因为“调子”有点高，贝因美决定换一首“歌曲”。

  公司最新公告称，业绩与此前制定的考核指标相差甚远，于是决定终止实施股票期权激励计划，将结合公司实际情况，研究推出员工持股计划。

  对 于这种临场“变卦”，乳业专家宋亮向记者分析称：“恒天然入股20%后承诺不会进一步控股，所以贝因美酝酿中的员工持股的股份主要来自大股东或其他个人、 机构投资者，与针对中高层管理者的股权激励相比，员工持股的覆盖面会更广，效果也会更明显，尤其是基层营销部门员工的积极性会提高。”

  为何“变卦”

  头脑一热，就容易“大跃进”，但计划永远赶不上变化。

  贝因美方面解释称，“自公司推出股票期权激励计划以来，受市场环境变化、配方奶粉行业变革和公司进行业务转型和流程再造等综合因素的影响，公司经营业绩与股权激励考核指标有较大偏差，若公司继续实施该计划，将很难真正达到预期的激励目的和效果。”

  那么，当初究竟是怎么考虑的呢?

  一位知情人士向记者透露：“2013年第四季度和去年全年业绩整体还不错，这让公司管理团队和一线员工异常兴奋，于是上报了相对‘大跃进’的指标，但公司董事会出于保护员工积极性的考虑，于是确认了这些高指标。”

  该人士称：“原本以为通过努力可以触及到目标，但现在看起来高得有些离谱。”

  根 据贝因美2013年年报，公司期内实现营收61.17亿元，同比增长14.14%;归属于上市公司股东的净利润为7.21亿元，同比增长41.54%。 “乳业新政陆续出台，行业改革风起云涌，公司拥抱变革，积极创新，各项工作扎实推进，经营效益再创佳绩。”公司方面彼时显得信心饱满。

  公 司今年4月份披露的股权激励计划方案称，拟向高管和员工共计950人授予3800万份股票期权，约占本计划签署时公司股本总额的5.95%。在行权业绩考 核指标上，该方案要求：以2013年为基准年，2014年、2015年、2016年营收增长率分别不低于23.00%、53.75%、99.88%;以 2013年为基准年，2014年、2015年、2016年净利润增长率分别不低于15.00%、32.25%、65.31%。

  然而，今年三季报则让贝因美认清了“骨感”的现实，并没有想像中的那么美好。1-9月，公司实现营收34.41亿元，同比下降25.77%;归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，同比下降73.15%。

  贝因美方面同时预计，2014年度净利润为0至3.61亿元，同比下降100%至50%。

  对于目前公司遇到的困境，贝因美称，行业集中整合还需要一个漫长的过程，未来2~3年奶粉企业压力都很大。“行业环境很复杂，竞争更趋激烈，可以说是前所未有的竞争环境。据报道，如今获准进入的婴幼儿奶粉品牌有1686家，从数量来看有增无减”。

  员工持股谋变

  目前，贝因美已启动对员工持股计划的可行性讨论及员工意见的征求工作。宋亮告诉记者，股权激励计划针对的主要是中高层管理者，而员工持股则会将更广泛的基层管理者纳入到该计划中来，这也是贝因美方面在考量后做出的更改，员工持股后的公司运营效率会明显提高。

  上 述知情人士透露：“持股的员工包括高管和部分营销、技术骨干，原股权激励计划中的950多人基本都在此次员工持股计划里面，最终应该会超过1000人。” 当被问到员工持股计划是否与恒天然入股有一定联系的时候，该人士予以否定：“股权激励方案在恒天然入股之前就已经出台，两者没有必然的联系。”

  行业观察

  乳企纷纷推员工持股

  今 年6月20日，证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》(下称《指导意见》)后，员工持股计划在第四季度井喷。据不完全统计，自11月 以来，已有15家以上的A股上市公司宣布了员工持股计划，如果从下半年开始计算，推出和正在筹划员工持股计划的上市公司已近40家。

  乳 业巨头伊利股份11月13日公告称，公司员工持股计划获得股东会通过。按照公司此前的公告，首期参与对象为包括中高管、公司及子公司业务技术骨干人员在内 共计317人。另外，首期持股计划资金以2013年度相比2012年度扣除非净利润差值为基数，按照30%的比例提取持股计划奖励金。

  对 于乳企纷纷推员工持股的考量和效果，北京普天盛道企业策划有限公司董事长雷永军分析称，“一直以来，很多员工在公司里拿高薪酬，但却没有发挥出创造性，随 着员工持股计划纷纷落地，一夜之间可能会发生改变。”同样一个车间的两个工人，有责任心和没责任心的差距是很大的。

  雷永军介绍，过去企 业发展靠对员工进行思想教育，并通过年底发个奖状来提升员工的责任心;但现在情况不一样了，必须来点实在的才能留住人。“目前传统企业在发展20-30年 后，都到了新老交替的阶段，一些员工跟着企业成长了10多年，部分核心骨干年薪可能达到50万，但如何避免被其他企业以500万的年薪挖走?再靠老一套是 留不住人的”。

  以圣元国际为例，上市之前公司就推行员工持股，上市后员工真正把公司当成自己的。公司董事长张亮曾表示：“之前给员工换岗位很难，只能升不能降，现在不一样了，员工心态都很好，公司有凝聚力。”