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尚未上市的海普瑞将发行价定为每股148元，刷新了A股上市公司发行价的最高纪录；其资金募集也创造了6倍的新超募纪录，立即引起市场各方热议。这家医药公司跻身发行价榜单之首靠的是什么？其定价是基于业绩预期还是基于概念炒作？这样的发行定价模式能否持续？
“海普瑞现象”引起了各方的热议。而在海普瑞的背后，还有一个国人熟悉的投行“身影”闪现：高盛。高盛作为美国资本市场的巨头，其不仅在政经两界广结人脉，在市场中的操作风格亦经常翻新，有时手法诡异。此次通过海普瑞大获其益，也令人猜测不一。
海普瑞的招股说明书的显示，公司第三大股东为GSPharma，持有公司4500万股，占公司股份的12.5%。据了解，GSPharman为GSDirect旗下全资子公司，而GSDirect系GSGroup(下称高盛)的全资子公司。也就是说，高盛通过GSDirect，持有GSPharma的全部股权。
2007年9月3日，GSPharma投资491万美元，成为海普瑞的第三大股东，持有海普瑞药业1125万股，占有12.5%的股权。GSPharman对海普瑞的投资全部来自其母公司的自有资金。
2009年，海普瑞利用2.7亿元未分配利润进行扩股，总股本由原来的9000万股扩至36000万股。GSPharma持有的股份也相应扩至原来的4倍，达到4500万股。以148元发行价计算，GSPharma持有的股份账面价值高达66.6亿元，相比当初的490万美元投入成本，盈利近百倍。
“平均获利9—10倍就很厉害了，近百倍绝对是奇迹！”有创投人士对此大为惊叹。
不过，也有市场人士称，高盛一般投资项目至少1个亿，海普瑞对他们来说是个小项目，没有想到会有这么高的收益。但这其中也有很多偶然的机会。一般来说，创投公司投资一家企业，PE为5—10倍。几年后上市，净利润和市盈率大幅提高，最后有100倍的收益也很有可能。
深圳一位创投人士在接受记者采访时表示，眼光很重要，但高盛的品牌同样值钱。“高盛是通过美国看到海普瑞的，公司的价值是被市场认证过的。”目前，海普瑞公司肝素钠原料药的产销量居全球第一，是国内肝素原料药行业唯一通过美国FDA认证及欧盟CEP认证的肝素钠原料药制造企业。
即便如此，高盛通过入主海普瑞，获得高得令人惊诧的收益，而海普瑞发行价又给人如此多的关注，还是不得不让人多加思量。（南 方）
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