馅饼？陷阱？
[发布时间：2008-07-01 00:00:00 点击率：]

　是留是走，对股民们而言无疑都是对其勇气与智慧的考验

　　◆有人欢喜有人忧

　　股民张波最近有点烦，烦恼的来源是两个月前自己在5块钱附近买入的几万股中国银行，本以为经过一季度的狂跌后，自己捞到了地板价，可怎知接下来迎来了传说中的“十八层地狱”。

　　据北京晚报报道，“市盈率都快成个位数了，真是搞不懂啊……”张波看着手中惨淡的股价——4.77、4.70、4.33、4.21，仿佛败军般一泻千里，失望之余冒出了一句经典之词：“怎么办啊？再跌就没了！”

　　同是面对接近“菜价”的低价股军团，好友小猫却开始喜上眉梢，“都两三块钱了，还能跌到哪儿去？现在开始是勇者的天地了，谁敢进来抄底，谁就能大捞一笔！”小猫一边信誓旦旦地表态，一边用炒股软件把股价从低到高排列一一进行甄选。

　　在4块钱附近，小猫一年前分别购进粤宏远A和彩虹股份，接下来的情景让她现在想起来还觉得像做梦一样，“眼看着这俩股就像爬山似的攀上一个又一个高点，自己都快幸福死了！”去年上半年的股市让小猫着实风光了一把。

　　可惜好景不长，接着经历了2007年的“5·30”，下半年的盘整，今年的狂跌，“无知者无畏”的小猫一次次地在股市的血雨腥风中穿梭，伴随着每次上阵归来，小猫的钱包都会进行一次“瘦身”。不得已抽身出来小猫一算，去年上半年的收益在经历了这一通折腾后已经所剩无几。

　　尽管最后的结果并不怎么样，小猫对低价股的感情可谓是坚不可摧，毕竟自己曾经的辉煌是由它们缔造的。看着昔日的“摇钱树”又回到了当初自己进场的价钱，小猫开始蠢蠢欲动了，仿佛一年前的美好感觉又回来了……

　　◆又是一个美丽传说吗

　　“投资者不应以价格高低为买卖股票的依据！”宏源证券的分析师张海斩钉截铁地对记者说，“相对来说，低股价更多意味着市场对该股的估值比较低，而绝不是未来上升的空间大。”

　　“垃圾股就是一个很好的例子。”张海认为，鲜有10元以上股价的垃圾股，之所以价格低就是由于其业绩差，基本面不好造成的。“并不是说所有的低价股都在业绩上出了问题，但的确是有一部分股票是由于这个原因成为了低价股，这多少也说明了一些问题。”

　　而平安证券投资银行部的分析师凌爱文则认为，“现阶段出现低价股实属正常，没什么可值得炒作的。”

　　“其实内地这些几元股根本算不上低价股。”张海说，“和香港股市上大把大把的几分钱股、几毛钱股相比，可以说，A股市场上压根就没有低价股。”

　　根据一价定律，在流通自由的前提下，异地的同质商品价格会逐渐缩小其中的价差，直至价差消失为止。股票的基础是上市公司的业绩，上市公司的业绩就是商品的一种价格。

　　“毫无疑问，H股的股价更具有合理性。”在回答记者同一上市公司A股和H股价格未来活动轨迹的问题时，张海更倾向于A股价格向H股靠拢的说法。

　　毋庸置疑，历经百年的香港股市无论在开放程度还是成熟程度都远远优于仅有二十几年发展历史的A股市场，再加之其政策面上比较宽松，国内外资金进出股市较为自由，H股股价比A股更能作为其上市公司业绩的反映。

　　◆是馅饼还是陷阱

　　“低价股要想成为一匹黑马，不是不可能，但是它要满足一些条件。”张海说，“最基本的有两个，一是股市的大环境是处于上升通道的，二是上市公司本身的业绩不错，股价本身是被低估的。”

　　张海认为，若市场还在位于下行通道，人气聚拢不齐，低价股很难逆市而行，先行止跌。 “若大盘上不去，低价股下面的空间有多大都不够跌的。”

　　事实上，低价股总是在放大大盘的上涨下跌幅度。以粤宏远A为例，从2007年1月至5月底上涨幅度为180%，同一时期深证成指上涨幅度仅为85%左右，而后从2007年下半年的高点到近期低点，粤宏远A和深证成指的下跌幅度分别约为66%和53%。一年半的时间内，个股与大盘走势方向基本一致。

　　“但在低价股中选择被低估的股票时一定要小心，”张海提醒投资者，“相对于高、中价格的股票，低价股价格波动更剧烈，存在的风险也就更大，如果选错了，可能让你连回头的机会都没有了。”

　　“事实上，即使投资者找到了被低估的低价股，也不能说就安全了。低价股受市场波动比自己价值变化的影响要大得多，便宜的价格使其更易受市场气氛和资金流向左右。”凌爱文如是说。

　　除了上面两个基本条件，迎合政策要求，有诸如重组、整体上市、区域发展等题材概念是低价股跑赢大盘的必备法宝。

　　股市上随处可见馅饼与陷阱的存在，在低价股的领域里，这两者更是被放大复制了。如何绕开陷阱接住天上掉下来的馅饼，现在看来仅有勇气与智慧是不够的，还需要投资者的一点点克制与耐心。（朱慧宁）