中国概念股再次遭遇做空机构猎杀！

  就在分众传媒沉浸于三季度财报喜人成绩之中时，11月21日，美国做空机构浑水发布研究报告指责分众夸大液晶广告屏幕数量，在收购中为规避审计故意减记资金。消息一出，分众传媒股价大跌。分众传媒于22日晚召开电话会议并发布公告反驳浑水公司的质疑。同时，分众电话会议上宣布，CEO江南春将回购1100万美元股票等一系列反击措施。

  □ 稿件采写 张轶骁 张奕 李斌

  事由ⅠShiyou

  浑水报告建议卖出分众

  华尔街有名的股票做空机构浑水公司11月21日发布报告称，分众传媒有意将其液晶广告屏幕数量至少夸大了50%以上，并将分众传媒的股票定位为“强烈卖出”。浑水公司研究总监卡尔森·布洛克还指责分众传媒在“知情和故意”的情况下，在多次收购中支付了过高价格并造成亏损。此外，浑水指责分众传媒内部人士和其商业伙伴通过出售分众传媒资产大发横财，令股东损失惨重，并声称分众传媒存在内幕交易，在买入和卖出分众传媒子公司好耶时，有内部人士以低于市场价入股，数名内部人士至少获利7010万美元，股东亏损近1.6亿美元。布洛克最终对分众传媒的评价是：“一家漏洞百出的企业，其运作完全是为了向内部交易者提供便利及利益。”

  受此负面消息影响，分众传媒股价盘中一度大跌39.49%，报15.43美元，创下52周新低。

  回应ⅠHuiying

  分众见招拆招

  针对浑水的质疑，分众传媒22日发布公告见招拆招。分众认为，浑水称分众广告屏幕数量造假，是因为浑水完全不懂分众业务。因为在分众商业楼宇联播网中，除了有12万块左右的楼宇电视屏幕外，还有数万块楼宇数码海报也属于商业楼宇联播网范畴，浑水未将后者统计在内。

  对于浑水指责分众收购价格偏高等问题，分众称已在提供给美国证券交易委员会的报告中做出过清晰的回答。分众承认有过部分不成功的收购，并从中汲取了很多经验教训，今后将继续聚焦主业，以优异业绩弥补投资者的损失。分众还澄清，分众对好耶的收购不存在低于市场价入股的问题。“投资者的利益是我们的最大利益，对于滋事造谣的机构，我们会寻求法律手段捍卫投资者的利益。”分众传媒称。

  分众传媒公告发布后，摩根士丹利、里昂证券等相继发布报告，对分众传媒表示支持。

  摩根士丹利认为，分众传媒在2007年至2008年之间并购的问题基本已在2010年初解决，而且当初参与并购交易的一些高管目前已经不在分众传媒任职。江南春于2009年重新出任CEO以来，分众传媒主要依靠自身的有机增长，并没有并购的遗留问题。据此，维持分众传媒“增持”评级，目标股价定为46.5美元。

  里昂证券也发布报告称，维持分众传媒三季财报发布时的“买入”评级，目标股价保持44美元不变。

  行动ⅠXingdong

  联手护盘

  分众传媒宣布将继续回购公司股票，CEO江南春个人也将回购1100万美元股票。

  复星国际23日斥资1035万美元大手笔买入分众传媒60.27万份股票。对于此次买入，复星国际的官方说法是“复星长期以来始终秉承价值投资理念，一直看好分众传媒的发展”。不过，分众CEO江南春和复星国际董事长郭广昌两人颇有渊源，不仅都是长江商学院CEO班的同学，还分别担任着上海浙江商会的正副会长。

  这已不是复星第一次在分众股价低谷时出手。2008年11月-2009年3月，国际金融危机来袭，广告行业大幅缩水，分众传媒此前又曾疯狂收购竞争对手，而这些收购资产大幅缩水，致当年分众传媒净亏损7.68亿美元，股价也从2007年11月的65美元高点跌到了2008年11月的不到7美元。

  复星在上述期间内多次入股分众传媒，共投入3.05亿美元，购入3765万份分众传媒ADS，占分众26.30%股份。分众传媒的股价后来回升了3倍。复星在2011年7月出售了部分分众股份，套现2亿美元，获利约1.47亿美元，减持后复星国际仍持有分众16%的股权。

  评论ⅠPinglun

  机构浑水摸鱼

  企业也需反思

  事实上，这已不是中国概念股首次遭遇做空机构猎杀。近期在美上市的奇虎360也遭遇过另一家做空机构Citron(香椽)的发难，最终奇虎360以业绩对做空行动进行了反击。而做空机构对中国互联网模式的不了解，也受到了国内投资及企业界人士的抨击。

  易凯资本CEO王冉表示，浑水的确向分众泼了一瓢浑水，很多指责经不起推敲。艾瑞咨询总裁杨伟庆表示，浑水最早猎杀一些财务作假的中国传统行业公司还算有点道理，现在则基本属于炒作。华兴资本创始人和首席执行官包凡则建议分众找律师摆平这件事，他还建议中国在美国上市公司成立一个基金，专门用来起诉造谣诬陷的做空调研公司。

  不过王冉也指出，之所以中国企业被集中圈定为做空目标，正是因为一些中国企业在诚信方面的确存在严重问题。一些作假的企业不仅损害了投资人的利益，也损害了其他中国企业的利益，只有让不诚信的中国企业倾家荡产，才能让诚信的中国企业健康成长。王冉还强调，近一年来，做空机构利用市场脆弱心态屡屡得手，把一种新的商业模式推向了极致，国内监管机构对此理应有所作为。

  互联网行业资深人士谢文认为，中国企业去国外上市，不可避免会遇到这样的做空公司。中国企业应该加强自身反省，不应该投机取巧、滥用资本。