私募去度假 公募吹泡泡
[发布时间：2009-07-18 00:00:00 点击率：]

　　上证综指放量上攻，近日攀上3000点大关，后市将何去何从？阳光私募的新科冠亚军日前接受采访时均表示，他们看空三季度股市表现。公募基金则多表示，尽管市场估值已高，但流动性的充裕以及经济逐季转好的预期会继续给市场带来支撑。

　　相对私募而言，公募更积极一些。这或许与私募追求绝对回报的特性有一定关系。2007年年初也有很多私募兑现收益去休假，因为其全年的收益目标已经达到。结果，当年阳光私募业绩远远逊色于公募基金。今年这种情况是否还会再现呢？还待时间来验证。

　　领军私募转向防御

　　在上证综指攻上3000点之后，新科冠军——廖黎辉就清仓去了日本旅游。据统计，在近12个月的操作中，位居榜首的深国投·景良能量1期收益率达88.38%。该产品掌门人廖黎辉表示，3000点之上，目前已卖完股票，等待下一个交易性机会出现。“上半年行情已经差不多了，在三季度调整的可能性比较大，现在风险比较大，决定休息一段时间。因为4季度是机构铺底明年表现的时机，所以4季度股市应该还会有机会。”

　　同样，新科亚军——新价值投资总监罗伟广也看空股市三季度表现。据统计，在最近12个月的表现中，新价值二期以86.91%，排在第二名，同时新价值旗下的另一个产品新价值三期收益也不错，以63.55%排在第三名。罗伟广表示，“目前的股市已经进入了行情后段，随时可能见顶，因为股市无论上涨的时间还是幅度都已经超出预期。随着防御型蓝筹板块的补涨，股市在3季度可能放量迎来顶点。”

　　但是罗伟广认为，一些滞涨的防御性大盘蓝筹股目前还存在安全边际，因此采取“换股不换仓”的策略。“4月份之前是小盘题材股上涨，4月份之后是金融地产为代表的大盘蓝筹股上涨，目前在‘一头一尾’被炒过之后，中间滞涨的防御性蓝筹板块将迎来补涨机会，比如酿酒、铁路、公用事业、消费等板块。”罗伟广表示，如果上证综指继续上涨达到3300到3500点一带，他将会考虑降低仓位的方式规避风险。

　　值得一提的是，在今年表现突出的私募中，也不乏继续看多并做多者。重庆信托·策略大师私募经理杨永兴被认为是私募界最大黑马，这个产品成立于2009年3月2日，截至6月26日，仅仅四个月时间里，涨幅达101.70%，实现了净值翻倍。杨永兴表示，“目前市场环境非常好，资金面也只是微调，做投资不能预测顶部，只要趋势不转，将继续看多并做多，就像在2007年底和2008年的时候一样，只要趋势不转，就继续看空。”

　　公募多愿享受泡沫

　　与私募落袋为安的操作思路相比，公募基金靠业绩增长拉大规模的冲动更强，因而做多动力也越大。从近期各家公募基金发布的下半年策略报告看，他们继续参与市场、享受资产泡沫的热情更高。

　　华宝兴业基金管理公司认为，中国经济正走在一条温和增长的泡沫化之路上，国内出现全面通胀的可能性不大，但重现资产泡沫的可能性较大。尤其是在房地产领域，流动性十分充裕，通胀预期加强，保值意愿上升，加之中国经济前景好于其他国家，人民币升值压力增大，外资热钱流入的背景下，对房地产的投资性需求将大幅上升;同时2009年下半年房地产供给开始呈下降趋势，明年上半年开始，房地产供给将会明显感到紧张，因此房地产市场可能会逐步升温，最后行业过热和全局性过热的情况就可能再现。

　　华宝兴业指出，存款活期化目前正处在反转后形成的早期，对未来资产价格仍有较大的推动作用。因此，尽管目前A股估值整体已经偏贵，结构性矛盾也比较突出。但考虑到宏观经济面、企业基本面、流动性以及政策面的支撑，A股市场今年下半年依然可以维持上升的趋势，活期化将推升市场出现泡沫化。在配置思路上，华宝兴业认为可以重点关注受益于资产泡沫、资源品上涨和消费升级的行业，具体建议关注保险、银行、券商、地产、石油采掘、煤炭、高端消费品、高端零售和汽车。

　　华商盛世成长基金经理梁永强指出，通过历史比较和横向比较，市场指数和估值虽然从最低已经翻倍，但仍然处于合理区域，未来来自估值的贡献可能会减小，但还不至于成为压力。申万巴黎基金也认为，IPO重启在分流资金的同时也在吸引新的场外资金，近几个月居民储蓄有重新活期化的倾向;尽管政策边际效应有所递减，而且A股的整体估值也并不便宜，但在流动性充裕、经济逐季好转带来的上市公司业绩预测上调的双重驱动下，从中长期看A股市场仍有继续上涨的动能。

　　（摘自《新快报》梅添/文）