证券市场是市场经济的典型代表之一，其交易应当遵循市场经济优胜劣 汰的自然法则。2月20日，随着国金证券携手腾讯推出的“佣金宝”0.2％。佣金率开户，再次点燃了消停近三年的证券经纪业务的价格战。实际上，考虑到证 券公司在交易过程中，要向交易所交纳0.15％。-0.18％。的规费和营业部自身缴纳的营业税，0.2％。佣金率，几乎可以被视作“零佣金”。然而，通 道收租的改革，直接降至地板价的证券交易佣金水平，实际上是证券市场发展的必然。

  券商主动下调佣金，需要壮士断腕的勇气，也需要胸有 成竹的底气。对券商而言，目前摆脱经纪业务“靠天吃饭”的模式已有了一定的基础——从2008年到2013年，经纪业务占证券行业营收的比例从70.5% 下降至47.68%，与之对应的则是自营业务、两融业务等创新业务的异军突起。纵观世界主要资本市场，佣金自由化已是世界交易资本市场的主要形式。

  1975 年以前，世界各国的证券市场交易基本上都采用固定佣金制度。但随着1975年5月1日，美国国会通过“有价证券修正法案”，并率先在全球范围内废除了证券 交易的固定佣金制度和实行佣金协商制，使得证券交易佣金自由化成为全球证券交易市场的基本发展方向，只不过目前的自由化的程度存在一定差别。

  据 统计，全球主要的27个证券交易所中，绝大部分对佣金的收取采用自由协商制，其中大部分实行完全的自由协商制（如纽约证券交易所、NASDAQ、东京证券 交易所、伦敦证券交易所、大阪证券交易所、巴黎证券交易所、多伦多证券交易所、意大利证券交易所、阿姆斯特丹证券交易所、瑞士证券交易所、蒙特利尔证券交 易所、马德里证券交易所、毕尔巴鄂证券交易所、新加坡证券交易所等），少数证券交易所实行规定最低费率、最高费率或在一定区间内协商议价的方式（如斯德哥 尔摩证券交易所、雅加达证券交易所、澳大利亚证券交易所、新西兰证券交易所、孟买证券交易所、台湾证券交易所、泰国证券交易所等）。

  从 我国证券交易佣金情况来看，我国现行的证券交易佣金制度，所依据的是2002年5月1日起执行的由中国证券监督管理委员会、国家计委、国家税务总局共同发 布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》，该通知的第一条明确规定 “A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证 券交易金额的3％。，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。”依据该规定，我国目前所实行的是最高限额内向下浮动的佣金制度，而非完全的 佣金自由化。

  从此次国金证券推出“佣金宝”上限来看，笔者认为是券商的一种佣金适应市场发展所进行的一种定价策略，其定价符合市场规律 优胜劣汰，创新发展的大趋势。“通道租金”实际上在世界主要资本市场上已实现了自由化，这样投资者不仅可以根据不同证券公司公布的佣金收取标准，来选择委 托的证券公司，而且可以在证券公司公布的佣金标准中，选择适合自身投资方式的佣金策略，从而最大限度地降低交易成本、提高收益，也有利于行业竞争和优秀公 司的脱颖而出。

  从中国证券市场发展来看，实际上许多制度借鉴香港市场的轨迹非常明显，而香港证券市场为提高香港联交所在国际证券市场的 竞争力，在2000年，香港联交所董事局通过了“自2002年4月1日起正式取消证券及期货交易最低佣金制，引入佣金协商制”，同时宣布减低股票交易印花 税，这些举措对于市场的优胜劣汰与公平竞争提供了较好的规则支持，也是香港市场活力的一种具体表现。

  当今社会，互联网金融的发展已是一 个重要趋势，而证券市场交易更多体现出网络化的特征，如何引导券商创新？哪些需要监管？哪些需要放开？这都考验着管理层。推出股份制最早的国家英国，在 1986年10月27日对证券业实施了一场空前的重大变革(BIG BANG)，取消固定佣金制，客户可与证券经纪商根据各自的实际情况、市场供求情况、交易额度等，决定按何种标准收取佣金或是否收取佣金，实现了佣金自由 化。

  总体来看，证券交易佣金是证券交易的主要成本之一，证券交易成本的降低，明显有助提高投资者的投资信心、提高资本市场运行效率、提 高资产配置的效率，营造证券市场的繁荣，提高一个国家证券市场的综合竞争力。因此，降低证券交易成本的创新是我国资本市场变革的一个体现。历史与现实的发 展表明，未来中国A股市场的发展将呈现市场化、国际化与法制化的特征，“佣金宝”这样的佣金交易模式，是市场竞争的一种必然，大可不必过于惊呼，这是利于 未来证券公司优胜劣汰竞争的一种必然，更是证券市场发展的必然。

  (作者简介：资深市场研究人士，在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年，并执业证券市场研究10年以上，多年来在国内外主流媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章，具有国家证券执业一级资格证书，研究方向为市场经济与证券市场策略、公司研究）