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盈利实现快速增长，符合预期
2008年保利地产实现主营业务收入和净利润分别为155.2亿元和22.39亿元，同比分别增长91.24%和50.35%;实现基本每股收益0.91元，符合我们前期的预测。公司销售毛利率为40.8%，和前三季度相比下降8.44个百分点，和07年相比增加2.3个百分点;净资产收益率为15.9%，同比增加3.41个百分点。
弱市环境下销售业绩稳健增长
2008年公司实现房地产销售面积258.49万平方米，销售金额205.11亿元，同比分别增长29.48%和20.36%。2008年公司结算面积为192.63万平方米，实现结算收入151.14亿元，同比分别增长75.12%和104.02%。2008年公司新开工面积456万平方米，竣工面积285 万平方米。
项目储备丰富
为后续发展提供保障
2008年公司新拓展项目12个，新增土地储备594万平方米，比上年同期净增189万平方米。公司共有在建拟建项目68个，在建面积995.5万平方米。公司拥有可结算资源1828万平方米，其中普通住宅占85%，中心城市储备量89%。
财务状况保持稳健
公司年底资产负债率为70.78%，同比上涨2.16个百分点。公司短期偿债压力较小。截至2008年底，公司负债总额为379亿元，其中不需要实际偿还的预收账款为98亿元，占总负债的25.81%;短期借款与一年内到期的非流动负债合计43亿元，占总金融机构借款的比例从上年的25.66%下降至本年的19.08%。年底拥有货币资金55亿元。全年销售商品、提供劳务收到的现金164亿元、净增银行贷款融资64亿元、成功发行43亿元公司债券，财务状况保持稳健。
再融资有利长期发展
公司同时公布了再融资方案。公司拟向包括公司实际控制人保利集团在内的10家机构进行定向增发，增发数量不超过总股本的20%，发行价格不低于15.89元/股，拟募集资金不超过80亿元。我们认为，公司的综合实力在蓝筹地产公司中位于前茅，定向增发将进一步增强公司的资金实力，保证后续项目的建设销售，稳步扩大经营规模，在房地产行业调整中实现长期稳定增长。
（摘自《民族证券》 崔娟/文）
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