钢市萎靡

  出厂价跌声一片

  5月23日来自铁业咨询网的一则消息称，5月起，钢铁行业的出厂价格开始“跌”声一片。

  5月22日，上海鞍钢国际贸易有限公司在网上放了4700吨冷轧现货资源，进行竞拍。

  “我们要更贴近市场销售，传统的营销模式在目前的市场上已经跟不上形势。”该公司拍卖联系人告诉记者。

  所谓传统模式，是指钢厂通过贸易商代理或自己直供来销售钢材。前者主要靠钢厂与贸易商每年签订销售协议来实现，贸易商给钢厂打款后发货。

  但近一年多来，钢材价格持续走低，甚至出现出厂价高于销售价的情况，钢厂和贸易商的关系日趋紧张。今年以来，全国范围内已出现数起钢贸商因不满钢厂定价而讨说法的事件，鞍钢也被卷入其中。

  5月22日，沙钢集团出台了5月下旬钢材出厂价格。其中， 二级螺纹钢价格下跌30元/吨，三级螺纹钢价格下跌50元/吨，高线价格下跌30元/吨，盘螺价格下跌30元/吨。

  与今年春节不少钢贸商囤货待涨相比，萎靡的钢市使得钢厂开始杀价抢单。从5月起，钢铁行业的出厂价格便开始“跌”声一片。5月9日，被誉为市场风向标的宝钢九个月来首次下调出厂价，热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌钢等主要品种的价格下调幅度更是超过100元/吨至180元/吨，大幅度的降价触动了钢市敏感的神经。5月中旬，武钢公布了2013年6月主要产品出厂价政策，其中热轧产品出厂价下调180元/吨，冷板卷下调100元/吨至150元/吨。5月17日，鞍钢公布的2013年6月主要产品出厂价政策也显示，热轧产品出厂价下调160元/吨，冷板卷下调100元/吨。

  与处于下行通道的钢价相比，钢材主要原料铁矿石的价格昨日也跌落谷底。数据显示，昨日矿石综合指数为136.6，创下自去年12月21日以来的最低记录。分析师认为，后期矿价还得跌5至10美元，“现在宏观经济处于转型期，政府也不会出台刺激性政策，钢价难以上涨，钢厂后面要减产，一减产，矿价还得下行。”

  而中钢协5月20日发表的旬报认为，二季度虽是传统的钢材消费旺季，但由于钢铁生产保持高水平，而需求增长相对较弱，市场供大于求矛盾加剧，再加上库存居于高位，钢材价格出现持续回落走势。预计后期钢价难以大幅回升，将呈低位波动运行态势。

  行业困境

  中资产负债率上升

  鞍钢股份有限公司（前身为“鞍钢新轧钢股份有限公司”）是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。后在深圳证券交易所与香港证交所两地上市，其间经过重组与融资，规模日益庞大。根据上市公司公告显示，2012年鞍钢股份净利润亏损达41.57亿元，可以说这在鞍钢历史上是没有过的，这家往日钢铁行业的巨头，正由昔日的绩优股涨为绩差风险股行列，尽管其属于央企。

  2013年3月28目，鞍钢股份发布2013年一季度业绩预告，公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润约5.5亿元，实现扭亏为盈。不过，由于2011年、2012年连续两年巨亏，按照深交所相关规定被实行退市风险警示处理，从29日起鞍钢股份将更名为"ST鞍钢"。这可能也是鞍钢股份始料不及的，证券市场法制变化已使得央企上市公司也同样会ST。

  实际上，鞍钢股份的经营形势也同样在我国钢铁企业体现。依据已经发布的年报及行业数据，截至2013年3月底，中国86家重点钢铁企业的总负债为2.98万亿元，同比增加负债1889亿元。总资产负债率69.12%，同比升高1.49个百分点。以上市公司重庆钢铁（601005.SH）为例，一季度的净利润亏损4.59亿元，资产负债率高达87.66%，现金流为-14.76亿元，资金紧张状况可见一斑。另外，八一钢铁、华菱钢铁、抚顺特钢、广东韶钢等钢铁企业的资产负债率都超过了80%，正个行业经营处于困境之中。宝钢股份业绩尚佳，但现金流紧张较明显。

  调整利润

  的无奈或为保持上市地位

  按照深沪证券交易所退市规则，一些条件非常明显，比如最近年度连续亏损；未在法定期限内披露年度报告或中期报告；未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；股权分布不符合上市条件；股本总额发生变化不再具备上市条件；法院宣告公司破产；公司解散等。为加大相关亏损绩差公司的退市，2012年3月29日，深沪两市均增加了相关条款。比如净资产为负值、营业收入低于人民币1000万、年度审计报告为否定意见或无法表示意见等.从我国钢铁上市公司来看，其由于规模较大，净资产方面或并不会涉及退市要件增加的部分，但如何调整利润，避免连续亏损性退市成为钢铁上市公司的选择。

  主营业务经营惨淡，让越来越多钢企开始采用相关会计调账手法，来让自己的财报好看一点或在季报、年报中形成扭亏局面。为了降低资产减值损失，除了坏账准备一项，一些钢企则选择对存货跌价准备“零计提”。最典型的就是八一钢铁，其2012年年报显示，在去年钢材价格大幅下跌的情况下，公司却对高达26.4亿元存货没有计提任何跌价准备。其它如调整折旧，更是成为眼下钢企增利的常规做法。此前，新钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、凌钢股份、武钢股份等多家上市钢企已先后公告调整折旧年限。这在某种程度上也反映出钢铁行业的一种经营困境式的应对，至于有无违法，则取决于相关账目的监管认可或手段的高低。

  从现实资本市场与钢铁类上市公司来看，其调整利润的无奈或手法，使得许多公司避免成为ST类公司，进而形成对上市地位的保持起到一定作用，但证券市场发展来看，未来随着会计工作的监管从严、证券市场市场化步伐的加快，优胜劣汰 将是大势所趋。

  钢铁贸易

  同样显示行业窘境

  钢铁行业的不景气，也使得与之关联的钢铁贸易领域受到严重冲击。从全国形势来看，不少地方钢铁贸易商经营惨淡，风险大增。

  相关市场信息显示：位于西安市灞桥区的华东钢贸城里几乎空无一人，玻璃门上张贴着很多出租广告。钢贸城最多曾有170多家公司入驻，都是做钢材贸易。但是从去年以来，钢铁行业持续不景气，钢贸城老板撤出钢贸行业的不在少数。而距此两公里之外的华夏钢贸城，同样呈现出一片冷清凄惨的景象。2011年，华夏钢贸城最多有200余家企业做钢材贸易，但如今仅剩下10家企业还在继续经营。据《中国经营报》日前信息显示：西安最多时有3000多家钢贸企业，目前约八成已转行。

  从全国情况来看，并非是西安钢铁贸易出现了困境，华中、上海、郑州、浙江等许多地方的钢铁贸易商日子非常难过，有的由于资金链断裂，其经营性亏损或债务纠纷不断。

  总体来看，鞍钢股份的巨亏实际上是行业总体经营不景气的真实写照，而通过钢铁行业目前及未来情况来看，其前景难以乐观，经营形势依然严峻。钢铁行业一方面面临产能过剩的冲击，另一方面作为环境政策发展的制约，部分环境保护较差的企业或将淘汰出局。近期行业龙头鞍钢股份、宝钢股份，9个月来首次下调出厂价格，某种程度上反映出目前钢材市场的悲观预期。其它如武汉钢铁、江苏沙钢、长江钢铁等企业均对钢材价格进行了下调，每吨下调幅度在40元~200元。也充分显示行业竞争与行业需求等方面的真实变动。因此鞍钢股份由于连续亏损，被*ST的局面很可能在未来在某些钢铁企业继续出现，尽管其业绩有可能受调账、经济刺激等因素影响而出现波动性反弹，但严峻的经营形势或仍将维持较长时日，钢铁行业的困境说明产业政策与盲目项目、环保规则等方面因素的不足。