股市新高区域“三敢一换”
[发布时间：2009-04-11 00:00:00 点击率：]

　　沪深大盘近期走势强劲，相继刷新了年内新高，沪综指已经站上了2400点。在市场的新高区域，笔者认为投资者应把握“三敢一换”的操作原则，即敢买、敢卖、敢重仓，同时要时刻观察是否出现风格转换迹象。 

　　所谓敢买，是指对于看好的个股不能畏首畏尾，操作上要果断，而这一原则是建立在外围市场回暖以及国内流动性继续充裕的基础上的。 

　　G20峰会期间，国际市场对此次会议普遍抱有一定期望，全球股市也在近期反映出了这一预期，不论G20峰会最终会带来怎样的影响，全球经济的“最坏时期”确实正在逐步过去。虽然不理想的经济数据和类似美国汽车业的不利消息仍无法彻底消失，但这不代表一切还在恶化，起码已经出现分化趋势，全面向好尚需时日，不过“病去如抽丝”的另一层含义即“病在逐步好转”，我们同样不能忽视。 

　　有消息称，3月份信贷投放将再度超过万亿，大盘已经用上涨来回应了“流动性充裕”这一事实。当然，一季度的大量投放必然会令下半年的流动性面临新的问题，只是面对多变的市场环境，想得过远往往得不偿失，起码不能“因噎废食”，在流动性极其充裕的当前市场环境中，太早考虑未来的“流动性陷阱”并不理智。 

　　所谓敢卖，是指目前的操作要“勤奋”，趋势性投资中的“长期持股”策略不太适合当前市场，因为虽然现在市场没有明显的系统性风险，但同样不存在很强烈的系统性机会。 

　　“结构性机会、波段操作”已经是老掉牙的字眼，但执行起来并不容易，有些投资者在反弹行情中同样采取大牛市中的“持股”策略，其结果大都是“坐电梯”。尽管现在大盘是强势，但这种强势是依靠不同的板块个股轮番提供动力，个股全面活跃的背后其实是显著的个股轮动。如果想要尽量取得收益最大化，就不能“一棵树上吊死”，不断转战不同热点所取得的收益相信一定胜过死拿一只股票。 

　　敢重仓，顾名思义，如果投资者认同今年的行情是大幅震荡市的话，那么在一段明显的强势上升行情中不采取重仓策略的话，不仅很难在收益上比较理想，甚至战胜大盘都可能是困难的。

　　“换”指的是市场上的风格转换。目前不少个股的涨幅已经相当惊人，而且集中于中小盘非权重股群体，其背后的刺激因素无非是“题材”、“政策”等等，这些因素所产生的能量显然不能用数量化模型来测算，所以“想象空间”所制造出来的涨幅往往是难以预料的。相比而言，相当数量的权重股一直在充当“搭台”的角色，即使其板块内的小盘股早已一飞冲天。相信这种“权重股搭台、题材股唱戏”的局面是大多数资金乐意看到的，即可以保持市场活跃和赚钱效应，又不会消耗太多的做多能量。 

　　不过市场运行是有其自然规律的，充裕流动性也必然会推高PE水平，但一旦大盘股和小盘股的估值偏离度达到了众多资金无法忍受的程度时，“角色换位”会自然出现。由于市场处于强势，所以“角色换位”的表现形式往往是“权重股补涨”，而不是“题材股大跌”。观察近期盘面，似乎已经有了这种“角色换位”的苗头，在还远没有达到“疯狂”地步前，随市场风格转换而转战权重大盘股或许是正确的选择。

　　（摘自《中国证券报》  石丽芳/文）