商品售后服务网商品售后服务网商品售后服务网
重要公告
特别关注
媒体关注
售后服务
回顾市场的历史表现，当发生A/H股股价出现大面积倒挂后，随后的A股市场迎来了一轮大牛市。那么，在目前的市场情形下，未来是否也有可能出现反转呢？
“倒挂后的大牛市”难复制
据每日经济新闻报道，A/H倒挂在2005年的极度熊市中就曾出现过，不过在2006年A/H股倒挂达到了新的高度。2006年同时拥有A/H股的上市公司只有30余家，其中就有10余家出现了持续的A股股价低于H股股价现象（已考虑汇率因素），而招商银行的A/H股折价幅度一度达到25%左右，鞍钢股份、皖通高速等折价幅度也都超过10%。
一位不愿意透露姓名的港股研究员表示，从目前A/H股比价变动及结构情况来看，差价的收窄是全面性的，而股价接轨则体现出结构性特征。长期来看，随着A股市场国际化程度的增强以及内地与香港两地市场的不断融合，A/H股价从结构性接轨转为全面性接轨将是大势所趋。
首先，对于目前已经或即将接轨的一些大盘蓝筹股来说，两地股价无论在走势方向上还是变动幅度上，都将更为同步。
其次，对于目前两地差价较大的小盘绩差股来说，在今后很长一段时间内，A股走势将跑输H股走势，从而令A/H股价格趋于接轨。
另外，海外市场为应对通胀而进行升息的压力或将由H股市场传递至A股，从而影响A股走势。他认为，目前的宏观经济以及市场环境等都已今非昔比，未来出现大幅反转的可能性很小，历史难以复制。
倒挂不能说明价值显现
目前香港国企指数、中资指数、恒生指数08年动态市盈率分别为13.6、14.81、14.82，市净率分别为2.65、3.21、2.16。而目前作为沪深两市代表的沪深300的08年动态市盈率还高达22，市净率高达3.5，因此无论是从市盈率还是市净率来看，A股和H股之间还有较大溢价。
业内人士分析，目前有5家A/H公司出现了股价倒挂，这和以前的极度熊市相比较似乎是小巫见大巫，未来A/H股倒挂现象还会大面积铺开。因为香港市场作为成熟市场，无论是估值还是监管等都比较成熟，而目前A股对H股溢价明显，同股不同价问题将来肯定要得到解决。另外，因为目前港股都是全流通的，而A股的部分大小非还没有解禁，未来对市场冲击仍然很大，股价继续下行的压力也较大。
著名独立经济学家谢国忠表示，从估值上看，目前A股对H股的溢价仍然达25％~30％；从价格上看，A股的市盈率、市净率也都高于港股和其他海外成熟市场；从宏观面上看，考虑到中国经济的增长、公司盈利增长等综合因素，沪综指的理论价值中枢在2500点。
（方俊 马宇飞）
上一主题：中国太保H股：30元致命承诺
下一主题：晨鸣纸业：挂牌H股涌现套利空间