资产收益“靓” 资本竞相“随”
[发布时间：2011-04-18 13:48:24 点击率：]

  □ 刘先云 林丽鹂  

  日前银监会发布2010年年报，2010年银行业金融机构实现税后利润总计8991亿元，同比增长34.5%，资产利润率达到17.5%。保险业和证券业2010年虽然没有延续高增长，但平均净资产收益率仍有百分之十几。在高回报的驱使下，不少产业集团进军金融业，希冀分得“一杯羹”。

  3月18日，华电集团主导重组并控股的华鑫信托正式开业。之前，中航工业集团重组江南信托、中石油重组金港信托、华能重组华能贵诚信托……不仅如此，宝钢、华能、华润、中石油、国家电网等多家央企亦通过集团或者旗下的财务投资公司，控股了多家信托公司。此前，中移动正式参股浦发银行。

  种种迹象表明，产业资本和金融资本结合的热情正不断高涨。这种结合，又将对中国经济产生多大影响？  

  【现象】：

  央企民企大举进军金融业

  近年来，产业投资金融的风潮席卷我国。在多元化发展战略的鼓舞下，央企全面进军金融业的大潮涌至，国家电网的“英大系”、中石油的“昆仑系”等一系列初具财团雏形的产融结合巨头已经浮出水面。

  以国家电网为例，2010年12月，英大国际集团、英大国际控股集团有限公司成立。英大国际控股集团在原国网资产管理有限公司基础上组建，涵盖中国电力财务有限公司、英大泰和财产保险、英大泰和人寿保险、英大国际信托、英大证券、英大长安保险、英大期货7家金融企业。

  中石油的“昆仑系”下，则同时涵盖了昆仑银行、昆仑信托、昆仑金融租赁、中意人寿和中意财险等数家金融企业。此外，中化、五矿、中粮、宝钢、中移动、华润等央企也不甘落后，纷纷大举进军金融领域。

  不仅央企如此，不少民营企业也纷纷圈地金融，比如新希望集团、海尔集团、万向集团、雅戈尔集团等等。  

  【原因】：

  金融资产收益高成“香饽饽”

  龙头企业为何“不务正业”，争相抢占这块“香饽饽”？

  业内人士指出，提高企业资本盈利水平是首当其冲的理由。由于中国金融市场还是一个发展尚不充分的市场，政府、企业和个人有着强烈的金融需求，市场空间非常广阔，行业利润丰厚。据上市公司年报统计，近年金融服务业的毛利率以及净资产收益率可以达到50%和19%以上，为收益率最高的行业之一。

  其次，产业直接投资金融，还可以更好地满足集团产业服务的需要。企业集团可以利用利益相关者的财务状况、金融需求的信息相对优势，提供更具个性和特色的金融服务。

  反过来，金融公司利用主业部门拥有的市场声誉，可以提升金融产业的信用级别、降低融资成本；同时，还可以利用集团的优势资源，大力发展相关金融服务。比如，昆仑银行计划将实际运营总部设在北京，致力于利用中国石油集团产业链上的近10万个活跃的供货商以及数量众多的加油站终端，发展成为全国性商业银行。

  “企业需要大量的金融服务，而金融本身创造的价值高，企业自然是‘肥水不流外人田’，这也是产业投资金融的重要驱动力。”中国银行战略发展部主管钟红说。

  “从目前看，产业投资金融确实能实现资金更快捷、合理的流动，产生良好的协同效益。但在产业和金融两种不同的资本迅速集聚和扩张的背后，也蕴藏着巨大的风险，其风险和监管问题不能不引起重视。”清华大学公共管理学院教授俞乔说。

  “产融结合是一个需要深入研究的问题。”国资委副主任邵宁日前表示，国资委正在研究大的企业集团走到哪一步比较合适，同时要注意防范哪些风险。 

  【链接】：

  产业投资金融

  呈现出以下特点：

  第一，央企挑大梁。央企投资金融的势头较为强劲，从集团公司的角度看，我国近120家央企中，约有1/3以上对金融开展了不同程度的投资。第二，龙头企业争先。开展产业投资金融的企业集团往往都是本行业的“龙头”，比如宝钢、联想等。第三，产业投资金融的模式呈现多样化。产业投资金融的平台包括集团财务公司、资产管理公司、信托公司和基本规范的金融控股公司，体现了企业集团适应市场，结合自身实际进行抉择的特点。