即将过去的2013年，中国经济在国内外各种不确定因素考验下，走过了艰难的一年，当然也是扎实的一年。十八届三中全会召开是一个里程碑事件，包括中央经济工作会议、中央城镇化工作会议，特别是“中国梦”的伟大创见，都可能会让未来的历史学家把2013年视为中国历史的分水岭。

  综观2013年经济，上半年下行的压力比较大，下半年趋缓，全年实现了稳中有进，稳中向好。年初制定的一些目标基本上实现了，比如说经济增速保持在7.5%以内，CPI控制在3.5%以内。现在看，全年的GDP在7.7%不会有问题；CPI控制在2.7%，都不会有问题。但上半年还是蛮紧张的，第一季度GDP是7.7%，第二季度一度摸底7.5%。下半年开始回升，物价也基本平稳了，2.7%的CPI还是一个温和的范围。但是三大经济目标有一项没有完成，就是货币增长率控制没有完成。2012年底，广义货币M2增长97万亿，2013年希望增长13%，但是到2013年11月底，广义货币M2余额已经到107万亿了，同比增长余额是14.2%，全年应该会超过110万亿，完成13%肯定是做不到了。同时到11月末社会融资规模已达到16万亿，比2012年同期多1.92万亿元。事实上我们2013年经济各个方面，包括货币，包括房地产，包括产能过剩，包括经济总量，方方面面都和货币发行有关系，它是牵一发而动全局的。

  2013年的货币为什么会超发呢？大家刚刚走过来，可以做一些回忆。

  2013年6月份一度出现“钱荒”，银行之间的隔夜拆借率飞快提升，钱非常紧缺。这时候很多方面都向决策层施压，希望中央出台政策，释放流动性。当时媒体都热议克强经济学的不刺激政策。李克强在出访欧亚五国前，在国务院常务会议上讲，要保证2013年完成经济增长的任务，再靠传统的刺激方式和投资方式，已经没有多少余地了。但是6月末，央行还是出台了逆回购的政策，向市场释放了流动性。提出稳增长有一个下限，CPI有一个上限。下半年发生了很大的变化，这个变化除了国内的原因，和国际上的变化也有很大的关系，特别是跟美国，跟美联储的政策。美联储的政策现在是一出台就牵一发而动全局。2013年4月份，美联储的主席伯南克放出话来要逐步退出量化宽松政策。因为他第三轮的量化宽松政策每个月要购买850亿美元的债券产品来向市场释放流动性，刺激经济的增长。他这个话一说，马上新兴国家的资金就回流，向美国，向发达国家回流。包括中国6月份钱荒也不能不说没有这样一个背景的因素。但是后来美联储又宣布，现在不会退出量化宽松政策，至少在2014年3月以前不会退出。业界认为退出的最佳时机是2014年的6月，这样马上热钱又回流新兴国家市场，包括向中国回流。中国2013年10月份的外汇占款达到了4500亿，这里有很多热钱，这个影响是很大的。热钱回流到新兴国家，新兴国家的物价就要上涨，这是肯定的。进入12月，情况又发生了变化。12月19日，美国宣布每个月减少100亿的外购，实际上它已经开始退出量化宽松政策，当然也可能是一个“温水煮青蛙”的过程，但是这个趋势是挡不住的。看美国的经济指标主要是美国人最看重的失业率，美国2013年经济向好，失业率在直线下降，现在大概只有6点几的失业率，最高时失业率曾经达到9.8%。加上没有向劳动部门登记的失业人口，美国曾经在金融危机爆发之后失业率达到15%。它现在的就业率，现在的房产价格都在上升，实体经济在回暖。美国已经缓慢地走出了长达五年多的金融危机，所以退出量化宽松政策是必然的。这个影响非常大，对中国有影响，主要是对新兴经济国家有影响。新兴经济国家2013年被美国折腾好几次了，像印度、印度尼西亚、巴西等这些国家。印度的CPI已经涨到10%了，“已经垮下来了”。实际上3%就是一个指标，5%又是一个指标，到了10%甚至以上那就是恶性膨胀，中国一涨到3%大家就大呼小叫。对中国的影响要很好地研究，要准备应对可能的风险波动。一些新兴经济国家的经济体量小，缺乏抵御能力。中国就不同，中国经济体量比较大，外汇储备实际上已经3.7万亿了，买美国的债券是1.3万亿，我们有这么大的外汇储备就可以调整我们的一些政策。我们的外汇储备这么多，货币发行、社会融资规模这么大，为什么还会出现“钱荒”的情况？不过，这次资金紧张和之前的“钱荒”有本质不同，仅是年末特殊时点流动性冲击。12月20号央行宣布已连续三天通过SLO累计向市场释放了超过3000亿的流动性。所谓SLO是央行于2013年初创设的公开市场短期流动性调整工具。参与银行间市场交易的12家主要机构可以在流动性短缺或盈余时，主动与中央银行进行回购或者逆回购操作。操作期限不超过7天。

  中国2013年总的来讲还是货币流动汹涌，所有的问题都与货币超发有关，比如说房地产。大家注意到三中全会和中央经济工作会议没有提房地产调控，也没有提2014年GDP增长的指标。没有提房地产调控的原因也可能是多方面的，一个是政府也看到了房地产调控十年越调越乱，不是人为能解决得了的，不可为而为之何必去为。第二，对以往政策有个沉淀、调整的过程，实际上最重要的还是货币。我们房地产泡沫、房地产“虚火”这么大，原因在哪？大家能找到一大堆原因，但是根本原因就是货币超发。如果收紧货币，房地产的“虚火”就会少，房地产的泡沫甚至可能破灭。现在政府会不会让房地产泡沫破灭呢？绝对不会。房地产泡沫立即破灭会影响我们的宏观经济，会影响到国计民生，影响到社会的稳定。货币政策就不能收得太紧，如果收得太紧的话房地产怎么办？像2013年审计部门正在审计地方债，审计结果这么久还没有公布。此前官方公布我们地方债务是10万亿，学界认为有20万亿，甚至更多。我估计不会低于20万亿。现在又是还债的高峰，地方政府怎么办？2013年是卖地卖得最多，你不让他卖点地，地方政府怎么还债？如果地方政府不还债的话，这20万亿怎么办？这20万亿大部分是银行的贷款。所以这种情况下，货币怎么能收呢？现在执行的中性的货币政策是不能收的。李克强总理讲，2014年要执行积极的财政政策和稳健的货币政策，2014年的货币政策不加码也不缩减。作为一个大家长来说，这么大的一个国家，他要全面考虑，这样一只大船，既要前进，遇到险滩险阻还要绕过去，改革还要走，但是不能颠覆，节奏和力度是很有讲究的。美联储退出货币宽松政策，会是一个漫长而又复杂的过程，将会引发全球市场波动。在此背景下，2014年全球金融经济的基本格局是“再调整”。包括全球金融结构调整、经济结构调整、经济与货币周期的结构调整。新兴市场是在经历了2003年至2007年的强劲增长，2009年至2012年的反弹增长之后，如今90%的新兴市场增长开始下降。对中国而言，美联储货币政策正常化的过程，刚好与中国的金融改革和开放周期相互交织。全球经济结构的调整，为中国提供了一个调整窗口。经济下行压力，考验中国社会改革意志。我们应大力进行金融货币政策的改革，调结构，转方式，顶住经济下行压力，坚持改革不动摇。

  到2013年11月份我们的货币已经增长了14.2%，我们年初规定的是13%，现在超发了1.2个百分点.GDP增长7.7%，货币和GDP的比例是2:1。超发了一倍的货币才保证了GDP的增长，这是典型的靠货币保增长。我们的效率多低！另一方面，我们的货币发行14%，我们的物价、CPI只有2.7%，这就使人怀疑这个CPI不准，所以大家不要迷信这个2.7，肯定不止2.7，因为大家感觉不一样，老百姓是最有感觉的。像北京这种地方，物价、生活标准已经相当之高了。最近北京正在考虑调整地铁票价，现在是全国最便宜的，两块钱坐遍天下，据说每两元面额政府要补贴两元，2013年要补助185亿元。这次中央城镇工作会议提出严格控制超大城市人口的数量。超大城市是哪些？就是北上广，北京怎么控制？北京现在人口两千万，可能还不止。等北京人口三千万、四千万的时候，这个城市再怎么运转？北京现在不仅仅是雾霾的问题，拥堵的问题，更严重的是水的问题。严重缺水，包括南水北调之后，先是4亿立方，最终达到10亿立方，仍然是缺水。北京要做到严格控制人口规模，必须拿出措施来。我们说回来，货币超发了这么多，就说明我们的效率太低。如果是这样的超发，在市场经济比较成熟的国家，物价都不知道高到哪去了。美国金融危机五年，物价一直没有上去。我们的效率就比较低，投出的货币所产出的成果比例是不一样的。