华润操刀整合医药板块
[发布时间：2008-08-19 00:00:00 点击率：]

　　□  杜 海                       

　　虽然刚刚失手上药集团，但央企豪门华润却在内部整合上有所建树。8月6日，东阿阿胶（000423）公告称，华润将其持有的华润东阿阿胶56.62%股份转让给深圳市三九医药投资管理有限公司（下称“三九投资”）。这意味着，东阿阿胶控股股东变更为三九投资。随着此次变更，东阿阿胶成为华润医药板块中与S三九（000999）并列的上市公司，华润医药平台整合的雏形已经显现。

　　“控股权变更对公司没有影响，此举是华润总公司打造央企医药平台、整合内部医药资源的需要，也标志着东阿阿胶正式加入华润的医药板块。”东阿阿胶证券事务代表邢长生告诉记者。

　　据悉，2004年下半年，华润通过与山东国资部门成立合资公司，间接控股东阿阿胶。截至2008年8月5日，华润通过华润东阿阿胶持有东阿阿胶23.12%股权，为实际控制人。

　　而三九投资是新三九公司的全资子公司，新三九则是国务院国资委和三九集团债委会为三九集团重组而设立的整合平台，成立于2007年3月，三九集团持有100%股权。

　　去年7月，国务院国资委批复同意三九集团的重组安排，由华润医药集团收购新三九，并向其增资40亿元，以收购三九集团的有效资产。自此，华润成为新三九的实际控制人。

　　在银河证券分析师李鹰鹏看来，东阿阿胶是全国最大的阿胶生产企业，具备品牌中药的资源垄断优势，公司业绩也不错，但体量较小。而华润打造医药集团的思路十分明确，东阿阿胶肯定不作为这个整合平台，华润对其的要求就是打造中国第一滋补品牌，“而新三九或将成为承接华润医药资产整合的大平台。”

　　知情人士透露，新三九未来可能择机到海外上市，但前提是在国内整合一批医药资产。目前整合进新三九的已有S三九、东阿阿胶，下一步华润还会收购其他药业资产。那么，东阿阿胶会否被并入上市公司S三九？

　　上述人士指出，“这不太可能发生”，因为S三九主要做OTC、中成药和销售网，东阿阿胶则定位于品牌中药、中药保健，双方都有独立品牌，都可能成为细分龙头，整合在一起的可能性很小。况且，合并也会造成难以估量的品牌损失。

　　目前来看，并入华润医药版图的东阿阿胶，将会分享到华润的资源优势。邢长生也指出，短期看，公司的经营应该不会有太大变化；但长远看，华润在分销渠道上的资源会继续为东阿阿胶所用，这对开拓海外市场非常有利。“但东阿阿胶和S三九分属于不同的利润中心，生产经营在短期内还没有明确整合计划。”邢长生表示。

　　记者注意到，此前华润对于医药板块的整合思路十分明确，就是在北药集团、东阿阿胶、三九集团的基础上形成医药板块，进而进行产业化。然而截至目前，华润能够完全掌控的医药企业只有三九集团及其上市公司S三九和东阿阿胶。华润在接手北药50%的股权后，一直无法深入渗透北药集团，目前为止仅向北药集团派驻了一名董事。因此，对于北药集团而言，华润可谓进退两难。

　　在此情形下，华润开始另谋其他收购。业界近日盛传，其已将收购目光瞄向了生物制药企业ST东盛（600771）。