金融危机前景充满不确定因素
[发布时间：2008-12-26 00:00:00 点击率：]

　　□樊 宇　　

　　美国次贷危机2007年夏全面爆发，到2008年9月份已经逐步升级为一场席卷全球的金融危机。分析人士认为，2009年金融危机前景充满不确定因素，一方面，美国住房市场持续低迷、投资者信心不足和信贷紧缩等有可能导致金融危机持续发展；另一方面，随着各国的干预措施开始发挥作用，金融市场也有可能逐步出现回稳势头。

　　国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德认为，今年10月份，随着金融危机愈演愈烈，全球金融系统一度面临“内爆”的危险，但随着各国紧急采取应对措施，目前世界经济很可能已经从“金融灾难”的边缘退了回来。他同时表示，金融市场传递着这样一个信号，即尽管出现好转迹象，但“宣布胜利”还为时尚早。

　　这场金融危机由美国次贷危机演变而来，而次贷危机的根源在于美国住房市场泡沫破裂，因此金融危机的前景在一定程度上取决于美国住房市场的走势。目前，美国住房市场正经历几十年来最严重的低迷期，不佳数据接踵而来。美国标准普尔公司11月25日发布的标普／凯斯－席勒全美房价指数显示，今年第三季度美国房价呈现加速下跌态势。美国房地产经纪人协会认为，美国住房市场仍未见底，下滑势头将持续到明年。

　　其次，目前投资者信心总体仍比较脆弱，这对金融市场恢复不利。为应对金融危机，美欧日发达经济体和一些发展中经济体推出了大规模干预措施，包括降息、增加流动性等，这些措施对于稳定金融市场具有积极意义。但基于美欧日经济前景暗淡的事实，投资者信心的恢复将是一个长期的过程。在此期间，世界主要金融市场仍有可能出现持续动荡局面。

　　此外，金融危机全面爆发后，信贷市场正在经历一个长期而痛苦的调整过程。9月份以来，多种贷款利率与基准利率间的息差一直居高不下，这表明信贷状况依然紧张。美国联邦储备委员会前主席格林斯潘说，美国政府7000亿美元金融救助计划有助于缓解信贷紧缩，但要完全恢复银行信贷活动，还需要更多资金。

　　不过，虽然2009年金融危机仍有可能继续发展，但随着各国出台一系列应对措施，市场也出现了一些积极迹象。美国抵押银行家协会说，美国30年期抵押贷款利率几乎已经降到历史最低点，抵押贷款申请增多。美联储认为，抵押贷款利率下降将有利于住房市场回暖，这对金融危机的缓解将起到积极作用。

　　布兰查德认为，美国房价到2009年下半年将会有所回升。房价的回升将有利于购房者将房屋出售或者通过抵押获得融资，加上美联储已将联邦基金利率下调至历史最低水平，购房者的还贷负担将有所减轻。住房抵押贷款支持证券的价格也会受房价上涨的带动上涨，众多银行、保险公司和对冲基金将因此减少损失。他认为，金融机构的“去杠杆化”过程到2009年年底将会结束，届时银行将会愿意借贷，金融危机将趋于结束。

　　目前，专家对2009年金融危机前景存在意见分歧。其中，格林斯潘预测，随着2009年美国住房市场开始企稳，金融市场有望在明年下半年开始复苏。但摩根士丹利亚洲有限公司主席斯蒂芬·罗奇则认为，世界经济预计将在整个2009年继续衰退，此后才有可能开始艰难的复苏。