动车事故影响 南车巨额再融资受阻
[发布时间：2011-08-08 13:33:38 点击率：]

一度声称不受动车事故影响的南车8月3日发布公告称，原定于8月5日举行的临时股东大会推迟到9月29日召开。由于本次股东大会上重要议案之一是其高达110亿元非公开发行议案，此举意味着，中国南车的融资计划已受到影响!

  据悉，引起全国关注的动车事故中的两辆车都是中国南车生产的，事故发生后，中国南车当即表示，不会对融资一事产生影响，随后公布重大合同希望提振股价。然而，中国南车的股价却一路下挫。业界认为，这直接导致认购意愿大减，这是中国南车推迟股东大会召开的根本原因。  

  动车事件打乱增发计划  

  中国南车110亿元的巨额再融资项目，在股东大会表决前突遇“7·23”动车事件，股价一度从6.63元跌至5.44元，相比定向增发价格6.06元折价近一成，这显然是两家定向增发对象社保基金和南车集团不愿意看到的，因此中国南车再融资项目无奈被迫拖延。

  对此，有市场分析人士认为：“股东大会延期是个明智且无奈的选择，如果现在选择增发，显然对增发对象不利。二级市场能买到的价格比增发价更低，对于大量增购的对象来说显然失去吸引力，因此有可能造成增发失败。”

  此前的6月15日，中国南车首次披露总额为110亿元的非公开定向增发方案，大股东南车集团和社保基金承诺将携手全额认购。这纸看似没有任何风险的增发计划，没想到被一场突如其来的惨剧所打乱。

  7月24日，中国南车股价大幅下跌，跌幅达8.9%，当日收盘价格仅比增发价格高出0.02元。随后的几个交易日，该股持续下跌，彻底跌破了增发价格。  

  “空军”做空诱导股价持续下跌 

  “除去突发事件本身造成的事件驱动型下跌外，此后遭遇融资融券的‘空军’做空也是股价持续下跌的又一诱因。”上述市场分析人士继续说。资料显示，8月1日中国南车被融券卖出16.87万股，因此遭遇大幅沽空。

  就在市场各方猜想本次巨额融资计划将怎样继续演绎下去时，中国南车给出的答案却是拖延，试图等待市场有所好转。“实际上，如果中国南车选择拖延的话，不排除这纸再融资计划胎死腹中的可能。此前，也曾出现过公司股价低于增发价格导致再融资计划流产的情况。等待二级市场估值恢复是一个艰苦和漫长的过程，其中还夹杂许多不确定性，所以为本次再融资的实施增加了许多变数。”业内人士解释道。

  除去等待二级市场估值恢复外，另一种办法就是选择非定向增发，并且重新确认增发价格。对此分析人士表示：“选择这种方案似乎操作需要的时间并不短，从重定方案到审批再到实施，也需要一个漫长过程。况且中国南车从一开始就选择定向增发是有隐情的，因为它目前并不符合非定向增发的要求。该公司近3年分红比例并未达到最近3年净利润30%这条红线。”

  据了解，早在2008年10月证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，就要求进行再融资的上市公司现金分红比例不得低于最近3年净利润的30%。但这个“强制分红”条款仅仅只是针对有公开再融资要求的公司。中国南车2008-2010年3年分红分别为29448万元、39264万元和39264万元，3年共实现分红107976万元。而该公司3年净利润分别为138424万元、167815.28万元和253143.66万元，累计实现净利润559382.94万元。3年分红占净利润为19.3%，未达到相应标准。

  就像很多被套牢的投资者一样，中国南车最希望的就是股价早日“恢复”到“7·23”以前的水平，以便定向增发顺利实施，不过，这一切还要看市场和外部环境是否有所改善。  

  增发价或调低 

  中国南车发布的公告显示，为了维护中小股东的知情权，公司拟在股东大会召开之前与投资者进行充分沟通，以使投资者对公司及行业发展前景做出准确判断。在此次股东大会上，重要议案是非公开发行A股股票方案的议案，会对发行价格、发行方式、发行时间等投票。

  根据此前公布的中国南车非公开发行股票预案，此次非公开发行募集资金110亿元，发行对象共两名，分别为南车集团和社保基金。南车集团和社保基金均为中国南车公司原股东，发行的股票数量上限为发行对象认购股份数量之和，即不超过18.27亿股。募集资金计划用于高速重载轨道交通装备产业化和延伸服务项目、城际城轨地铁车辆维修基地和服务网络建设项目等。

  对此，大同证券投资顾问付永翀表示，中国南车可能会更改非公开发行股票的议案。目前中国南车股价太低，市场偏弱，非公开发行股票的发行价格和发行规模可能都会经商讨后变更。

  根据中国南车此前公布的定向增发方案，公司拟以6.06元/股的价格向控股股东南车集团及社保基金实施定向增发，增发股份上限为18.27亿股。其中，南车集团和社保基金的拟认购金额分别为60亿元和50亿元。中国南车本次增发募资投向全部围绕其主营业务展开，共涉及五大类18个小项。募资中有36.1亿元投资于“高速、重载轨道交通装备产业化和延伸服务项目”。

  社保基金单独出资50亿资金认购引得市场纷纷侧目，有人称此举为“社保基金在A股市场上的单笔最大投资”。由于社保基金参与认购，有市场人士认为，6元将成为中国南车股价的“铁底”。

  但令市场始料未及的是，突如其来的“7·23”甬温线动车追尾事故，导致高铁概念股全线下跌，中国南车二级市场股价与增发价出现倒挂。

  光大证券分析师认为，如果公司股价未能回升15%以上，中国南车可能会调低增发价格以确保顺利增发。

  实际上，在动车追尾事故前，中国南车的竞争对手中国北车就已经调低了增发价格。中国北车最新公布的方案为：拟以不低于6.10元/股，定向发行不超过16.8亿股，募集资金总额不超过102.39亿元。在今年3月，中国北车首次发布定增方案，增发底价约为7.19元/股，发行不超过15亿股，募集资金总额不超过107.38亿元。

  动车追尾事故也使中国北车很受伤。8月3日公司股价报收5.25元/股，已经跌破了公司调整后的增发价格。中国北车表示，“希望市场能够好一点，公司股价回升到增发价上，确保公司增发顺利实施。”

  （据《京华时报》《北京商报》《中国证券报》综合报道）