华尔街救世主
[发布时间：2009-01-19 00:00:00 点击率：]

　　“当你遇到麻烦时，会给谁打电话？贝莱德！”一场金融危机，把贝莱德集团创始人兼CEO拉里·芬克变成“市场修补者”。摩根大通、纽约联邦储备银行雇佣贝莱德对贝尔斯登的资产负债表进行评估；AIG委托贝莱德处理高达77亿美元的信用违约交换资产；三菱东京UFJ银行请贝莱德评估摩根士丹利的投资风险。有媒体形容说：如果说美国财长保尔森和美联储主席本·伯南克是此次金融危机的“形象代言人”，那么芬克可以说是幕后的市场修补者及聆听众人告解的神父。

　　2008年9月13日，星期六，晚上11点，贝莱德集团（BlackRock）的创始人、董事长兼首席执行官拉里·芬克（LarryFink）即将搭上从纽约飞往新加坡的航班。按照日程，周一他将在那里会见几位亚洲主权财富基金首脑。作为美国最大的投资管理公司的掌门人，芬克此行也许意味着数十亿美元的商机。

　　但他心中却有种不祥的预感：如果在接下来的19个小时航程中人们都联络不到他的话，将大势不妙。那时，机场以西数英里之遥的纽约联邦储备银行内，数位银行家和政府官员正聚集一堂，商讨华尔街三大难兄难弟：雷曼兄弟、美国国际集团(AIG)和美林证券的出路。这其中，雷曼和AIG都是贝莱德的客户，而美林则是贝莱德最大的股东。

　　登机前，芬克给正在会议现场的下属打了一个电话：“我可以登机了吗？”“放心吧，交给我们。”

　　当时，芬克认为巴克莱银行已经同意收购雷曼兄弟，所以他安安心心地步入了机舱大门。飞机起飞，透过玻璃窗，他依稀看到曼哈顿一如既往的繁华夜景；然后渐行渐远，一切看来依旧是那么美好。此时的芬克一定想不到，这将是他最后一次见到华尔街—那个人们熟知的、完整的华尔街。

　　周一清晨5点，飞机落地。芬克打开黑莓手机，浏览头条新闻：雷曼兄弟申请破产保护，美林证券被美国银行收购，AIG深陷困境。“我就像《决战猩球》的主角查尔顿·赫斯顿（CharltonHeston）突然来到了猩猩星球上一样，”芬克事后形容道，“我熟知的那个世界已经面目全非了。”

　　贝莱德集团旗下管理着约1万亿美元资产。过去几个月，包括AIG、雷曼兄弟、房利美和房地美等在内的大型金融机构，都曾雇佣贝莱德集团进行资产管理。此后，在帮助具体实施美国7000亿美元金融救助计划的公司名单之中，贝莱德也榜上有名。按照原来的救助计划，他们将帮助美国政府管理收购的不良抵押贷款证券。

　　《财富》杂志形容说：如果说美国财长保尔森和美联储主席本·伯南克是此次金融危机的“形象代言人”，那么芬克可以说是幕后的市场修补者及聆听众人告解的神父。

　　做“金融危机”的生意

　　让芬克成为“神父”，很大程度上是因为贝莱德所采用的最高风险分析系统（BlackRock Solutions），他们利用这一系统为身陷危机的公司检查其资产配置。

　　在贝莱德，他们把创造并运营这一高风险分析系统的团队叫“金融特种部队”。这一“部队”成立于2000年，办公室就设在公司资产管理部门的对面。2006年，当贷款相关证券的压力锅快要引爆时，贝莱德就建议客户将抵押贷款担保证券从收支表中消除。

　　贝莱德在金融危机中接到的第一个大“案子”的委托对象为佛罗里达州。2007年11月，佛州财政官员致电贝莱德，说它们的地方政府投资基金的资产配置中有抵押贷款担保债券，这些产品多数是由雷曼兄弟卖给佛州的。“那些政府官员打来电话时几乎都快哭出来了，向我们哭诉说他们都快付不出公务员的薪水了。”贝莱德的副总兼客户管理主管芭芭拉·诺维克（Barbara Novick）说。

　　走投无路之下，佛州的基金管理员急需贝莱德评估其次贷资产配置。数天之内，贝莱德的评估小组完成了资产分析。当年12月，他们完成了抛弃不良资产的规划图。从那时起，致电贝莱德的公司开始络绎不绝，纷纷要求他们接手，负责分析、管理、出售不良资产。

　　去年3月，贝尔斯登深陷泥沼。当月15日，摩根大通雇佣贝莱德，对贝尔斯登的资产负债表进行评估，以帮助他们决定究竟该用什么价格来收购该公司。就在第二天，纽约联邦储备银行也找上门来，聘用他们评估贝尔斯登的资产。

　　紧接着，去年6月15日到9月15日，罗伯特.维伦斯坦德 (RobertWillumstad) 担任AIG 的CEO 期间，也委托贝莱德来处理即将要把AIG 搞垮的信用违约交换资产，这笔资产高达77亿美元。为了避免更大的损失，上任仅一周，维伦斯坦德就交给贝莱德一个任务：分析哪些信用违约交换可以出售？或是哪些需要减记？

　　“金融特种部队”开始全力分析，将每个信用违约交换从源头追寻，同时确认原始贷款者是否有违约的可能性。8月底时，他们有了一些初步成果，维伦斯坦德也准备在9月25日时发表他的90天计划。但还没撑到那时候，就黯然离职了。

　　9月14日，雷曼兄弟申请破产保护的那个周末，AIG也深受牵连。此时的AIG极度需要资金注入。“金融特种部队”没有停止他们的工作，他们希望可以展示他们的研究成果给潜在投资人过目。当时身在AIG现场的“金融特种部队”主管克莱格·菲利普斯（Craig Phillips）表示，当时他们几乎是全员出动。

　　直到9月15日清晨，菲利普斯知道，一切都已经回天乏术。9月14日晚上，他站在AIG曼哈顿下城总部外，正准备进入会议室向潜在投资人展示贝莱德对AIG资产的完整分析报告。就在这时，一群联邦政府官员出现了，他们在他之前进入了会议室并把门关上。几分钟后，这群人走了出来，移驾到几个街区之外的政府办公大楼。

　　第二天，美联储宣布将接管AIG80%的股权，并发放850亿美元的贷款给AIG。维伦斯坦德被炒了鱿鱼，不过其继任者埃德·李迪(Ed Liddy)表示将继续聘用贝莱德。

　　抵押贷款担保证券的始作俑者

　　巧合的是，抵押贷款担保证券市场的诞生，正是源于25 年前芬克和被誉为“抵押贷款资产证券化之父”的刘易斯·拉涅罗(Lewis Ranieri)的竞争。当时，两人都希望自己先于对手设计出新的证券产品。

　　那时，毕业于加州大学洛杉矶分校的芬克刚迁往纽约，在第一波士顿得到了第一份工作：债券交易员。让对手抢先后，出生于洛杉矶郊区普通工人家庭的芬克没有泄气。很快，他卖出了他的第一份抵押贷款担保债券。当时，芬克将这种新产品介绍给美国两大住房抵