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上周，全球股市迎来久违的强劲反弹，但面对众多利好，A股市场不为所动，表现出较强的“抗药性”。11月2日，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在深圳演讲时表示，大小非问题不解决，A股上涨很难。对刚出台的楼市救市政策，陶冬认为难以解决根本问题，最好是让房价迅速下跌，刺激成交，这样才能真正带动房地产行业复苏。
陶冬是一个语不惊人死不休的人，但面对严格的“监管”，陶冬表示，对股市无法提供微观层面的观点，但他强调自己关于A股市场的观点——“大小非的问题没解决，A股涨起来很难。”
陶冬说，大小非是2005年股权分置改革遗留下来的问题，市场上供应量突然增加了2倍多，供需关系失衡，这在全球市场上都是很罕见的。股权分置改革，没有真正解决非流通股问题，而是将问题往后推了，实际上，这个“炸弹”并没有拆除。随着时间的推移，这个炸弹现已慢慢推到小投资者的怀中来。
如何解决大小非问题有点难。此前，有监管层寻求建议，但陶冬表示实在没有什么好的建议。记者问陶冬，此前有很多学者建议中国采取对大小非坚持征收暴利税，那么这些建议是否可行？陶冬称，征收暴利税没有理由，“当初股权分置改革，非流通股是被允许在市场上流通的，而非流通股股东支付了对价，流通股股东也同意，现在突然之间就去征暴利税，违背了当初的承诺。”
他说，大小非的减持压力看来只能通过市场来解决了，只有当股价比合理估值更低的时候，市场才会真正出现转机，靠时间以及市场来消化大小非的压力。
陶冬称，未来10年，中国将出现出口减缓而消费猛增的黄金交叉。在中国经济从出口拉动向消费拉动的交叉过程中，有很多潜在的投资机会。
陶冬说，未来中国还有一个趋势，那就是人民币升值将快得超过人们的预期，而中国的金融资产也将会大量走出国门。
他说，短期内中国经济增速放缓，美元持续上升，人民币将会出现一个短暂的贬值期，6个月内人民币兑美元汇率可能升至1美元对人民币7元。不过，美元在2008年或已见顶，人民币对美元的汇率未来几年的总体趋势是上升，预计2013年人民币兑美元汇率达到可达到1美元对人民币4元。
（余彦君）
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