间,建银(亚洲)在瑞士发行5年期3亿元瑞郎债,票息仅为1.375%。而境内人民币债券票息多在4%以上。
另外,随着国际业务扩展和金融监管要求提升,我国银行等金融机构在海外的资金需求不断提升,中资金融机构需要更多资金,才能满足当地金融监管标准,扩大业务范围。以前我国企业海外投资多以美元结算,如今可以在海外发行以人民币计价的债券,“去美元化”的同时在一定程度上提升了人民币国际化的地位。
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