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作为中国内地第一只可分离交易基金，亮相在即的长盛同庆可分离交易基金，以其创新的可分离交易模式获得市场关注。基金业内人士表示，在目前中国内地基金市场风险收益特征严重同质化的背景下，长盛同庆为基金结构化提供了新路径。
根据长盛同庆的设计思路，投资者在认购基金之后，其持有的基金份额将按４：６的比例自动分离为Ａ、Ｂ两类，分别以不同代码单独上市交易，从而实现基金的分级。其收益分配模式则是在三年封闭期结束后，同庆Ａ获得年单利５．６％的约定收益，具有准债券的特征；同庆Ｂ则获得剩余的全部收益并承担相应的风险，具有杠杆投资特征，其杠杆率约为１．６７倍。
基金业内人士分析认为，可分离交易的创新模式不仅实现了基金结构化分配，使投资人两类基金份额具备了完全不同的风险收益特征，也满足了投资人购买一只基金，上市后根据自身的风险偏好采取多种投资策略的需求。
银河证券基金研究中心总监王群航表示，同庆Ａ的预期收益较为稳定，且高于当前的同期商业银行存款利息收益。测算显示，按业内平均水平估算，若长盛同庆基金开始运作时上证指数点位为１６００点到２４００点之间，则3年后，只有当上证指数跌至４３５点到６５３之间时，同庆Ａ才可能无法获得约定收益。而事实上，出现这种极端情况的可能性非常低。
对于具备杠杆投资效应的同庆Ｂ，王群航认为，由于当前封基二级市场上已有类似的、可以参照交易定价的先例，未来同庆Ｂ上市之后出现溢价交易的概率将会很高。
海通证券研究所研究员娄静也认为，由于中国个人投资者风险偏好程度较高，杠杆投资产品的稀缺性令同庆Ｂ出现溢价交易的可能性远大于折价交易。测算结果表明，如果同庆基金开始投资运作时的上证指数点位在２０００点左右，则三年后，只要上证指数高于２１８４点，同庆Ｂ即可实现超额的杠杆收益。
德圣基金研究员江赛春表示，国际上通行的结构分级是针对不同风险承受能力的投资人进行分级。长盛同庆把优先级和进取级两种级别的份额持有设计为同一投资者，并可分别上市交易流通，这一模式可解决收益分配过程中的矛盾。
（摘自《至诚财经网》瑞恩/文）
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