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□ 叶檀
宏观经济形势在稳定之下出现结构性障碍，通胀将严重影响企业生存。
通胀预期已经改变了企业预期，企业行为扭曲。根据4月1日中国物流与采购联合会公布的3月份制造业采购经理人指数，显示制造业正在回暖，但上升幅度低于历史增速。在原材料价格上升的压力下，企业行为发生明显变化，导致库存增加，资金链更趋紧张。据统计，在11个分项中，只有积压订单、产成品库存以及送配货时间高于季节性，其他均低于季节性因素。
新订单下降，但积压订单、产成品库存上升，说明企业 经济为了降低成本，在前一段时间不断下单、加班加点生产，以免受到原材料与人力成本上升更严峻的冲击。如果形势逆转，企业很快会资金链断裂、存货贬值风险加大，我们在房地产市场看到的可怕情况会蔓延到其他制造领域。
与此同时，出口订单增速远大于新订单，说明外需对经济的拉动大于内需，拉升内需的努力远未成功。考虑到出口利润薄弱，今年制造企业的赢利状况恐怕不容乐观。
专注于中小企业的汇丰PMI指数，比专注于大型企业的中国物流与采购联合会的PMI指数更悲观。3月汇丰服务业PMI指数为51.7，低于上月的51.9，关键指数降至2008年12月以来的最低点。参与调查的企业表示，月内成本负担加重，限制了经营活动的扩张幅度。特别值得注意的是，薪酬成本的上涨已导致就业增速下降至22个月低点。制造业PMI指数则有所上升，当月录得52.5，比2月PMI 51.7高出0.8，创两个月内新高。调查显示，主要得益于3月份出口订单恢复性上涨，而成本涨幅降至6个月低点。
各企业应对通胀方法趋同，或者增加原材料存货，或者靠增加周转解决成本上升的压力。对于企业而言，迫在眉睫的是原材料上升压力缓解，人力成本逐年上升已经是既成事实，区别只在于上升幅度多少。
我们要做好抗长期通胀的准备，其艰辛程度不亚于八年抗战。
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