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□ 邓聿文
就在A股上半年创全球跌幅第一，投资者亏损累累的情况下，证券交易印花税却再创新高。国税总局日前发布的数据显示，上半年证券交易印花税在去年同期增长7.7倍的基础上，共完成837亿元，同比再增34.2%。
看到这则数据，我只想说，它再次印证了一个众所周知的事实：A股市场简直就是一台财富的抽水机。
或许有人说，印花税的大幅增长是建立在千分之三税率基础上的，4月23日国务院已将税率下调回原来千分之一的水平，下半年印花税收入就不可能这么快速增长了。但是，即使我们刨去一季度的597亿元印花税，仅从二季度看，也有240亿元印花税，高出去年同一税率的一季度122亿元的几乎一倍，而去年一季度比上年同期又增长5倍。
问题并不在于理论上的税率高低，恰当的税率和税收应当看证券市场的实际发展情况。如果股市上涨，参与股市的投资者普遍能从股市中获利，那么税率高一点，投资者从自己的财产性收入中拿出一部分以税收的形式上缴国家，也不为过。但是，现在的股市完全不是这样，A股处于一种史无前例的暴跌中，许多股票已被腰斩过半，股市基本的融资和资源配置功能已无从实现。在此情况下，还收取那么高的印花税，投资者就要承受双重的代价：一方面股价在下跌，另一方面在不断缩水的收入中还要上交高额税收，这是似乎是不太合理。
中国股市发展到现在的规模和水平，端赖于上亿投资者的功劳。正是他们把自己的工资收入和其他收入投入进股市，才支撑了近两年股市的大跃进、大发展。但是，股市又给了他们怎样的回报呢？据统计，2006年前，上市公司分红累计只有2167亿元，其中流通股股东只得到678亿元。近两年分红规模虽然有所扩大，但仍然远低于欧美和我国香港地区的水平。美国上市公司税后利润的50%-70%一般用于支付红利，香港上市公司2007年平均利润分派率为34.76%，高于A股上市公司的29.84%。去年上市公司派发的红利达到创纪录的2000多亿元，但同样证券交易印花税收入也达到创纪录的2005亿元，差不多与前者持平，如果考虑到流通股东只是红利所得的一部分，那么，即使在去年股市这么火暴的情况下，投资者从上市公司获取的收入依然抵不上上交的税收。
资本市场是居民金融投资并获取财产性收入的一个主要场所。改革开放30年来，在中国经济高增长的背景下，本指望股市能为民众提供一个分享财富的机会，但是一系列股市缺陷使得民众的这一希望难以实现。而中国经济、中国企业又的确需要一个有效率的资本市场。所以，不管从哪个角度说，都有必要在现行印花税率的基础上再降低一点，或者改为单边征收。何况，相对于其他国家的股票市场，千分之一的税率确有下调的空间。
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