1月12日，中国经济体制改革研究会副会长、国民经济研究所所长樊纲在成都电子科技大学作题为《世界金融与中国经济发展》的报告时称，过去的一年多里，在世界各国政府联手“托市”下，世界经济最坏的时候已经过去了。为了避免大萧条，中国政府已经做出了最优选择，国民经济完成了漂亮的V型复苏。而这一目标的实现，还得益于政府的宏观调控政策。现在，一些人开始讨论批评政府经济刺激政策引发的一些负面效果，如流动性过多、通货膨胀等后遗症。对这样一些批评的声音，樊纲表示，中国能够运用这些经济刺激政策，成功迅速地恢复经济，避免经济大萧条，“（即使有）通货膨胀也值了”。

　　当然，无论哪个国家都不希望见到经济刚刚摆脱萧条虎口，却又跌入通胀火坑。正如温家宝总理去年12月27日在回答新华社记者关于通胀问题提问时所说：我们要预见到通胀有可能出现。特别是在我们这个国家，又存在着收入分配不公和差距过大的问题。物价如果不保持在一个合理的区间，对于一部分人来讲可能不成为问题，但是对相当数量的中低收入者，尤其是贫困家庭，就会成为很大的负担。

　　1月18日，存款类金融机构人民币存款准备金率正式上调0.5个百分点，根据央行公布的2009年末数据，将一次性冻结资金近3000亿元人民币，这被认为是收缩流动性，进一步防止通胀预期的举措。

　　然而，针对坊间纷传的“通货膨胀”论，作为中国人民银行货币政策委员会委员的樊纲认为，中国出现严重通货膨胀的可能性不大。不过，樊纲认为，数万亿元的钞票进入市场，不一定会表现为通货膨胀，更可能会表现为资产泡沫。包括房地产、金融资产等在内的资产价格上涨形成的泡沫，是较大的风险。 

　　所有的危机都是因为泡沫

　　“过去几轮通货膨胀几乎都是由食品价格上涨引起的。”樊纲说。2007年的这轮通胀就是由猪肉、粮食涨价引起的，是生活必需品的涨价；当时有一个特殊历史环境，那就是全世界兴起的生物能源热，用粮食代替能源，直接导致玉米涨价，随之是猪肉，然后是其他消费品。然而，从目前来看，全球粮食价格还处在一个较低的水平，我国去年又是大丰收，由食品价格上涨带来的通胀压力不会太大。在中国粮食价格这么低的情况下，消费品价格上涨并不容易，资源价格上涨要经过一个长的产业链上的各个环节，最终才能使消费品价格上涨，而在这个过程中，企业可以做一些事情消化掉这些成本上涨的因素。过去十几年中原材料上涨都是由于消费品价格上涨导致的。

　　他表示，现在的价格上涨只是经过近一年时间的通货紧缩以后的恢复性上涨。我国许多行业存在产能过剩，在产能过剩的情况下，很多产品很难涨价。多种原材料价格已经稳了下来，许多企业都会在生产环节想办法消化成本上涨，不一定会采取提高消费品价格的策略。 

　　当然，以消费品价格指数衡量的通货膨胀风险依然存在。樊纲称，除了通胀的压力之外，如何防范包括以货币衡量的资本价格的上涨，特别是国际游资充斥在内的一系列问题，也是我国下一个繁荣期所要面临的问题。下一步更需要衡量的是资产或者财产泡沫的产生和膨胀。

　　去年1-11月各项贷款增加9.21万亿元，较上年同比增加5.06万亿元。在过去一年里，包括股票、证券、房产在内的一些以资产衡量的商品都出现了大幅度的上扬。这些泡沫就笼罩在房地产、金融产品等资产价格的上方，早晚会破灭。

　　“最近30年的世界历史证明，当市场货币太多的时候，物价不一定上涨得多，但是会造成较大的资产泡沫。而经济波动往往是由资产泡沫造成的。”樊纲认为，经济复苏后破灭的第一个泡沫，就是迪拜。迪拜的神话是由一个个幻景组成的。当这个泡沫越吹越大时，自然就破了。他说，天下所有的危机，都是因为前面有泡沫、有疯狂，前面越疯狂，后面危机越大。

　　樊纲指出，中国的房产目前也有泡沫，虽然泡沫不是很大，投资者也需要警惕。

　　政策不可以永远持续

　　樊纲说，从2008年金融危机爆发到2009年末，短短一年时间，中国国民经济就完成了漂亮的V型复苏，很多人都认为，都是4万亿刺激计划起的作用， 而这一目标的实现，还得益于政府坚持的宏观调控政策。

　　但是，不能把应对经济危机的政策当成长期政策，宏观政策本身就是短期政策，应对危机的政策不可以永远持续。樊纲认为，在2010年经济发展过程中，政府的政策支撑效果就会逐步减弱。到了2011年，我国经济增长质量会进一步向好，那时经济对政府投资的依赖会进一步减少，政府投资就可以逐步退出了。

　　樊纲表示，当刺激经济的政策逐渐退出后，我国GDP2010年仍然会有8%至9%的增长，肯定不会出现“二次探底”。他说，目前真正的大规模需求有两个，一个是新兴市场国家中产阶级新增消费，如汽车、奢侈品、住房等。去年中国汽车消费增加了40%，中国中产阶级到了买车的时候。另外一个需求就是中国城市化产生的投资需求。