需求的提升将带动经济的复苏
[发布时间：2009-08-05 00:00:00 点击率：]

“2009年上半年过去了，一面是逐月好转的经济数据，一面是屡创反弹新高的A股市场。”记者日前在与银华基金管理有限公司有关人士就目前投资市场表现交流时，他们表示，经过近期的演绎，发现与涨幅更大的印度等市场相比，中国A股市场的表现并不是最优秀的，但是其表现也略微超出了他们的预期。同时，资产价格上涨带动进一步的入市需求，而需求的提升将带动经济的复苏。

　　银华基金表示，解铃还需系铃人，是外围市场的好转为A股的反弹创造了有利条件。从全球的范围看，二季度有两件事情是值得回顾和总结的：首先，金融危机的余波逐渐平息，银行系统开始恢复信贷创造功能，数据显示投资者的风险偏好程度由前期的大幅下滑已提升至2008年雷曼事件之前的水平；美国房地产市场逐渐企稳，消费者支出缓慢增加。其次，投资者对全球经济复苏的预期开始升温，一方面看好美国在年内走出衰退，另一方面对以中印为代表的发展中经济体抱有很强的信心。二季度全球主要国家的资本市场共同经历了一波上涨行情，正是印证了这一预期。

　　这次金融危机由于全球政府前所未有的快速反应和协同合作，使得实体经济及时从金融危机的深坑中挽救出来。而从资金面来看，现在全球配置型资金因看好中国的经济发展，也重新燃起投资中国的兴趣。银华基金观测到资金大量进入香港市场，并开始向内地渗透，银华基金预测这种态势会在未来的一个季度延续下去。在趋暖的经济基本面，和较为充裕的流动性支持下，国内资本市场将会继续有良好的表现。

　　目前国内资本市场已有较好的预期，但银华基金提醒，要清醒地看到，此次危机暴露出来我国经济深层次的矛盾，比如外需依赖度过高、GDP能耗过高、居民消费能力不足、企业创新能力不足等一系列问题。他们认为，这些问题在长期内会为资本市场带来比较大的不确定性，但也同时带来了投资机遇；如果说上次市场高点让全民知道了“CP1”，那么本阶段的反弹，又普及了了一项经济政策——“扩大内需”。

　　“扩内需、保增长”是今年中央政府工作核心。温总理在政府工作报告中提出，2009年工作必须把握的第一原则是扩内需、保增长。在外需减弱的背景下，扩内需、保增长是政府唯一和必然的选择。增加有效需求，充分发挥内需特别是消费需求拉动经济增长的主导作用。因此，中国经济未来最大的变化趋势是，经济增长模式将逐步由依赖出口、固定资产投资转向依赖消费和服务业。受益于此，相关行业将获得持续的成长动力，带来投资机会。

　　银华基金表示，三季度乃至下半年A股市场仍将在宏观经济复苏和资产价格上涨两条主线上展开，且两条主线相互交织：资产价格上涨带动进一步的入市需求，而需求的提升将带动经济的复苏。在上一轮宏观经济周期中的重要角色——房地产，仍将担当经济复苏的重要角色。

　　此外，在4万亿元的政府投资计划之外，消费领域的刺激计划有望成为政府经济刺激的另外一个重点。我国经济正在从过于倚重出口和投资，到逐步转向以消费为主导的复苏过程中。下半年，银华基金将重点关注以汽车、工程机械、地产、航空、家电、高端百货、高端白酒等为代表的可选消费板块中的投资机会。