在位于宪法大道(Constitution Avenue)101号的高盛华盛顿办公室，员工可以透过10楼的望远镜，一眼望到国会大厦——美国政府的立法中枢——的圆顶。

　　作为全球金融领域最富实力的参与者，高盛用中性色调装饰自己居高临下的办公室，两三个装饰性的风向标为房间平添了生趣。但如果高盛的高管想要了解近期的“风向”，他们应该往地上看——楼外聚集着一群闹哄哄的抗议者。　　

　　与政府关系密切得不寻常　　

　　这群由服务业雇员国际工会(SEIU)组织起来的抗议者，批评高盛与政府之间存在异乎寻常的密切联系——高盛人中不乏美国前财长、白宫高级官员和世界各地的监管者——以及在超过1/10的美国人陷入失业之际，赚取巨额利润并发放数十亿美元的薪金。

　　近几个月来，高盛接二连三遭到抨击，而上述事件只是最新一次“炮击”。由于高盛充分利用政府援助，卷土重来当上华尔街老大，《滚石》杂志为其冠名为“吸血乌贼”；由于抢先得到猪流感疫苗，遭到《周六夜现场》的冷嘲热讽；首席执行官劳埃德·布兰克费恩(Lloyd Blankfein)打趣说了一句高盛在做“上帝的工作”后，又遭到了宗教领袖们的批评。一篇题为“劳埃德的祈祷”的恶搞文章正在博客上引起热议。

　　即使是俄亥俄州《戴顿每日新闻》这样的中西部媒体，本月也在一幅漫画中对该行所谓的贪婪大加奚落。纽约报纸《The Villager》则指责该行没有为在其办公楼附近出生的小猫支付医疗费用（高盛后来表示，它其实付了费）。事到如今，一个新的现实已经明朗：在公众视线外与投资者、各国政府和蓝筹公司打交道近200年后，高盛发现自己沦为众矢之的。　

　　负面曝光催生“被围心态”　　

　　高盛拒绝就本文置评——这或许是一种迹象，表明负面曝光正在催生“被围心态”。内部人士谈到，该行地位直转急下，把他们吓昏了头，他们还担心，如果自己的薪酬细节传到日益愤怒的公众耳中，自己的安全将受到威胁。

　　最近，布兰克费恩为高盛在危机中扮演的角色致歉，该行还决定，将在未来五年里拨出5亿美元帮助美国的小型企业。但这些无助于平息批评人士的不满。鉴于该行高层已经准备好派发丰厚奖金——2009年头9个月，高盛已拨出167亿美元作为薪酬专款——目前的问题是，该行能否在不损害自己的盈利能力的情况下，度过这波公众反对情绪。

　　在位于曼哈顿下城布罗德街(Broad Street)的高盛总部内，存在着一种担忧，即监管者、政界人士乃至投资者，都有可能削弱该行成功的两大基石：一种由高薪凝聚起来的紧密团结（如果说也是无情的）文化，以及激进的交易策略。

　　美国银行(Bank of America)分析师盖·莫兹可夫斯基(Guy Moszkowski)最近曾问过布兰克费恩：“公司如何化解媒体关注与彻头彻尾的愤怒情绪？考虑到围绕薪酬问题的争议，高盛如何确保自己能够留住关键员工？”布兰克费恩答道，他的员工是华尔街最具成效的，公司的宗旨是帮助客户经营业务。　　

　　我哪里没考虑周全？　　

　　道理很简单：在其他银行，明星交易员常常与地位卑微的合规官唱反调，但在高盛，这两种角色的地位是平等的。“风险管理部门的权力不亚于风险承担部门，”一位前高管表示。“如果一个交易部门一周进账3500万美元，那么其他公司就会放任这些家伙为所欲为，但在高盛，人们会问：‘我哪里没考虑周全？’”

　　之所以存在这种纪律，是因为高盛的风险管理与信息技术部门——高盛人称之为“联邦”——都由首席财务官执掌，现由大卫·维尼亚(David Viniar)出任。和他的华尔街同行不同，维尼亚还同时担任首席风险官。

　　高盛还严谨地每天计算市场头寸，按现行价格登记资产价值——这种做法使其能够迅速发现价值变动。“对风险进行敏锐而全面的评估，是我们的核心工作，”布兰克费恩是这么说的。这位出生在布朗克斯的邮递员的儿子，从高盛激烈竞争的交易室脱颖而出，成功登上最高职位。

　　这种架构的价值在2006年12月开始显现。就在廉价信贷一派繁荣的形势中，维尼亚的同事注意到，在过去10天里，高盛的抵押贷款资产组合一直在赔钱。维尼亚指示高盛的交易员“提高安全系数”：收敛风险、减持资产、为所持头寸购买保险。接下来的三个季度里，当雷曼和花旗集团(Citigroup)等银行在抵押贷款资产上的押注成倍增加时，高盛已经在抵押贷款市场上积累了小额空头头寸。

　　其高管承认，当时他们并不知道自己的判断是正确的，并表示公司的某些部门仍在继续销售和投资抵押贷款相关证券。但结果证明，维尼亚的命令至关重要：尽管高盛仍然在住宅抵押贷款上遭受了17亿美元的亏损，但与花旗等公司的损失相比，这只是个零头。　　

　　利用关系网把握市场动向　

　　不过，高盛的高超交易技能不仅仅在于躲避亏损。该银行借助与数以千计公司和投资者建立的交易和咨询关系，获取了相关知识，为自营交易提供情报。

　　银行禁止从事“抢先交易”(front-running)——即利用客户提供的特定信息，在执行客户指令之前用自营账户交易。但他们可以而且一直在利用综合信息，即在与投资者、对冲基金和公司的往来中收集到的“市场颜色”。凭借全球规模最大、人脉最佳的交易商身份，高盛将此转化为一门艺术：既让竞争对手吃惊，又躲过了监管机构的注意。

　　高盛的优势在自营交易部门并不如在主要交易部门那么明显。前者是用高盛自己的资金押注，占其利润的比重还不到1/10。后者是用高盛自己的资金为客户的交易提供担保。

　　自从危机爆发以来，尤为如此。因为政府向金融体系注入了巨额流动性，同时维持着超低利率，使那些幸存的银行更容易获利。高盛充分利用了对冲基金经理人乔治·索罗斯(George Soros)所称的政府“隐藏礼物”，也利用了高盛以及一些竞争对手的规模太大以致不能倒闭的隐性担保。

　　今年，交易是高盛获利的一大推动因素，因为信贷市场解冻，而竞争的减弱使其能够对其资金开出更高的价码。今年前9个月，该行固定收益、外汇和大宗商品业务实现了193亿美元的净营收，占净营收总额的一半以上。批评人士表示，这种闪光业绩导致一些客户察觉到潜在的利益冲突，因而变得不愿意透露那些高盛能够收集和利用的信息。高盛表示，会处理好此类冲突。

　　即便高盛继续盈利，并能够缓冲即将出台的提高资本金和降低负债比率的规定所造成的影响，目前公众的反对情绪也已经对其最为珍视的资产之一造成了危害——那就是它的品牌。

　　当被问及他们打算如何平息对今年奖金计划的敌对反应时，高盛的高管只谈到了员工必须交纳的税款，还提到了公司最近出台的帮助小企业的倡议。用这家银行一位前高管的话来说：“这是一种惊人的逆转：高盛的所有美德——盈利能力、谨慎作风、以及与政府的亲密关系——在人们眼里都变成了罪恶。”