白驹过隙，一晃又到年末。根据净资产退市新政，今年的“垃圾股”们在屈指可数的一个月里，咸鱼翻身的机率越来越小。时间越来越短，炒作“垃圾股”的风险越来越大。千万别踏中40余只净资产为负的垃圾们。

  严厉的净资产退市新政

  2012年4月末，证监会发布净资产退市新政。一时间，朝野震动，濒危退市的相关公司立马慌作一团。与净利润、营业收入退市新政相比，净资产更能真实地反映企业赚取资本的实力和企业资产优良现状。

  如今，距离一个完整的会计年度仅仅一个月之遥，想必“垃圾股”们此刻正谋划着保壳策略吧？然而，如果新正严厉执行，咸鱼翻身的机会有多少？

  退市新政规定：

  上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的，其股票将实行退市风险警示；

  公司股票实行退市风险警示后，首个会计年度期末净资产仍为负值的，或首个会计年度期末净资产为正值但其扣除非经常性损益后的净利润为负值的，其股票将终止上市。

  简单的说，连续两个会计年度净资产为负，则退市；或一个会计年度为负，与之相连续的会计年度净资产虽为正，但扣除非经常性损益后的净利润为负，也得退市。

  5月2日，新政发布之日后的首个交易日，61只ST股跌停，新政成名副其实的杀威棒。

  “垃圾股”们该退出舞台了

  举目全球资本市场，A股的退市政策是最为宽松的，在20多年的发展历程里，只见A股扩容膨胀，不见“垃圾股”退出江湖。

  监管机构何以对“垃圾股”如此宽仁慈祥，任由其祸害股民的高深智慧，委实不是我辈凡夫看得懂琢磨得透的。但是，我辈俗人却看懂了欧美成熟资本市场何以“有进有退”。

  网络数据显示，2009年，德国交易所新上市公司6家，退市61家；伦敦交易所新上市公司73家，退市385家；这一年，纽约交易所新上市公司94家，退市212家。

  在美国纳斯达克市场，在1985年初，拥有4097家上市公司，到2008年底上市公司为2952家，1985年至2008年共计11820家公司上市，12965家公司退市，退市数量超过了上市数量。而在1995年至2002年的八年间，包括纽约所与纳斯达克在内的美国股市，更是创下7000多家上市公司退市的记录之最。

  与美国资本市场的大进大出相比，A股20余年的成长历程里，沪深两市因连续亏损而被迫“退场”的上市公司不足50家，仅为总数的2%。

  埋下地雷的“垃圾股”们

  以2011年末财务数据为圆心，净资产为负准则为半径，在A股市场里进行排雷扫描，投资者踏上地雷的“垃圾股”还真不少。

  至2011年末，净资产为负值（含已暂停上市7只）的个股，有41只（详见后表）。

  统计数据显示，连续两个会计年度净资产为负的个股有6只，占全部41只净资产为负的14.63%，连续三个会计年度为负的个股31只，占全部41只净资产为负的75.61%。

  也就是说，截止2013年4月30日，2012年年报最后公布日，如果上述37只个股没能将净资产扭亏为正，或者扭亏为正后，2012年扣除非经常性损益的净利润仍为负，那么，这37只个股将终止上市，毫无悬念。

  值得一提的是，7只暂停上市个股，都在进行着各种形式的重组，但进展均十分缓慢，能否在最后一个季度里成功翻盘，

  在最近一个会计年度期末净资产为负的4只个股中，广日股份、*ST大成退市风险估计不大，尽管最近一年净资产为负、净利润已连续两年亏损，但从三季报的数据看，这两家公司净资产、净利润都大幅度增加，或将保牌成功。

  ST宜纸、*ST国商，退市风险大，保牌任务艰巨。两家公司，如果不能在今年最后一个季度里将净资产扭亏为正，则退市风险大增。尽管*ST国商三季报净利润为正，但三季报净资产仍为负值，仍难逃新政制裁。