在海外投资我们最需要防范的是投资风险，特别是复杂的政治、经济风险，而项目融资被视为高级融资模式，可大大降低母公司的投资风险，但潜在的风险也不允许掉以轻心。

  ■ 袁跃

  身置行业整体性的产能过剩之中，冀东发展一方面绕开国内的红海，一方面在国际上开辟蓝海。

  2013年11月20日，在南非约翰内斯堡签署了50多个项目协议和30多个融资协议的曼巴项目，成为冀东发展集团在非洲所做的第一个境外投资水泥项目，同时也是我国企业第一次在南非有限担保的项目融资。

  完整经历这一过程的冀东发展集团财务总监张鲲至今仍感慨中间的难度，对项目上百万字的百余份文件，张鲲不知修改了多少遍。“这不仅挑战业务能力，也挑战沟通和谈判能力，以及情商。”

  挺进南非

  由 冀东发展集团和中非发展基金投资的曼巴水泥项目位于石灰石丰富的南非林波波省，项目包括了一条日产2500吨水泥生产线、一套５万瓦低温余热发电系统以及 与之配套的生活服务等辅助生产设施，建成后将实现年产水泥110万吨、熟料78万吨、年发电2678万千瓦时。项目建成后预计可解决当地约300人培训和 就业，投资总额约２.２亿美元，其中资本金约１亿美元，中方持股51％。该项目总投资16.5亿兰特（1兰特约合0.093美元），其中1.5亿兰特由当 地股东以矿权形式出资，15亿兰特为现金出资，现金出资部分6亿兰特为资本金，9亿兰特为南非当地银行项目融资贷款。

  从2009年开始 启动海外调研的曼巴项目，张鲲一直注重对风险的把控。“在海外投资我们最需要防范的是投资风险，特别是复杂的政治、经济风险，而项目融资被视为高级融资模 式，可大大降低母公司的投资风险，但潜在的风险也不允许掉以轻心。”不同于中国企业在进行海外投资与收购时传统使用的内保外贷融资模式，项目融资是通过项 目未来的收益和现金流抵押给南非当地银行进行贷款，无需冀东水泥提供资产担保，而由贷款银行承担项目风险，这在非洲的融资方式中较为少见。

  自 2013年秋季开始，张鲲多次与冀东发展集团副总经理陈鹰、冀东水泥集团公司副总工程师陈建东赴南非参加项目融资协议谈判。在南非开发银行放弃了对曼巴水 泥项目贷款的情况下，张鲲积极帮助协调解决中方增加注册资本5100万兰特和外方股东6345万兰特资本金融资问题，并全面参与了与矿权持有人安东就资本 金融资条件的艰苦谈判，最终打动了投资人，在南非破天荒积极争取曼巴项目南非人民币注资外汇的审批。张鲲先后多次和莱利银行积极沟通，引导财务团队用人民 币注资获得国内审批，并在毛里求斯顺利开立人民币账户。通过ARL实现对南非曼巴项目支付项目前期费用57万美元。财务部配合DTOS公司完成2012年 度审计工作，并取得德勤会计师事务所（毛里求斯）出具的无保留意见审计报告。在实际工作中监督和指导毛里求斯会计公司DTOS对ARL的会计核算工作和建 立会计工作接口。监督曼巴公司中行银行账户资金使用，按月获取银行对账单，对费用支出审核比对，确保项目前期费用支出的合理性。

  通过本 次项目融资，南非的银行和各界对冀东发展集团、中非发展基金有了一个深层次的了解，同时还因其在采用先进节能减排技术和对当地经济发展和就业方面的突出贡 献，获得南非政府总额1.3亿兰特减免税补助。张鲲表示，集团之所以选择在南非投资水泥项目，是希望通过发挥集团自身规模优势，占领海外市场，实现水泥营 业收入和利润稳定持续增长。“我们希望通过质量和品种的优势赢得国际市场的话语权，并且争取早日跻身世界水泥行业前五强。但前提是要确保中非冀东对海外合 资公司的财务监督和风险控制，探索并落实曼巴投资公司财务运营模式，完善投资平台和合资公司的财务管理和会计核算工作，确保高品质的投资回报。”

  绿动海外

  今 年3月1日执行的《水泥工业大气污染物排放标准》，已经与欧洲发达国家的先进水平持平。虽然对现有企业的要求是一年半后执行，但作为龙头企业的冀东水泥正 在积极进行技术改革，争取努力实现提前达标。冀东水泥去年投资7500万元增建物料存储棚库，今年还将投资1.5亿元用于现有企业物料存储棚库和挡风抑尘 墙建设，有效治理粉尘无组织排放；公司还在水泥行业率先对所有新建熟料生产线窑尾配套采用高效布袋收尘器，并投资近1亿元对原有生产线窑尾静电收尘器进行 布袋收尘器改造，改造后粉尘排放浓度低于30mmg/Nm3的国家排放标准，今年还将投资8000万元，完成唐山区域11条生产线窑头收尘器改造。

  冀 东水泥董事长张增光曾表示，中国水泥工业正在向着绿色产业迈进，水泥生产利用工业废弃物功能很强大，大多数企业工业废弃物占原料的比重在35%以上，冀东 亿利公司已经100%在用工业废料电石渣替代天然原料生产水泥。冀东水泥多年来致力于资源综合利用的研究，利用石灰石废石、脱硫石膏、粉煤灰、转炉渣、煤 矸石、砂岩尾矿等多种材料生产水泥熟料，去年利用工业废弃物2670万吨，“十一五”以来累计利用工业废弃物1.3亿吨，大大减轻了工业固体废弃物对土地 的占用及相应的环境污染，成为名副其实的工业城市“清道夫”。水泥生产的余热发电、余热供暖、处理生活垃圾等环保功能，正在全力转向社会循环经济，意在成 为循环产业链中重要一环。

  国内水泥产能过剩也在一定程度上倒逼冀东发展走出去。张鲲坦言，这在一定程度上加速了冀东发展的国际化布局。 2013年财务部紧紧围绕海外部的总体发展目标，为南非项目、缅甸项目、赞比亚项目等各海外项目提供投资业务和为总包EPC工程业务提供财务专业服务，为 中非冀东会计核算制定科学合理的流程，全面防范各项海外财务管理中的潜在风险。加强对闲置资金的合理运用，做好资金和理财管理，经与总经理和财务总监多次 沟通，根据中非冀东建材投资有限责任公司章程，组织财务部门提请中非冀东董事会审议批准了现有银行账户资金理财决议，通过理财及其他方式提高了资金收益 率。

  为了让海外项目的后续执行落地，张鲲和她的团队与各个部门一起，参与海外发展事业部2014年度预决算管理工作，落实集团全面预算 指标管理，实时跟踪缅甸、赞比亚项目前期投资的财务风险控制，参与项目实施和合资公司成立后相关财务文件的审阅以及参与尽职调查工作，加强对汇率风险的监 测，与银行探讨注资前后汇率风险防控措施。

  面对汇率变动带来的风险，密切关注国内外政治、经济、金融环境变化，采取多种措施积极应对， 运用金融工具防范汇率风险。2014年，冀东发展财务部将进一步加强财务管理，实现财务管理科学化、核算规范化、费用控制全面化，强化监督度、细化服务， 使得财务运作趋于更健康合理、更符合集团公司对投资项目和EPC项目管理的各项财务要求，为冀东发展的海外布局做好后备理财军。