2009年CPI或负增长 通缩状况不会持续太长时间
[发布时间：2009-02-09 00:00:00 点击率：]

　　经济学界普遍认为，2009年CPI（消费品价格指数）将现负增长，中国或将全面进入通缩时代。对于老百姓来说，CPI大幅下降短期而言意味着消费品价格降低，生活成本下降。 

　　不过专家表示，CPI负增长将引起消费疲软、就业机会减少、居民收入减少、社会消费能力下降等恶性循环。

　　通缩时代或将来临 

　　最近，不少专家预期，PPI（工业品出厂价格指数）、CPI双降的局面短期内不会改变，CPI在今年将出现负增长，通缩时代或转眼将至。 

　　消费者对去年年初的通货膨胀景况仍然记忆犹新，“菜篮子”和米面油等日常用品价格全面上涨。可是形势骤然突变。眼下各类生活消费品的价格纷纷下跌，服装家电的促销方式层出不穷，商场中各类“折上折”让家庭主妇乐开了花。 

　　广州社科院经济所副所长张强表示：“PPI、CPI的双降局面下，居民生活费用和生产成本有回落的趋势，似乎可以改善企业的财务状况和盈利能力。但这远远小于有效需求不足带来的负面压力，企业利润下降，日子不好过。”

　　他认为，如果CPI出现负增长，通缩时代全面来临，对老百姓最大的影响是，经济收缩致使就业机会下降，继而老百姓的收入出现下降，最后社会消费能力也出现下降，进而影响到整个社会民生。而消费力下降又影响企业利润，很多厂家退出市场，引起下一轮的消费低迷。通缩的影响远甚于温和通胀。

　　严重通缩可导致“负资产”

　　通缩时期，物价下降了，但个人和企业的负债却是增加了。这是因为，持有资产实际价值缩水了，而对银行的抵押贷款却没有减少。“对于手握房地产等大宗商品的投资者，在严重通缩时期，其手中资产的名义价值大幅贬值，成为‘负资产’。”

　　张强举例说，人们按揭购房，通缩可能使购房人拥有房产的价值，远远低于他们所承担的债务。而在下滑的房价与高比例按揭之下，负资产群体可能大幅增加。 

　　不过，这种局面未必会出现。张强认为，首先，在房地产救市政策下，房地产价格跌幅不会太大。“中国内地房地产市场与香港不一样，香港房地产价格上涨时是暴涨，下跌时又几乎是暴跌，这是因为在香港资金进出房地产市场是自由流动，但在内地是有限制的，因此内地房地产价格的抗跌能力很强。” 通缩状况不会持续太长时间

　　但是，专家们预计，通缩状况不会持续太长时间。为了应对潜在的通缩状况，眼下政府一系列扩张性政策已经密集出台。

　　国海证券宏观分析师邹璐表示，短期内CPI还将延续下降趋势，并且可能在一段时间内带来通缩，但是较长期依然面临通胀压力。 

　　邹璐分析认为，这是因为粮食价格依然有上涨动力，而且国家提出的4万亿财政措施将逐渐发挥作用，并将推动价格上涨。经过一段较长时期的调整后，一些企业破产，而幸存的企业对供给逐渐减少，这将促使价格逐渐回归并上行。此外，适度扩张的货币政策如果未把握住“适度”，有可能在经济有所恢复的同时给市场注入大量的流动性，导致流动性再次泛滥，从而带来通胀压力。

　　(第一财经日报）

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　　1月CPI增幅或跌破1%

　　尽管春节因素导致食品和农产品等的价格环比上升，但基数效应和非食品价格下跌等因素将推动上月CPI继续下降。多家分析机构预计，上月CPI(消费者价格指数)同比增幅将降至1%以下，较去年12月继续下降；PPI(生产者价格指数)同比增幅的负值区间则将继续扩大。 

　　国家统计局节前公布的数据显示，去年12月CPI同比增幅为1.2%，较去年11月回落1.2个百分点，连续第八个月下跌；PPI同比增幅降为负值，为-1.1%，连续第四个月大幅走低。

　　这一趋势有望在上月得以延续。受春节及季节因素影响，上月肉类、蛋类、蔬菜和水果等农产品价格继续上升。虽然这意味着环比增幅可能扩大，但由于同比基数较高，翘尾因素影响大大下降，CPI同比增幅仍可能不升反降。

　　据中国国际金融有限公司(下称“中金”)测算，上月CPI同比将降至1%以下。按食品CPI环比增幅为1.9%~2.1%、非食品环比下降0.1%~0.35%计算，上月CPI同比增幅将在0.4%~0.6%。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，受春节因素影响，食品价格环比反弹，而翘尾因素的影响降为0，但非食品价格回落将拉动CPI继续下滑。上月CPI环比、同比涨幅区间均在0.6%~1%。

　　商务部生产资料价格指数显示，上月生产资料环比平均跌幅为1.2%，较去年12月的跌幅进一步减小，但PPI同比跌幅仍将继续扩大。

　　鲁政委指出，考虑生产周期及存货周转影响，预计上月PPI同比涨幅将落入-3%~-2.5%的区间，而环比跌幅较去年12月明显减小。

　　中金预计上月PPI将环比下跌0.5%~1%，意味着生产资料价格已从大幅下降进入小幅下降阶段，对应PPI同比增幅为-2.5%~-2%。

　　物价持续回落显示通缩压力，而这一风险可能继续加大。分析人士指出，由于翘尾因素对物价影响明显下降，未来几个月CPI将继续下滑，本月可能进入负增长。

　　去年2月CPI同比增幅为8.7%，为去年月度增幅最高值。

　　申银万国证券研究所认为，随着CPI和PPI持续下滑，预计本月和下月央行仍有降息空间。

　　“如果不降低利率，那么实际利率持续上升对经济复苏将是不利的。”申银万国证券的报告称，“从海外市场看，全球各国基准利率都在创新低，外部环境也有利于中国央行的降息。”

　　不过，虽然CPI连连走低，但也有分析人士认为，由于近期信贷呈大幅反弹态势，会使央行降息的可能性有所降低。

　　中金认为，货币信贷近期的高增长可能降低央行降息概率和幅度，央行货币政策操作可能将更多地体现在法定存款准备金率和公开市场操作等数量型手段上。