近10年以来，商品指数投资在国际市场得到了快速发展。商品指数投资通常是指投资者跟踪某一综合性商品指数进行投资。资料显示，随着2002年全球超级商品牛市的出现，商品指数化投资管理的资产规模呈现快速增长趋势，商品指数基金规模2008年最高时曾达到2000亿美元。

  据相关人士介绍，这些商品指数基金主要投资于国际著名的商品指数，其中标准普尔—高盛商品指数（S&P GSCI）和道琼斯—瑞银商品指数（DJ—UBSCI）占整个商品指数投资总量的85%以上。

  参与主体及投资策略

  据期货日报报道，指数投资者参与商品市场，一般有三方面原因。一是优化投资组合。金融机构投资者持有商品期货，可以改善投资组合的表现，商品期货合约收益一般优于债券收益，且其波动性比股票和债券小。二是对冲通货膨胀风险。商品投资同通货膨胀率正相关，可以对冲通货膨胀的风险。三是对冲其他相关风险，如汇率变动等风险。

  参与商品指数投资的投资者一般是机构投资者。众所周知，投资者可以分为个人投资者和机构投资者。少数机构投资者和个人投资者会直接购买期货合约获得头寸。业内人士称，多数机构投资者会投资跟踪指数的基金，基金管理者再购买期货合约，或在OTC市场上与互换交易商交易。互换交易商需要进入期货市场，对冲OTC市场上的多头头寸风险。机构投资者也可直接与互换交易商交易获取指数投资头寸，互换交易商是期货市场真正的指数投资多头头寸代理人。

  商品指数投资者的投资策略与一般市场参与者不同。多数个人投资者没有能力获取覆盖诸多商品指数的合约，指数投资者选择商品合约，并不去评估其表现如何，而是通过互换交易商获得商品期货头寸。一般而言，他们仅仅持有多头头寸，套期保值者和投机者会持有多头头寸和空头头寸。指数投资者的获益方式也与套期保值者和投机者不同，他们在较早月份买入期货合约，在到期日前把合约卖出，再利用获得的收益买入新的合约，利用“滚动”式的方法持有期货合约。

  投资模式

  按照运作模式的不同，商品指数投资类型大体包括管理基金、OTC掉期、交易所交易产品三种，机构投资者（养老基金、对冲基金、主权财富基金等）主要采用前两种投资工具，个人投资者则主要通过交易所交易产品中的ETFs或ETNs参与商品指数投资。同时，提供商品指数工具的金融机构为了规避风险，将直接参与指数对应的商品期货合约交易。

  目前，市场上比较权威的商品指数有标准普尔—高盛商品指数和道琼斯—瑞银商品指数。标准普尔—高盛商品指数2007年由标准普尔公司从高盛公司购买，每年1月份依据商品的5年平均产量水平进行一次权重调整。

  以2012年两个指数的结构为例，标准普尔—高盛商品指数和道琼斯—瑞银商品指数均包含农产品类、金属类、贵金属类、能源类和牲畜类五大类商品，但各商品占有比重却相差较大。其中标准普尔—高盛商品指数中能源比重为70.5%，且历年来一直保持较高比例，其次是农产品类，比重为14.7%，其余三种商品之和为14.8%。道琼斯—瑞银商品指数中的能源类比重为30.1%，农产品类为30.9%，金属和贵金属之和占32.6%，牲畜类为6.4%。相比之下，标准普尔—高盛商品指数更加注重能源类商品，所以赋予其较大的权重，而道琼斯—瑞银商品更加注重商品权重的平衡，农产品类、能源类和金属类比例相当。