希努尔（002485）3月6日发布的2012年年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润为1.4亿元，同比下降29.75%，净利润水平为2010年以来最低。由于新增营销网络终端尚处于培育期，加上受到宏观经济影响，因此该公司的销售收入增长放缓并不意外。

  由于主要产品为西装、衬衫等男士系列服饰，其消费随着季节的变化而波动，销售旺季为每年10月至次年2月，淡季时则承接外销订单及团体订购销售。尽管去年整体形势并不利于服装企业的发展，但记者注意到，希努尔是为数不多仍在逆势扩张的服装企业之一。

  存货

  总资产占比攀升

  根据希努尔的财务数据显示，存货占总资产的比例2010-2012年分别为10.91%、13.98%、15.44%，其去年存货增速为29.08%，远超过总资产的增长速度。公司称主要是迎接销售旺季备货所致。6日，记者致电证券部欲了解详情，一位孙姓工作人员对此表示：“还是以年报解释为主。”

  事实上，纺织服装2012年报总体低于预期的大势已不可逆,在美邦、森马、安踏、浪莎、美尔雅、361°、步森、中国服装等14家服装企业发布的业绩报告中，净利出现下滑的比例高达61.5%。其中，美邦、森马、安踏自上市以来首度业绩大跌，净利比上年同期分别减少了29.55%、38%、21.5%。

  还有数据显示，2012年上半年，包括安踏、361度、特步等在内的国内42家上市服装纺织企业存货总量高达483亿元。直到去年底，李宁还在清理库存，一次性投入14亿元到18亿元，以抵消应收账款方式，回购渠道库存。

  申银万国证券股份有限公司研究员王立平认为，男装库存问题从2012年中才开始显现，零售终端低迷将进一步延缓去库存化时间,行业整体仍处于筑底过程。

  终端

  直营店发力

  希努尔目前主要采用“直营店+特许加盟店”销售模式，截至2012年12月31日，公司拥有直营店和加盟店的数量为653家，其中，加盟店505家，占专卖店总数的77.34%。公司借助加盟商资源快速建立庞大的销售网络，扩大市场占有率，提高公司品牌的知名度，同时可以节约资金投入，降低投资风险。公司通过与加盟商签订特许经营合同，对加盟商各方面进行规范。

  “加盟店最初可以帮助服装企业迅速开拓销售渠道，这一点功不可没，但是企业对加盟商的控制力度并不强，后期容易出现加盟商出于自身利益考虑对定价进行调整，影响企业销售的统一价格。”接受记者采访时，山东省服装行业协会副会长兼秘书长徐广宁介绍说。

  希努尔正在把渠道扩张的重点放在直营店上，加盟店的扩张速度出现倒退。2012年上半年公司终端店铺净增加44家，总数达到636家，其中直营店净增加74家达到121家，加盟店总数减少30家达到515家。2012年全年门店总数净增加约80家，主要在于直营店的扩张。

  在区域市场方面，目前在国内上市的部分男装企业与希努尔的营销模式、消费受众、产品定位都较为接近，在男装行业中也具有较高的市场地位。同时，随着越来越多的国外品牌进入国内市场，占领高端市场，并逐渐向中低端市场渗透，扩张之路并不容易。正因如此，上述希努尔证券部人士告知记者，“去年我们的直营店主要是在江北地区新增的”。这一方面意味着企业正在品牌建设的道路上奋力前行，另一方面也反映了深耕本地市场，严把形象质量的情况。

  同样以男装著称的七匹狼（002029），则在贯彻“批发转零售”的战略方针，通过建立以“零售”为导向的管理体系，按产品细分渠道类别，制定和实施相应的举措，着力进行终端店铺整改，提升终端店铺平效，并且也在加大对加盟商零售运营能力提升的支持力度，推广标准化流程和方案，促进“批发”向“零售”的顺利转型。

  趋势

  迈向时尚智慧产业

  徐广宁告诉记者，目前山东服装企业的发展主要有四种类型，第一种是诸多服装代工企业（OEM）向自主生产（ODM）转型。由于转型会存在优胜劣汰，未来不愿转型或者转型不成功的小服装厂将会更多地承担名牌企业的代工。

  第二种是通过资本力量进行品牌建设，通过收购并购其他服装企业拥有相应的市场网络，从数量来看比例不大，佼佼者如山东如意控股日本服装企业进入服装领域，直接获得了日本的3千多家门店。

  第三种是个性定制实现工业化生产，如青岛红领集团由单量单裁进入批量裁制，这种生产方式通过多年对客户数据的收集和积累大大降低了对销售网络的要求，往年所占的销售比例为30%，在今年预计可达到90%。第四种则是依靠自己的研发力量、销售渠道和广告力量推动品牌建立，如希努尔。

  他同时表示，在近期实地调研多家服装企业的过程中，很多企业家对行业的定位已经不再是传统的劳动密集型产业，政府原有的以投入定支持的模式已经不能满足企业的需求。“过去看企业投入多少设备，对设备进行一定的补贴，现在服装产业也是文化创意产业，在引导和带动消费，服装企业更多要投入的是产品的研发和设计。政府对服装产业定位的观念有待升级，相应的支持政策也可以从过去对加大生产投入的补贴转到新的方向。”

  从未来销售的预期方面来看，方正证券分析师张保平认为，内需仍是服装行业增长主要动力，但是服装价格增幅会较大抑制需求增长。“服装产品内需消费仍有望继续保持稳定较快增长，预计全国限额以上服装鞋帽、针纺织品零售额名义增速可达到18%以上。

  但是，由于纺织品原材料价格持续高位，2012年以来我国衣着类商品价格涨幅偏高，已对消费增长产生了一定的抑制作用。受国内棉花管理政策及劳动力成本上升等因素影响，预计2013 年衣着类商品价格难以快速回落，可能造成内需实际增速低于预期水平。”