2013年，不愿偏安福建一隅的泰禾，在福建、北京、上海等城市共掠地12宗，耗资高达195.3亿元人民币，按照地产行业平均融资成本计算，其仅为拿地支付的财务成本就高达30亿元，但是泰禾年报显示，公司2012年度实现营业收入26.02亿元，归属于上市公司股东的净利润只有3.44亿元。

  换言之，泰禾2012年全年的营业收入还不够支付2013年的拿地利息。与泰禾急速扩张相伴的则是其多处财务指标告急—2013年三季报显示，其资产负债率达81.9%，净资产负债率达804.5%。

  另一方面，就在半个月前，泰禾集团发布公告，其下属公司福州中夏拟与金融机构合作。泰禾同意为其提供担保，最高担保额度达到了39亿人民币，时间为5年，截至目前，泰禾集团实际对外担保总额高达171.77亿元人民币，占据泰禾最近一期经审计净资产的764.27%；泰禾股权更是已接近完全抵押。

  2013年，泰禾的身影频频出现在北京市国土局交易大厅，1月份泰禾集团首先在北京朝阳区斥资18.5亿元拿下孙河地王，楼面价达到2.84万元/平方米，在上半年全国住宅用地成交楼面地价排名中位居前列；4月份，泰禾集团以19.3亿元竞得北京通州台湖镇251亩宅地，溢价率高达112%；之后在5月20日又以11.25亿元拿下台湖镇另一宗地块，成交楼面地价更是高达1.9万元/平方米，成为北京通州新地王。

  事实上，泰禾集团在全国范围几乎以每月一宗的频率刷新着拿地纪录，“黄总有点疯！”连地产大佬任志强都忍不住在微博上如此评价泰禾在土地市场上的表现。

  力压万科、融创等一线房企拿下地王固然令人瞩目，但是泰禾的“底气”却不如土地市场那般耀眼，记者查阅泰禾历年年报发现，泰禾的业绩并不乐观，2010年泰禾集团销售额为27.12亿元，2011年为26.41亿元，2012年为26.02亿元。

  据泰禾2013年前三季度的财报显示，泰禾的净资产仅为30.4亿元，业务收入为27.93亿元，净利润5.21亿元，而泰禾一年内到期的非流动负债为19.33亿元，短期借款为50.7亿元、应付其他款项为24.70亿元，长期借款为86.14亿元，净负债率更是达到了804.5%，负债率超过了80%，达到了81.9%。

  “泰禾是典型的激进派，尤其在北京、上海等地，拿地动作大，且价格也高。如果从目前的营业收入看，可以看出，不高的收入，却试图支撑惊悚的扩张态势。其疯狂程度在2013年的房企中相对凸显。”上海易居研究所研究员严跃进告诉记者。

  尽管1月10日晚间，泰禾集团发布2013年度房地产业务销售情况简报显示，2013年1-12月公司累计实现销售合同金额124.44亿元，与2012年度相比增长约100%，但是时间差还是让泰禾的资金链压力重重。

  为了满足资金的需求，从2012年开始，泰禾集团从银行、信托、股权基金等机构不断地以地块抵押、对外担保、控股股权质押等方式来进行融资，先后与中融信托、重庆信托、五矿信托、大业信托等机构合作，为下属企业做对外担保，获取大量的资金来满足其疯狂扩张的需要，截至目前这个金额已经达到了171.77亿元人民币，而2012年这个数字仅有52.24亿元人民币，相差3倍有余。

  据Wind资讯统计，其中，泰禾投资持有公司股份8.09亿股，占公司总股本的79.57%，为公司第一大股东，截至公告日，泰禾投资累计质押的股份数为6.8亿股，占公司总股本的66.9%。

  “泰禾确实存在较大的财务风险，对外担保总额占近一期经审计净资产的红线为50%，而泰禾已经远远超过此比例，而泰禾的资产负债率也已超过80%。泰禾的资金链抗风险能力较弱，一旦某个环节出现危机，公司的整体运营将受到巨大冲击。”中投顾问房地产行业研究员殷旭飞在接受记者采访时说道。

  中原地产市场总监张大伟也对记者表示：对于一个企业来说，如果没有一定的资金来源，而只是依靠大量的融资来解决资金的话，不仅成本会提高，而且资金压力也会变得很大。