A股春季攻势的台前幕后
[发布时间：2009-02-28 00:00:00 点击率：]

　　“如果说06-07年的牛市是因为股改而起，那么这一波行情算是因产业资本而动。”对春节后红火的股市，上海麒麟资产管理总裁钟麟说了这么一句。这并非他一个人的观点，还有研究机构甚至认为，A股正步入游资与产业资本联手的“新时代”。 

　　产业资本究竟在本轮行情中起着什么样的作用？牛年大小非减持压力缘何明显减小？春季攻势背后又是何种博弈格局？一些分析人士认为，产业资本的金融化冲动主导着当前股指运行，其方向和高度将取决于这种冲动的持续力度。 

　　产业资本与游资 共舞撬动行情

　　自2007年末熊市到来后，产业资本与金融资本的博弈成为市场的重要旋律，也是股市头顶的巨大压力。但去年下半年开始，这个问题得以弱化，最突出的例证，就是龙头股海螺水泥大规模增持其他水泥公司股票，表明产业资本认可股市价格，开始通过金融市场实现自身最大利益。 

　　环顾A股春季攻势的路线，中小市值的股票是攻城略地的先锋。而在这些股票中，也闪现出产业资本与游资的“默契”。

　　随着赚钱效应的催动，A股开始全面活跃起来，一直备受关注的“大小非”似乎已被人们遗忘。大小非是不是“纸老虎”？对此业内人士存在较大分歧。不过，去年年底以来，却有不少大小非解禁的公司股价被连续拉高。 

　　最近，有一家主营业务十分复杂的*ST公司，自底部启动以来，股价涨幅已接近200％。从公司近半年的公告来看，多次强调无重组计划，大股东不会出让股权，业绩也无明显改观，涨得让人摸不着头脑。 

　　上海一位私募人士透露，他曾因借壳之事与该公司有过接触，公司高管想在10元左右套现手中的大小非。他说：“在这家公司的持股情况表中，有一家安徽的投资公司，实际背景是公司二股东，并暗中控制着数百万的小非筹码。07年四季度，上述投资公司突然以持有流通股限售股份的身份成为该公司的十大股东之一。据了解，这家公司曾数次被戏称为‘资本玩偶’，目前的股价似乎在暗示小非不甘心在低价抛售。” 

　　事实上，这种绩差股咸鱼翻身并非个案。上述私募人士表示，最近有一批股票已经接近全流通，没有业绩却涨得神乎其神，而这些资金背后的意图耐人寻味。 

　　炽热氛围下的生存之道

　　正如钟麟所说：“首先知道上市公司重要信息的肯定不是研究员，而是特殊的资金，能在市场呼风唤雨的毕竟还是少数人。”那么，在产业资本与部分游资打得火热之时，庞大市场内其他资金的盈利之道在哪里呢？ 

　　铑钿投资的铑钿说：“内幕消息我们肯定无法知道，像鲁信高新这样的股票，我们无法提前捕捉到，但主力能够制造交易性机会，成交量上来了，利用博弈心理短线出击，也能够获得不错收益，而且有时候还能回避大盘调整风险。” 

　　证通天下的杨永兴告诉笔者，他的很大一部分精力都放在捕捉信息上，以求在第一时间出击。但仍坚持快速出击快速收兵的交易模式。他认为，消息市中，不要把资金放在市场里太久，因为知道消息并不代表你了解了主力的意图。而且在牛市里，如果错过了这只股票，还会有下一只。而熊市里，资金安全无疑是第一位的。 

　　散兵游勇死掐“粘”字诀，有的基金也已转变了传统手法，在主题概念上频频出击。

　　股市即将进入全流通时代之际，产业资本金融化固然会在短期内创造出赚钱效应，但这种模式的持续性到底会有多久，其危害又在哪里？钟麟说：“产业资本主导可能是一段时间市场的趋势，特别是在国内法律制度未及时跟上的时候。不过，这也是值得担心的问题，如果大家都靠炒股赚钱，那还有谁做实业。银行的新增贷款会不会偷偷堆到股市上来，上涨的股市基石何在，会不会制造新的危机？”

　　股市面临“监管悖论”

　　市场出现的新动向，可能将成为监管者面临的难题。如果放松监管，市场炒风狂飙盛行，难以持续健康发展；如果监管过度，经历熊市刚有起色的市场又有可能夭折。那么对于目前出现的新苗头是否应该特别监管，又该怎么监管呢？

　　深圳金融研究所所长国世平说：“不要把行情的上涨老是归结于阴谋论，让市场健康上涨吧。一个股市跌去了70％，现在才涨几天就又开始谈加强监管，这里面是不是存在利益问题呢？我认为，应该让市场自己多走一走。”

　　钟麟则表示，对于产业资本话语权的制约，必须迅速从法律法规上去严格实施。否则，它将会给日益壮大的证券市场带来更为致命和灾难性的打击。与此同时，在法律法规层面上让广大的中小投资者具有更多的沟通管道，提供法律援助，维护中小投资者的权益也将是要面对的最重要的话题。

　　目前A股市场处于相对低位，最近丰裕的资金很容易流到股市中来，这是一个客观现实。但要意识到的是，全球经济仍在走下坡路，市场基石并不牢固，如果行情仅因此而持续火暴，以后也可能摔得更重。当然，行情到底能走多远，目前也很难通过一些传统的研究方法提前得知。

　　（摘自《中国证券报》贺辉红/文）