“雷倒”大利好 为何A股却绝缘
[发布时间：2008-09-19 00:00:00 点击率：]

　　□  黄硕   

　　“雷倒”是一个网络流行词，用来形容证券市场上的利好，似乎有点夸张。但看看以下事例，你就会发现“雷倒”这个词用来形容“美国政府救两房对全球股市”的利好效果，还真是一点不夸张。受“两房”被美国政府接管的消息刺激，全球股市日前普遍暴涨，可是对A股却毫无效力。A股缘何与这条全球性的大利好绝缘？

　　谁是大输家？

　　有经济学家认为，除了出手支撑“两房”，美国政府别无选择，因为这两家机构中任何一家崩溃都可能连累美国乃至全球金融市场。这是一面上升到美国国家利益乃至全球利益的伟大理由，但光鲜的大旗下，盘点输家和赢家，结论是：美国国内个别人或机构从中受益；许多人将承受损失。 

　　（1）卖空者与债权人是赢家。最近几个月一直卖空“两房”股票的短线投机者发了一笔横财；政府接管“两房”也让华尔街一些投资银行松了一口气。房利美和房地美一直向负责债券承销的投行支付高额手续费。美国财政部救助计划使“两房”债权人的利益得到有效保障，投行今后仍可以承销债券方式获利，“油水”颇为丰厚。 

　　（2）与赢家相比，输家是大多数，众多普通股股东首当其冲，另一潜在输家群体是全体美国纳税人。自今年年初以来，“两房”股价已下挫90%，市值缩水大约700亿美元。但噩梦仍未结束，政府接管“两房”，意味着普通股投资者所持股票极可能沦为废纸；机构投资者也难以幸免，保尔森宣布接管消息后，标准普尔评级公司把“两房”优先股降级为“垃圾股”。另一潜在输家群体是美国纳税人。《华尔街日报》指出，政府深度介入抵押贷款业将使纳税人暴露在市场风险中。如果美国楼市颓势无法扭转，抵押贷款违约造成的损失将由全体纳税人买单。

　　羊毛出在羊身上

　　“两房”终获美国政府出手搭救，这让包括中国在内的“两房”债权人松了一口气，然而，羊毛出在羊身上。有分析人士认为：救市还意味着2008年美国政府的财政赤字将达到历史新高，与“两房”资产组合有关的信用风险，大部分将转移到美国政府的资产负债表上。新增美国国债的信用评级可能被调降，存量国债的市场价值可能缩水，从而给国际债权人造成资产损失，包括中国在内的美国国债债权人可能套得更深。据美国财政部国际资本流动报告数据显示，截至2008年6月，我国持有美国国债5038亿美元。社科院国际金融室副主任张斌的观点很形象：“羊毛都是出在我们身上”，他表示：“只要有如此规模庞大的外汇储备在，那么不是这里损失，那里也会损失。毫无疑问，在美国爆发的这场次贷危机中，包括中国、日本等国在内的国家，成了强有力的买单者。”

　　近日有媒体称：“专家认为，我国救市时机成熟，最可能的方案是成立股市稳定基金” 。且慢，把美国的“救市买单者”的案例分析得透彻一些，再来回头看直被A股人民视为最后一根救命稻草的“政府救市”，可能你就不会再盲目激动了。即使这个“雷倒”的大利好，我们的A股也依然绝缘，依旧按原计划一步一个脚印地走下新台阶，何况其他捕风捉影的利好？