从今年8月末开始到现在，3个多月来，聚美优品的股价一路下探。截至美国东部时间12月3日，聚美优品股价达到17.70美元。这距离其8月份股价超过39美元的高位相比，其市值已经缩水过半，期间甚至多次位居中概股跌幅之首。

  到底是什么原因让聚美优品的股价遭受一步步重创？

  根据查询美国证监会的披露，可看出解禁后聚美的关联方，高管和VC并没有出售股票，据此推断跌幅应该是二级市场的散户和机构导致。而从近半年来聚美优品的各项表现，也可看出其中的端倪。

  2014年，注定是化妆品电商平台聚美优品的大起大落之年。

  今年5月，聚美优品在耕耘了4年后成功在美国纽交所克上市，市值一度超过40亿美元。30岁的陈欧成为成功登陆纽交所最年轻的中国企业CEO。一时间，聚美优品迅速成功并造富成为电商行业内的神话。

  然而由于化妆品始终是敏感品类，相比别的品类，消费者更加在意质量、授权等问题，化妆品电商更容易陷入相关的舆论漩涡。连续的舆论风暴，自然波及聚美优品的品牌，使得其股价受挫。

  而到了9月份，阿里上市的资金吸盘影响，让聚美优品的股价再度下跌。最终，最新业绩的披露成为聚美优品股价探底的最大杀伤利器。

  今年8月份，聚美优品发布的第二季度财报显示，其第二季度总净营收1.544亿美元，同比增41.9％；运营利润达2110万美元，同比增7.9％；净利润为1540万美元，同比增长53.6％，环比下降7％。自此，聚美优品的股价结束了上市来的上涨势头。

  而到今年11月份，聚美优品发布的第三季度财报显示，其第三季度总净营收为1.577亿美元，同比增长28.0％，连续2个季度环比0增长，不及分析师预期。其营收增长势头不及京东，甚至排在当当之后。第三季度中，聚美优品的毛利润在净营收中所占比例为38.0％，低于去年同期的43.7％，毛利润在总净交易额中所占比例为22.0％，低于去年同期的25.9％。运营利润则同比降6％。环比下降3％。

  据此，作为支撑股价的核心要素，聚美优品的总营收增长率、毛利润率均呈现下降。该业绩发布后，当日聚美优品股价放量大跌13.09％。

  此外，据电商行业人士透露，聚美优品公司在今年3季度开始对业务模式进行调整，取消第三方平台上的化妆品店铺，全部转为自营。业务模式的调整自然会付出代价，自营支付的税率是商品类增值税，远高于平台的服务类增值税，体现在财报上，就是净交易额增长慢于含税交易额的增长。

  与此同时，聚美优品开启了保税区跨境电商业务。在业务调整和跨境电商初步筹备期间，没有贡献显著业绩，故而引发投资人持观望态度。

  一投资人说，此前聚美优品的估值就被高估了，现在也算正常挤出其中的水分，加上整个中概股整体迎来一个低点，业绩不好的情况下股价必然随之下跌。

  在分析人士看来，聚美优品发展存在一些短期内难以摆脱的问题。

  其一，化妆品电商供应链不够完善;其二，网购化妆品投诉较多，化妆品直接用于皮肤之上，部分消费者仍对化妆品电商持怀疑态度，冲击消费者购买力；其三，综合大平台阿里与京东对聚美这样的垂直型电商具备挤压效应，而收购乐蜂网的唯品会 也会成为聚美优品形成一定的分流。

  未来，聚美优品股价能否再度重回高位，这还是未知数。聚美优品CEO陈欧透露，未来将全力做极速免税店(即“美妆跨境电商”)的概念。它能凭此来打一个翻身仗吗？唯有拭目以待。